สิ่งต่อไปหลังจากตลาดในสหราชอาณาจักรมีข้อสงสัยเกี่ยวกับอนาคตของนายกรัฐมนตรี

ความไม่แน่นอนรอบนโยบายการคลังของสหราชอาณาจักรได้เข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักรในปัจจุบัน ในขณะที่เรารู้สึกว่าการลงคะแนนสวัสดิการจะมีความเสี่ยงเล็กน้อยต่อสเตอร์ลิงการเก็งกำไรในอนาคตของนายกรัฐมนตรีได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาตลาดที่สำคัญ

ในตลาดตราสารหนี้สเปรดทองคำ 10 ปีกว้างขึ้น 8 คะแนนพื้นฐานเหนือ Bunds เยอรมันและ 10 คะแนนพื้นฐานเหนือคลังของสหรัฐซึ่งผลผลิตทองมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดมากขึ้นในปีนี้ ขบวนการนี้สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับนโยบายการคลังที่อาจเกิดขึ้นซึ่งอาจ จำกัด ห้องพักของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษให้ลดอัตรา ดังนั้นอัตรานโยบายสำหรับฤดูร้อนปี 2026 จึงมีราคาอยู่ที่ประมาณ 3.50%ซึ่งมีคะแนนพื้นฐาน 5-8 คะแนนสูงกว่าเดิม

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสเตอร์ลิงมีประสบการณ์เกือบ 1% ขายกับยูโรสะท้อนให้เห็นถึงการแกว่งที่ใหญ่กว่าที่เห็นในช่วงความไม่สงบในตลาดในเดือนเมษายนปีนี้ ตั้งแต่ปี 2565 นโยบายการคลังเป็นส้นเท้าของ Achilles ของสเตอร์ลิงและผู้ค้า FX ก็ใช้ตัวชี้นำจาก Gilts อีกครั้ง การเก็งกำไรจะสร้างขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ว่า BOE อาจเพิ่มยอดขายทองคำ 100 พันล้านปอนด์ผ่านการกระชับเชิงปริมาณเมื่อการตัดสินใจครั้งต่อไปของโปรแกรมจะดำเนินการในเดือนกันยายน

ผู้ค้ายังนึกถึงโครงการซื้อทองคำในเดือนที่ยาวนานของ BOE ในเดือนกันยายน 2565 ซึ่งดำเนินการเพื่อเรียกคืนคำสั่งซื้อของตลาด ปัจจุบันการแพร่กระจายของทองคำทองคำ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 192 คะแนนพื้นฐานซึ่งเป็นจุดสุดยอดของ 220/225 คะแนนพื้นฐานที่เห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ในเดือนมกราคมปีนี้ หากรัฐบาลแรงงานล้มเหลวในการฟื้นฟูความเชื่อมั่นทางการคลังพื้นที่จุดพื้นฐาน 220/225 อาจกลายเป็นเป้าหมายได้กระตุ้นให้ BOE เข้ามาแทรกแซงอีกครั้งหากการเคลื่อนไหวพิสูจน์ได้อย่างไม่เป็นระเบียบ

ที่อื่นเราประเมินว่าสเตอร์ลิงมีการซื้อขายแล้วด้วยพรีเมี่ยมความเสี่ยง 2% การเคลื่อนไหวที่รุนแรงอาจเพิ่ม 1-2% เป็น EUR/GBP ทำให้สูงในเดือนเมษายนที่ 0.8750 เป็นเป้าหมายระยะสั้นที่มองเห็นได้ชัดเจน เราค่อนข้างรั้นใน EUR/GBP โดยคาดว่า BOE จะต้องตามวัฏจักรการผ่อนคลายของ ECB ดูเหมือนว่าเราอาจไปถึงการคาดการณ์ 0.88 EUR/GBP 2026 เร็วกว่าที่คาดไว้มาก