ตลาดโลก: รายงานอัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ “ตามการคาดการณ์” เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาส่งผลให้อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังลดลง แม้ว่าหากพูดตามตรงแล้ว ตัวเลขดังกล่าวยังคงไม่สอดคล้องกับที่ Fed จะบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ และนี่ไม่ใช่รายงานที่ให้กำลังใจอย่างมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในปี 2Y ลดลง 5.2 จุดพื้นฐาน ในขณะที่อัตราผลตอบแทนปี 10 ปีลดลง 4.7bp มาอยู่ที่ 4.499% EURUSD ดันสูงขึ้นแต่ยังคงอยู่ในช่วงกลาง 1.08 เท่านั้น AUD ขยับสูงขึ้นเล็กน้อยไปที่ 0.6653 ส่วน Cable ก็สูงขึ้นเพียงเล็กน้อยเท่านั้นที่ 1.2744 และ JPY อ่อนค่าลงจริงๆ โดยเพิ่มขึ้นเป็น 157.27 Asian FX มีความผันผวนในวันศุกร์ แต่มีสกุลเงินเพียงไม่กี่สกุลที่เคลื่อนไหวได้มาก KRW ติดตามค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง และ INR ก็อ่อนค่าลงเล็กน้อยเช่นกัน แม้จะมีข้อมูล GDP ที่ดีกว่าที่คาดไว้ก็ตาม ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทำกำไรแบบครึ่งใจเมื่อวันศุกร์ S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.8% แม้ว่า NASDAQ โดยพื้นฐานแล้วจะไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม หุ้นจีนร่วงลงอีกครั้งในวันศุกร์
มาโคร G-7: มีเรื่องน่าประหลาดใจน้อยมากในตัวเลขดัชนี PCE ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อ PCE หลักไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมีนาคมที่ 2.7% และ 2.8% YoY ตามลำดับ core deflator แบบเดือนต่อเดือนอยู่ที่ 0.2% แม้ว่าจะต้องขอบคุณการปัดเศษที่โชคดีมาก เนื่องจากที่ 0.249% MoM เป็นทศนิยม 3 ตำแหน่ง ทำให้เป็นหนึ่งในหนึ่งในพันของเปอร์เซ็นต์จากการเข้ามาที่ 0.3% เป็นที่ยอมรับว่าตัวเลขปีต่อปีก็เช่นเดียวกัน ซึ่งอยู่ที่ 2.754% อยู่ที่ 2.8% เท่านั้น เนื่องจากมีการปัดเศษไปในทิศทางอื่น James Knightley ได้เขียนเพิ่มเติมเกี่ยวกับข่าวประชาสัมพันธ์ฉบับนี้ที่นี่ หากมีองค์ประกอบที่ส่งเสริมเพิ่มเติมในรายงาน PCE ตัวเลขการใช้จ่ายจริงในเดือนเมษายนลดลง 0.1% ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์และตั้งค่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคในไตรมาส 2/24 ภายใน GDP ให้อ่อนตัวลง โดยรวมแล้ว รายงานนี้สนับสนุนภาวะกระทิงของพันธบัตรเล็กน้อย แต่ก็เป็นเพียงเท่านั้น
วันนี้ เรามีรายงาน ISM ภาคการผลิตของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นเครื่องเตือนใจที่เป็นประโยชน์ว่ารายงานดังกล่าวเป็นการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ (มักจะประกาศในสัปดาห์เดียวกันเกือบทุกครั้ง) พาดหัวข่าว ISM อยู่ที่ระดับต่ำกว่า 50 ในครั้งที่แล้ว และคาดว่าจะยังคงอยู่ในแดนหดตัวในเดือนนี้ แม้ว่าอาจจะใกล้กับระดับคุ้มทุนเล็กน้อยกว่าในเดือนเมษายนก็ตาม นอกจากนี้ให้จับตาดูราคาที่จ่ายเป็นตัวเลขด้วย ที่ 60.9 ครั้งล่าสุด นี่ไม่ใช่ตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อที่มีประโยชน์ และจำเป็นต้องลดลงมากกว่านี้เพื่อให้สอดคล้องกับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่ไม่ร้ายแรง
