เจ้าหน้าที่เฟดมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าหากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง รายงานนาทีที่แสดงให้เห็น

วอชิงตัน — เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐส่วนใหญ่ในการประชุมครั้งล่าสุดคาดการณ์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะมีความจำเป็น หากสงครามอิหร่านยังคงทำให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ตามรายงานการประชุมที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ

แม้ว่าคณะกรรมการกำหนดอัตราของ Federal Open Market ได้ลงมติอีกครั้งให้คงอัตรามาตรฐานไว้ระหว่าง 3.5% -3.75% แต่การประชุมก็มีการลงคะแนน “ไม่” สี่ครั้ง ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 1992 และระดับความขัดแย้งที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดว่านโยบายควรดำเนินไปในทิศทางใด

ปัญหาอยู่ที่ผลกระทบที่สงครามอิหร่านมีต่อราคา และวิธีการที่จะส่งผลต่อนโยบายการเงิน เจ้าหน้าที่แตกต่างกันในเรื่องระยะเวลาที่ผลกระทบของสงครามจะคงอยู่ และคำแถลงหลังการประชุมควรสะท้อนถึงอคติต่อการปรับลดอัตราหรือไม่ เนื่องจากมีแนวโน้มว่าจะเคลื่อนไหวต่อไป

ในขณะที่ผู้เข้าร่วมการประชุมหลายคนกล่าวว่า เหมาะสมที่จะลดลงเมื่อชัดเจนว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนกลับไปที่เป้าหมาย 2% ของเฟด หรือเมื่อตลาดแรงงานอ่อนตัวลง “อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เน้นย้ำว่าการกระชับนโยบายบางอย่างน่าจะเหมาะสม หากอัตราเงินเฟ้อยังคงดำเนินต่อไปอย่างต่อเนื่องเหนือ 2 เปอร์เซ็นต์”

3 ใน 4 เสียงที่ “ไม่” ลงคะแนนเสียงนั้นมาจากประธานาธิบดีในภูมิภาคที่สนับสนุนผู้กำหนดนโยบายที่เปิดทางเลือกไว้สำหรับการเพิ่มขึ้นท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น กลุ่มเห็นด้วยกับการรักษาอัตราเงินกองทุนมาตรฐานให้คงที่ แต่คัดค้านการรวมภาษาที่อ้างถึง “การปรับเพิ่มเติม” กับอัตรา เชื่อกันอย่างกว้างขวางว่าการใช้ถ้อยคำนี้อนุมานได้ว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจะเป็นการตัดออก

รายงานการประชุมระบุว่า “ผู้เข้าร่วมจำนวนมากระบุว่าพวกเขาต้องการลบภาษาออกจากคำแถลงหลังการประชุมซึ่งชี้ให้เห็นถึงอคติที่ผ่อนคลายเกี่ยวกับทิศทางที่เป็นไปได้ของการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของคณะกรรมการ”

อย่างไรก็ตาม ในสำนวนของเฟด “หลายคน” ไม่ถือเป็นเสียงข้างมาก ดังนั้น การใช้ถ้อยคำจึงยังคงอยู่ในแถลงการณ์

เจ้าหน้าที่เห็นพ้องกันอย่างกว้างขวางว่าความขัดแย้งในอิหร่านจะมี “นัยสำคัญ” สำหรับเฟด ในขณะที่ดำเนินการตามเป้าหมายสองประการในการจ้างงานเต็มที่และราคาที่มั่นคง แม้ว่าพวกเขาจะถกเถียงกันว่าผลกระทบต่อเงินเฟ้อจะคงอยู่นานแค่ไหนก็ตาม

“ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่สังเกตเห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อจะใช้เวลานานกว่าในการกลับไปสู่เป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของคณะกรรมการมากกว่าที่พวกเขาคาดไว้ก่อนหน้านี้” เอกสารระบุ

การประชุมนี้มีฉากหลังน่าสนใจ นั่นคือครั้งสุดท้ายที่เจอโรม พาวเวลล์เป็นประธานคณะกรรมการชุดนี้ และเกิดขึ้นท่ามกลางแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งส่วนใหญ่มาจากสงคราม เช่นเดียวกับปัจจัยอื่นๆ ที่ทำให้เจ้าหน้าที่ระมัดระวังเกี่ยวกับอนาคตของนโยบาย

ปัจจุบัน อดีตผู้ว่าการรัฐ เควิน วอร์ช เข้ามารับตำแหน่งแทน หลังจากการรณรงค์อันยาวนานซึ่งมีผู้สมัครมากถึง 11 คน ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เลือก Warsh และระบุอย่างชัดเจนว่าเขาคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม การกำหนดราคาในตลาดชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่สูงขึ้นว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของคณะกรรมการจะเป็นการปรับขึ้นภายในปลายปี 2569 หรือต้นปี 2570

อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มไปสู่เป้าหมาย 2% ของเฟดจนถึงปี 2568 และในช่วงต้นปีนี้ อย่างไรก็ตาม สงครามได้เปลี่ยนแปลงไป โดยราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่เกินกว่า 3%

โดยทั่วไปผู้กำหนดนโยบายมองว่าภาวะอุปทานผันผวน เช่น ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นเป็นเพียงชั่วคราว อย่างไรก็ตาม แม้แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานก็ยังเพิ่มขึ้นเช่นกัน Goldman Sachs คาดว่ามาตรการคาดการณ์เงินเฟ้อหลักของเฟดจะโพสต์อัตรารายปีที่ 3.3% ในเดือนเมษายน เมื่อมีการเปิดเผยตัวเลขดังกล่าวในสัปดาห์หน้า

ความท้าทายของ Warsh คือการโน้มน้าวเพื่อนร่วมงานของเขาว่าการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานซึ่งนำโดยการปรับปรุงปัญญาประดิษฐ์ จะทำให้เงินเฟ้อลดลง และตอบโต้ผลกระทบชั่วคราวของต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น

หนึ่งในเพื่อนร่วมงานเหล่านั้นก็คือพาวเวลล์เอง ซึ่งเลือกที่จะอยู่ในคณะกรรมการบริหารต่อไป พาวเวลล์เหลือเวลาอีก 2 ปีในวาระนั้น และกล่าวในเดือนเมษายนว่าเขาจะอยู่ “เป็นระยะเวลาหนึ่งเพื่อกำหนด” ในขณะเดียวกันก็สะท้อนคำกล่าวก่อนหน้าที่ว่าเขาจะอยู่จนกว่า “การสอบสวนนี้จะจบลงอย่างดีและแท้จริง” ไม่มีประธานเฟดคนใดอยู่ในคณะกรรมการบริหารในรอบเกือบ 80 ปี