รีวิวธนาคารแห่งชาติฮังการี: จุดสุดท้ายก่อนการผ่อนคลายจะเริ่มขึ้น

แม้ว่า NBH จะเลือกที่จะไม่พูดอะไรมากก่อนตัวเลขเงินเฟ้อที่สำคัญในเดือนมกราคมและการประชุมในเดือนกุมภาพันธ์ แต่ตลาดดูเหมือนว่าจะส่งสัญญาณไฟเขียวไปยังธนาคารกลาง EUR/HUF กำลังทดสอบ 380 หลังจากการแถลงข่าวของ NBH ปิดลง และอัตรากำลังเคลื่อนตัวลงตลอดเส้นโค้ง

แม้ว่าโอกาสที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์จะเพิ่มขึ้นตามราคาตลาด แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังห่างไกลจากราคาเต็ม และธนาคารกลางยังมีพื้นที่เหลือเฟือที่จะหยุดชั่วคราวในเดือนกุมภาพันธ์ ในเวลาเดียวกัน ค่าเงินฟอรินต์ที่แข็งค่าขึ้นซึ่งได้รับแรงหนุนจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงและความหวังสำหรับข้อตกลงสันติภาพในยูเครน แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะไม่เป็นปัญหาสำหรับสกุลเงินดังกล่าว

อย่างไรก็ตามเราจะเห็นการทดสอบจริงในเดือนกุมภาพันธ์เท่านั้น เรายังคงเชื่อว่าสถานะการซื้อในปัจจุบันจะได้รับแรงกดดันเมื่อธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ยจริง แต่การซื้อขายในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันอาจไม่รุนแรงอย่างที่เรากลัวก่อนหน้านี้ ซึ่งทำให้ธนาคารกลางอยู่ในสถานะที่สะดวกสบายมากขึ้น

เนื่องจากเราเห็นปัจจัยที่ขัดแย้งกันซึ่งผลักดันให้เกิดโฟรินท์ จึงเป็นเรื่องยากที่จะมีความเชื่อมั่นอย่างแรงกล้าว่าสิ่งนี้จะไปในทิศทางใด สิ่งที่ชัดเจนสำหรับเราคือทิศทางของตลาด หลังจากการประชุมวันนี้ ดูเหมือนว่าเกณฑ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะไม่สูงเกินไป และธนาคารกลางก็สามารถเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยได้ เว้นแต่อัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในเดือนมกราคม

ราคาตลาดกำลังเคลื่อนไปในทิศทางนี้ แต่เราเห็นว่ามันยังห่างไกลจากระดับที่ยืดออก ดังนั้น ส่วนหน้าของเส้นโค้งโดยเฉพาะอาจเห็นการลดราคาเพิ่มเติมในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยจะย้ายอัตราเทอร์มินัลราคาจากปัจจุบันที่ต่ำกว่า 5.45% และนำไปสู่การรั้นที่เพิ่มขึ้นอีก