จีน: PMI การผลิตของ Caixin จะถูกเผยแพร่ในเช้าวันนี้ ตลาดกำลังมองหาการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 51.6 จาก 51.4 ของเดือนก่อน แต่ความผิดหวังของ PMI อย่างเป็นทางการที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้อาจบ่งบอกถึงการอ่านที่อ่อนแอลง Caixin PMI แข็งแกร่งกว่า PMI อย่างเป็นทางการในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา หากเราเห็นความแตกต่างในทิศทาง เป็นที่น่าสังเกตว่าผู้ตอบแบบสอบถาม Caixin PMI ให้ความสำคัญกับภาคเอกชนและบริษัทที่มุ่งเน้นการส่งออกมากกว่า
อินเดีย: GDP ของอินเดียอยู่ที่ 7.8%YoY ในไตรมาส 1Q24 ซึ่งสูงกว่าที่ฉันทามติและประมาณการของเรามาก ตัวเลข GVA ตามการผลิต ซึ่งเรารู้สึกว่าช่วยให้เศรษฐกิจมีความน่าเชื่อถือมากขึ้นเล็กน้อย โดยแสดงให้เห็นการเติบโตที่ 6.3% YoY ซึ่งยังคงแข็งแกร่ง แต่ช้ากว่าตัวเลขที่ปรับปรุงใหม่เล็กน้อยที่ 6.8% 4Q23 ผลประกอบการ 1Q24 GDP จะสร้างแรงกดดันเพิ่มขึ้นต่อการคาดการณ์ GDP ปี 2024 ที่แข็งแกร่งอยู่แล้วของเราที่ 7% เราจะปรับตัวเลขเร็วๆ นี้
ไต้หวัน: PMI ของไต้หวันฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นเป็น 50.9 จาก 50.2 ในเดือนที่แล้ว และเป็นเดือนที่ 2 ติดต่อกันของการขยายตัวและเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 ทั้งผลผลิตและคำสั่งซื้อใหม่มีการขยายตัวในขณะที่การจ้างงานลดลง ผู้ตอบแบบสำรวจระบุว่าอุปสงค์ในประเทศแข็งแกร่งขึ้น ในขณะที่ความต้องการพื้นฐานจากตลาดส่งออกยังคงอ่อนตัว
ญี่ปุ่น: กระทรวงการคลังเปิดเผยการแทรกแซง 9.8 ล้านล้านเยน (62 พันล้านดอลลาร์) ระหว่างวันที่ 27 เมษายนถึง 29 พฤษภาคม รายละเอียดเพิ่มเติมของการแทรกแซงรายวันจะมีอยู่ในรายงานรายไตรมาสเท่านั้น ซึ่งน่าจะเผยแพร่ในเดือนสิงหาคม จำนวนเงินดังกล่าวสูงกว่าการประมาณการของ ING (ประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์) แต่น้อยกว่าการแทรกแซงในปี 2565 ที่ 70 พันล้านดอลลาร์
การใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้น 6.8% YoY ในไตรมาส 1/2567 (เทียบกับ 16.4% ในไตรมาส 4/26 ซึ่งเป็นมติของตลาด 11.0%) GDP ไตรมาส 1/24 ที่ปรับปรุงใหม่จะเปิดตัวในสัปดาห์หน้า และจำนวนการใช้จ่ายด้านทุนที่น่าผิดหวังบ่งชี้ว่าการหดตัวอาจลึกกว่าตัวเลข Flash GDP เสียอีก อย่างไรก็ตาม กำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น 15.1% YoY ซึ่งสูงกว่าฉันทามติของตลาดที่ 8.3% และเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 13.0% ในไตรมาสก่อนหน้า JPY ที่อ่อนค่าช่วยหนุนผลกำไรของบริษัทที่แข็งแกร่งขึ้น
เกาหลีใต้: ข้อมูลการค้าชี้ให้เห็นว่าการส่งออกยังคงแข็งแกร่งเนื่องจากความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ที่แข็งแกร่ง แต่การนำเข้าที่ลดลงอย่างกะทันหันบ่งบอกถึงอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ การส่งออกเพิ่มขึ้น 11.7% YoY ในเดือนพฤษภาคม (เทียบกับ 13.8% ในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นมติของตลาด 15.3%) การเติบโตของการส่งออกชะลอลง แต่จากสินค้าส่งออกหลัก 