เฟดกำลังเข้ามาขัดขวางการเติบโตของเศรษฐกิจหรือไม่?

Investing.com – สหรัฐฯ ได้เริ่มรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเมื่อวันพุธ และ Yardeni Research สงสัยว่าธนาคารกลางของสหรัฐฯ กำลังผ่อนปรนการดำเนินนโยบายการเงินเพื่อให้เศรษฐกิจเฟื่องฟูหรือไม่

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของรัฐบาลกลางปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลงเหลือระหว่าง 4.75% ถึง 5.0% ซึ่งถือเป็นการปรับลดครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2563 หลังจากคงต้นทุนการกู้ยืมไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 ทศวรรษมาเป็นเวลากว่า 1 ปี

ในอดีต วงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินของเฟดส่วนใหญ่มักเกิดจากวิกฤตทางการเงินที่พัฒนาไปเป็นวิกฤตสินเชื่อทั่วทั้งเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว ซึ่งทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย นักวิเคราะห์จาก Yardeni Research กล่าวในบันทึกลงวันที่ 17 กันยายน

นับตั้งแต่ พ.ศ. 2503 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลาง (FFR) มากกว่า 500 bps ในระหว่างรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินโดยเฉลี่ย

ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่ตลาดฟิวเจอร์ส FFR คาดหวังมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 200 bps หลังจากการปรับลด 60 bps เมื่อวันพุธ ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม Yardeni Research เสริมว่า วงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงก่อนหน้านี้ส่วนใหญ่เริ่มต้นจากระดับ FFR ที่สูงกว่ามาก นอกจากนี้ เฟดได้ปรับลด FFR ลงเพียง 25 bps สามครั้งเท่านั้นในระหว่างวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินในปี 1995 ซึ่งเป็นช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัวครั้งล่าสุด

“ในความเห็นของเรา การลด FFR ลงอย่างรวดเร็วเกินไปอาจกระตุ้นให้เกิดการขยายตัวทางเศรษฐกิจ ซึ่ง GDP จริงจะเติบโตอย่างรวดเร็วแต่มีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้น นอกจากนี้ยังอาจกระตุ้นให้เกิดการพังทลายของตลาดหุ้นแบบเดียวกับช่วงทศวรรษ 1990 ได้อีกด้วย” ยาร์เดนีกล่าวเสริม