ในขณะที่ Berkshire Hathaway ถือเป็นการเกษียณอายุอย่างเป็นทางการของ Warren Buffett ในวันพุธ ความสนใจกำลังเปลี่ยนไปยังส่วนที่ตกลงกันน้อยลงของแผนการสืบทอดตำแหน่ง นั่นคือชะตากรรมของพอร์ตหุ้นที่มีมูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์ เป็นเวลาหลายทศวรรษแล้วที่การถือหุ้นของ Berkshire สะท้อนให้เห็นถึงการตัดสินใจลงทุนระยะยาวของ Buffett และความเต็มใจของเขาที่จะใช้เงินทุนอย่างจริงจังในช่วงที่ตลาดปั่นป่วน เนื่องจากไม่มีผู้สืบทอดที่ชัดเจนซึ่งมีสถิติเทียบเคียงได้ในตลาดหุ้น นักวิเคราะห์บางคนกล่าวว่าในที่สุด Berkshire อาจลดการเลือกหุ้นที่ใช้งานอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากขนาดและความเข้มข้นของพอร์ตโฟลิโอ “เมื่อถึงจุดหนึ่ง รองเท้าก็ใหญ่เกินกว่าจะใส่ได้” เดยา เปอร์นาส นักวิเคราะห์จากเพอร์นาส รีเสิร์ช กล่าว “เขาทำการตัดสินใจครั้งใหญ่และมีแท็กติก ฉันไม่คิดว่าจะมีใครสักคนที่สามารถตัดสินใจแบบนั้นได้” Buffett กล่าวว่า Greg Abel ซึ่งเป็นซีอีโอคนใหม่ของ Berkshire ซึ่งจะมีผลในสัปดาห์นี้ จะทำการตัดสินใจเรื่องการจัดสรรเงินทุน ซึ่งจะส่งเงินซึ่งรวมถึงพอร์ตโฟลิโอหุ้นด้วย Abel ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการมายาวนานและเติบโตผ่านธุรกิจพลังงานของ Berkshire ได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางภายในบริษัท แต่เขายังไม่ได้สร้างประวัติสาธารณะในฐานะผู้เลือกหุ้น ทำให้ผู้ถือหุ้นบางรายไม่สบายใจว่า Berkshire จะสามารถบริหารจัดการบริษัทหุ้นรายใหญ่ที่สุดและเข้มข้นที่สุดแห่งหนึ่งของโลกต่อไปได้หรือไม่ โดยไม่ต้องมีผู้ดูแลที่เป็นตำนาน ความกังวลเหล่านั้นทวีความรุนแรงมากขึ้นหลังจากการจากไปของทอดด์ คอมบ์ส หนึ่งในผู้จัดการการลงทุนที่รู้จักกันมานานซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่าเป็นผู้สืบทอดบทบาทการลงทุนของบัฟเฟตต์ การกำกับดูแลในระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะตกเป็นของ Abel โดยได้รับการสนับสนุนจาก Ted Weschler ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้จัดการการลงทุนที่เหลืออยู่ของ Berkshire แต่โครงสร้างดังกล่าวอาจต้องเผชิญกับการพิจารณาอย่างละเอียดหากบัลลังก์การลงทุนลดลงอีก ตามข้อมูลของ Cathy Seifert จาก CFRA “หาก Ted ตัดสินใจลาออก ความรู้สึกของผมก็คือนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะผลักดันให้มีการจัดการการลงทุนเพิ่มเติมหรือการกำกับดูแล ไม่ว่าจะภายในหรือภายนอก” นักวิเคราะห์ของ Berkshire กล่าว David Kass ศาสตราจารย์ด้านการเงินที่มหาวิทยาลัยแมรีแลนด์และผู้ถือหุ้นของ Berkshire ตั้งคำถามว่า Berkshire จะจ้างผู้จัดการเพิ่มเพื่อกระจายความรับผิดชอบหรือไม่ “Greg จะจ้างคนอย่างน้อยหนึ่งคนมาร่วมงานกับ Ted Weschler หรือไม่ Greg จะเลือกหุ้นจริงหรือไม่ เขาจะตัดสินใจขายหรือไม่ ผมเชื่อว่า Ted และคนอื่นๆ ที่ได้รับการว่าจ้างมีแนวโน้มที่จะจัดการพอร์ตโฟลิโอ” เขากล่าว Berkshire ได้ลดการถือครองหุ้นรายใหญ่ที่สุดสองแห่งอย่างแข็งขัน ได้แก่ Apple และ Bank of America ซึ่งถือเป็นตำแหน่งที่กำหนดพอร์ตโฟลิโอมานานหลายปี Apple เพียงอย่างเดียวเติบโตขึ้นจนคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของมูลค่าหุ้นของ Berkshire ที่จุดสูงสุด ในขณะที่ Bank of America เป็นหนึ่งในเดิมพันทางการเงินที่มีความเชื่อมั่นสูงสุดของ Buffett มายาวนาน ยอดขายดังกล่าวช่วยเพิ่มกองเงินสดของ Berkshire และลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว คนอื่นๆ แย้งว่า Berkshire สามารถรักษาสถานะผู้ถือหุ้นไว้ได้พร้อมทั้งลดภาระการบริหารจัดการเชิงรุกไปด้วย Meyer Shields กรรมการผู้จัดการของ Keefe, Bruyette & Woods กล่าวว่าบริษัทจะดีกว่าหากถือดัชนีตลาดในวงกว้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการวัดประสิทธิภาพที่เหนือกว่ากลายเป็นเรื่องยากมากขึ้นในระดับของ Berkshire “เป็นที่เข้าใจได้ว่าเป็นเรื่องยากมากที่จะสร้างผลงานให้เหนือกว่าดัชนีในวงกว้างด้วยพอร์ตโฟลิโอที่มีขนาดของ Berkshire และอาจไม่คุ้มค่ากับความพยายามและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น” Shields กล่าว “ฉันคิดว่า Berkshire ยังคงต้องการลงทุนในหุ้นเพื่อใช้ประโยชน์จากลอยตัว ฉันแค่คิดว่าเหตุผลทั้งหมดในการถือครองดัชนี (ซึ่ง Buffett ได้กล่าวไว้ในอดีต) ก็สมเหตุสมผลสำหรับ Berkshire เช่นกัน” เปร์นาสคาดหวังว่าการเปลี่ยนแปลงจะค่อยๆ เกิดขึ้น แทนที่จะทำการเปลี่ยนแปลงแบบขายส่ง เขามองว่า Berkshire ยังคงขายพอร์ตโฟลิโอลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเวลาผ่านไป ส่งผลให้หุ้นสาธารณะอ่อนตัวลงซึ่งเป็นคุณลักษณะที่กำหนดของบริษัท “บางทีในอีก 10 หรือ 15 ปี” เขากล่าว “พวกเขาหวังว่าทุกคนจะลืมมันไป”