15 รายการ มี 11 รายการเพิ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคม สิ่งที่โดดเด่นที่สุดคือการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้น 54.5% ซึ่งเป็นเดือนที่เพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ 7 โดยได้แรงหนุนไม่เพียงจากความต้องการหน่วยความจำและชิประบบสำหรับเทคโนโลยี AI ที่แข็งแกร่งเท่านั้น แต่ยังมาจากราคาหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นอย่างมากอีกด้วย การส่งออกรถยนต์เพิ่มขึ้น 4.7% หลังจากเพิ่มขึ้น 10.2% ในเดือนเมษายน เนื่องจากการส่งออกรถยนต์ SUV และรถยนต์ไฮบริดที่แข็งแกร่ง แม้จะมีความผันผวนในแต่ละเดือนอย่างมาก แต่การส่งออกเรือก็เติบโตขึ้น 64% YTD (ม.ค. ถึงพฤษภาคม) รวมถึงการเพิ่มขึ้น 108.4% ในเดือนพฤษภาคม จำนวนสั่งซื้อเรือเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2563-2565 และบางลำกำลังสร้างเสร็จและปล่อยน้ำออกไปแล้ว การส่งออกเหล็ก (-11.9%) และแบตเตอรี่แบบชาร์จไฟได้ (-19.4%) ลดลงเป็นเวลาหลายเดือนในปีนี้ ซึ่งอาจเป็นเพราะอุปสงค์ที่อ่อนแอและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง เมื่อแยกตามจุดหมายปลายทางการส่งออก การส่งออกไปยังจีน (7.6%) สหรัฐอเมริกา (15.6%) และอาเซียน (21.9%) เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ในขณะที่การส่งออกไปยังสหภาพยุโรป (-2.2%) และ CIS ลดลง
การนำเข้าลดลงอย่างไม่คาดคิด -2.0% YoY ในเดือนพฤษภาคม (เทียบกับ 5.4% ในเดือนเมษายน, ฉันทามติของตลาด 2.7%) การนำเข้าพลังงานเพิ่มขึ้นเพียง 0.3% ซึ่งน้อยกว่าที่คาดไว้ ในขณะที่การนำเข้าที่ไม่ใช่พลังงานลดลง -2.6% การนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภค (-20.4%) ได้แก่ รถยนต์และเครื่องแต่งกาย ลดลงมากที่สุด บ่งชี้ถึงอุปสงค์ในประเทศที่ซบเซา
การเกินดุลการค้าเพิ่มขึ้นเป็น 4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม จาก 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายน (เทียบกับฉันทามติของตลาด 4.2 พันล้านดอลลาร์) เราคาดว่าการเกินดุลการค้าจะลดลงเนื่องจากการนำเข้าเติบโตเร็วขึ้นจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น แต่อุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอกำลังส่งผลกระทบต่อการนำเข้า ในแง่ของ GDP ส่วนการส่งออกสุทธิมีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นบวกในไตรมาสปัจจุบัน เพิ่มความเสี่ยงจากการคาดการณ์ GDP ในปัจจุบันของเราที่ 0.1% QoQ sa ในไตรมาส 2/24 (1.3% ในไตรมาส 1/24)
อินโดนีเซีย: อัตราเงินเฟ้อ CPI ของอินโดนีเซียมีกำหนดประกาศในวันนี้ ฉันทามติของตลาดชี้ไปที่การเพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม IDR ที่อ่อนค่าลงและอัตราเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นสำหรับรายการอาหารน่าจะทำให้ราคาสูงขึ้น เราไม่คิดว่าการอ่านค่าเงินเฟ้อนี้บ่งชี้ว่าธนาคารอินโดนีเซีย (BI) จะขึ้นในเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ระดับบนของเป้าหมาย 1.5-3.5% เราเชื่อว่า BI จะพิจารณาขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ หาก IDR ยังคงอ่อนแออยู่
