เงินสดกำลังจะออกจากจีนอีกครั้ง กดดันเงินหยวน

โดย วินนี โจว และอังกูร์ บาเนอร์จี

เซี่ยงไฮ้ / สิงคโปร์ (รอยเตอร์) – เงินหยวนที่เลื่อนไหลและการไหลออกของเงินสดจำนวนมากจากแผ่นดินใหญ่สู่ฮ่องกงแสดงให้เห็นว่านักลงทุนในประเทศของจีนกำลังเก็บความคาดหวังสำหรับการฟื้นตัวทันทีในตลาดบ้านเกิดของตนและหลบหนีไปยังสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดีกว่าใกล้เคียงที่สุด

เงินหยวนร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 7 เดือนในสัปดาห์นี้ ควบคู่ไปกับการกลับตัวของกระแสการลงทุนในหุ้นเข้าสู่จีน

นักวิเคราะห์กล่าวว่าเงินฝากหยวนในฮ่องกงก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากนักลงทุนแผ่นดินใหญ่ใช้ช่องทางการลงทุนในต่างประเทศที่จำกัดเพื่อหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น และบริษัทต่างๆ เตรียมจ่ายเงินปันผลประจำปี ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อค่าเงิน

Gary Tan ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอในสิงคโปร์ของ Allspring Global Investments กล่าวว่า “ความเชื่อมั่นต่อจีนลดลงในช่วงเดือนที่ผ่านมา เนื่องจากตลาดมีการปรับตัวดีขึ้นก่อนการปรับปรุงข้อมูลมหภาค ซึ่งยังคงน่าผิดหวัง”

ตัน ซึ่งมีเงินทุนในหุ้นจีนมีน้ำหนักน้อยเกินไป กล่าวว่า ความรู้สึกมีมายาวนานจากช่วงเวลาที่ตลาดบนแผ่นดินใหญ่ถูกมองว่า “ไม่สามารถลงทุนได้” และเขาคาดหวังว่าสิ่งนี้จะดีขึ้นต่อไป

แต่ความอดทนของนักลงทุนเริ่มลดลงหลังจากรอมาหลายเดือนให้ทางการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม โดยส่วนใหญ่เพื่อสนับสนุนภาคอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังจม

ดัชนีหุ้นมาตรฐานเซี่ยงไฮ้เพิ่มขึ้น 20% ระหว่างต้นเดือนกุมภาพันธ์ถึงกลางเดือนพฤษภาคม แต่ลดลง 6% ตั้งแต่นั้นมา

ชาวต่างชาติที่กลับเข้าสู่ตลาดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ หลังจากลาออกในปี 2566 ก็ได้หันมาขายเช่นกันในเดือนนี้ โดยดึงเงิน 33 พันล้านหยวน (4.54 พันล้านดอลลาร์) ผ่านทางขาทางเหนือของ Stock Connect Scheme

นักลงทุนในประเทศใช้ขาลงใต้เพื่ออัดฉีดเงิน 1.29 แสนล้านหยวนเข้าสู่ฮ่องกง

นักวิเคราะห์กล่าวว่านักลงทุนมีเหตุผลหลายประการที่ต้องหยุดและไตร่ตรอง ไม่ใช่แค่ว่าธนาคารประชาชนจีนจะลดอัตราดอกเบี้ยไปไกลแค่ไหน แต่ยังรวมถึงการประชุมเต็มคณะของพรรคคอมมิวนิสต์จีนในเดือนกรกฎาคมที่กำลังจะมาถึงเพื่อกำหนดนโยบายเศรษฐกิจและการคลัง

Chi Lo นักยุทธศาสตร์การตลาดอาวุโสประจำเอเชียแปซิฟิกที่ BNP Paribas (OTC:) Asset Management กล่าวว่ากองทุนต่างประเทศ แม้ว่าตอนนี้จะมีสถานะเป็นกลางในหุ้นจีน แต่กลับกลายเป็นเชิงบวก

“ปักกิ่งมีแนวโน้มที่จะรักษามาตรการผ่อนคลายให้ก้าวหน้ามากกว่าในช่วง 18 เดือน ในความเห็นของฉัน และการประชุมใหญ่ก็น่าจะย้ำทิศทางนโยบายนั้น” โลกล่าว

คำแนะนำประจำวันของ PBOC สำหรับค่าเงินหยวน ซึ่ง PBOC จัดการอยู่ในกรอบแคบ กำลังกระตุ้นให้เกิดการเก็งกำไรว่าทางการอนุญาตให้มีการอ่อนค่าลงเพื่อจัดการกับแรงกดดัน

เงินหยวนอ่อนค่าลง 2.2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปีนี้

ดึงและดันเข้าสู่ฮ่องกง

เนื่องจากเงินสดท่วมแผ่นดินใหญ่เข้าสู่ฮ่องกง เงินฝากสกุลหยวนในศูนย์กลางทางการเงินจึงอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยข้อมูลอย่างเป็นทางการล่าสุดสำหรับเดือนเมษายนแสดงให้เห็นว่าอยู่ที่ 1.09 ล้านล้านหยวน (150 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งใกล้เคียงกับจุดสูงสุดครั้งล่าสุดในเดือนมกราคม 2565

Ju Wang หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สกุลเงินและอัตราดอกเบี้ยของ Greater China ที่ BNP Paribas กล่าวว่า นักลงทุนแผ่นดินใหญ่ต่างพากันหลั่งไหลมายังฮ่องกงเพื่อผลตอบแทนที่ดีกว่า เนื่องจากผลตอบแทนที่ต่ำในประเทศและความคาดหวังในการผ่อนคลายเพิ่มเติม

กระแสน้ำไหลลงใต้อย่างต่อเนื่องและการโอนแบบดั้งเดิมในเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคมโดยบริษัทจีนเพื่อใช้จ่ายเงินปันผลในฮ่องกง ยังนำไปสู่การขายเงินหยวนนอกชายฝั่งและความต้องการเงินดอลลาร์ฮ่องกงอีกด้วย เธอกล่าว

ตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม CNH ลดลง 1.9% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ฮ่องกง

นอกจากนี้ การดึงดูดเงินเข้าสู่ฮ่องกงยังเป็นการคาดการณ์ถึงจุดสูงสุดของอัตราเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐเตรียมผ่อนคลายนโยบาย ซึ่งด้วยการตรึงเงินดอลลาร์ฮ่องกง ก็จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจด้วยเช่นกัน

“การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ มีความสำคัญมากต่อสภาพคล่องของฮ่องกง เนื่องจากการตรึงค่าเงิน ดังนั้นเมื่อ Fed เริ่มลดอัตราดอกเบี้ย ผมคิดว่าเราจะเต็มไปด้วยสภาพคล่องที่นี่ ซึ่งจะผลักดันราคาสินทรัพย์ให้สูงขึ้น” Lo จาก BNP Asset Management กล่าว

($1=7.2610 หยวน)