Torsten Asmus | istock Getty Images
อัตราผลตอบแทนคลังในระยะยาวเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้บินเมื่อเผชิญกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐเนื่องจากนักลงทุนพันธบัตรไม่ได้รับการรับรองที่พวกเขาต้องการ
ที่ คลังเงิน 10 ปี ผลผลิตเพิ่มขึ้นสูงถึง 4.145% หลังจากลดลงต่ำกว่า 4% ในสัปดาห์นี้ ที่ คลังเงิน 30 ปี อัตราผลตอบแทน – ติดตามอย่างใกล้ชิดสำหรับการเชื่อมต่อกับการจำนองบ้าน – ซื้อขายประมาณ 4.76% เพิ่มขึ้นจากต่ำ 4.604% ก่อนหน้านี้ในสัปดาห์
ผลตอบแทนคลัง 10 ปี 1 เดือน
เฟดลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เกณฑ์มาตรฐานหนึ่งในสี่เปอร์เซ็นต์เป็น 4.00% -4.25% เมื่อสิ้นสุดการประชุมเมื่อวันพุธที่ผ่านมาทำให้นักลงทุนส่งหุ้นไปบันทึกเสียงสูงในขณะที่พวกเขาให้กำลังใจการลดอัตราแรกของปี แต่ผู้ค้าตราสารหนี้มองว่าการเคลื่อนไหวเป็นโอกาสที่จะ “ขายข่าว” หลังจากได้รับพันธบัตรเมื่อเร็ว ๆ นี้
ผู้ค้าของพันธบัตรที่มีอายุยาวนาน “ไม่ต้องการให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ย” Boockvar กล่าว
การขายพันธบัตรระยะยาวของพวกเขาทำให้ราคาลดลงและผลักดันผลตอบแทน ราคาและผลตอบแทนสำหรับพันธบัตรจะเคลื่อนที่ไปในทิศทางผกผัน
การผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อดำเนินไปเหนือเป้าหมาย 2% ของเฟดและเศรษฐกิจดูคงที่สามารถระบุได้ว่าธนาคารกลางกำลัง “ปิดตา” อัตราเงินเฟ้อ Boockvar กล่าวว่าเป็นความเสี่ยงที่สำคัญต่อหลักทรัพย์ระยะยาว การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่ได้รับการปรับปรุงจากเฟดที่ปล่อยออกมาในวันพุธแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายเห็นอัตราเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นเล็กน้อยในปีหน้า
ผลตอบแทนคลัง 30 ปี 1 เดือน
นักลงทุนกำลังมองหาเฟดเพื่อเปลี่ยนความสำคัญจากการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อเพื่อส่งเสริมตลาดแรงงานหลังจากข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอเมื่อต้นเดือนนี้ ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์เรียกว่าอัตราวันพุธลดการเคลื่อนไหว “การบริหารความเสี่ยง” ชี้ไปที่ตลาดแรงงานที่อ่อนนุ่ม
“ตลาดตราสารหนี้ถ้า [longer yields] ต่อไปสูงขึ้นจะส่งข้อความว่า 'เราไม่คิดว่าคุณควรลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังด้วยเงินเฟ้อที่ติดอยู่ที่ 3%' “Boockvar กล่าว
นอกจากนี้ Boockvar กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นในสัปดาห์นี้มาหลังจากราคาตราสารหนี้ที่ยาวนานขึ้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา มันเป็นการเคลื่อนไหวที่คล้ายกันตามที่เห็นหลังจากลดอัตราของเฟดเมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้วเขากล่าว
ผลตอบแทนคลัง 10 ปี 6 เดือน
แต่ Boockvar กล่าวว่าเป็นที่น่าสังเกตว่าผลผลิตโน้ต 10 ปีมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับต้นปี 2567 แม้จะมีอัตราการตัดเฟดหลายครั้งตั้งแต่นั้นมา
การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาวอาจมีผลกระทบต่อสินเชื่อจำนองในการซื้อตั๋วใหญ่เช่นบ้านและรถยนต์รวมถึงค่าใช้จ่ายบัตรเครดิต อัตราการจำนองเพิ่มขึ้นหลังจากอัตราเฟดลดลงในสัปดาห์นี้หลังจากต่ำกว่าสามปีก่อนการดำเนินการของธนาคารกลาง
ผู้สร้างบ้าน Lennar ในวันพฤหัสบดีพลาดความคาดหวังรายได้ของวอลล์สตรีทในไตรมาสที่สามและให้คำแนะนำที่อ่อนแอสำหรับการส่งมอบในไตรมาสปัจจุบัน Co-Ceo Stuart Miller กล่าวในแถลงการณ์ว่า Lennar ซึ่งตั้งอยู่ในไมอามี่เผชิญกับ “แรงกดดันต่อเนื่อง” ในตลาดที่อยู่อาศัยในปัจจุบันและอัตราดอกเบี้ย “สูง” สำหรับไตรมาสที่สาม
กำลังมองหา 'ข่าวร้าย'
ในขณะที่ตลาดหุ้นสามารถเคลื่อนไหวได้อย่างมีนัยสำคัญในการลดอัตราหนึ่งนักลงทุนพันธบัตรกำลังพยายามตัดสินใจตามสิ่งที่เห็นว่าเป็นภาพที่ใหญ่กว่าตามที่ Chris Rupkey หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ FWDBonds
“ มันไม่ใช่การเดินทาง แต่เป็นจุดหมายปลายทาง” เขากล่าว ที่สามารถกำหนดได้ในส่วนหนึ่งโดยการดูการคาดการณ์ของธนาคารกลางสำหรับการลดอัตราในอนาคตและอัตราการรับรู้อัตราเงินทุนของเฟด
“ พวกเขากำลังพยายามประเมิน: เกมจบในเรื่องนี้คืออะไร?” Rupkey กล่าว “ตลาดตราสารหนี้จะตอบสนองจริง ๆ เมื่อมั่นใจได้ว่าธนาคารกลางจะลดอัตราลงอย่างมาก”
Boockvar ของจุดหนึ่งกล่าวว่าอัตราผลตอบแทนของสหรัฐในระยะยาวสามารถได้รับอิทธิพลจากคู่ค้าระหว่างประเทศของพวกเขาซึ่งมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนที่สูงขึ้นทำให้เป็นกุญแจสำคัญในการติดตามการพัฒนาทางเศรษฐกิจในต่างประเทศและการเคลื่อนไหวของธนาคารกลางต่างประเทศ
ถึงกระนั้นนักลงทุนควรระวังสิ่งที่พวกเขาต้องการเมื่อมันมาถึงอัตราผลตอบแทนที่ยาวนาน Rupkey เตือน
ผลผลิตลดลงมักส่งสัญญาณการถดถอยบนขอบฟ้านักเศรษฐศาสตร์กล่าว ในความเป็นจริง Rupkey กล่าวว่าผลตอบแทนของสัปดาห์นี้เพิ่มขึ้นในส่วนหนึ่งของการยื่นเอกสารการว่างงานที่ลดลงซึ่งชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่น้อยลงของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในไม่ช้า
“ อย่าชื่นชมยินดีมากนักเกี่ยวกับการทำให้พันธบัตรลดลงเพราะอาจหมายความว่ามันเป็นไปไม่ได้ที่คุณจะหางานทำ” Rupkey กล่าว
“ น่าเสียดายที่ตลาดตราสารหนี้ได้รวบรวมข่าวร้ายเท่านั้น” เขากล่าวเสริม และน่าเสียดายที่ “ไม่ใช่แค่ข่าวร้าย … ข่าวร้าย”
– Fred Imbert และ Diana Olick ของ CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้
