นี่คือสิ่งที่คาดหวังจากการเปิดเผยรายงานการจ้างงานเดือนเมษายนในวันศุกร์

เมื่อไม่นานมานี้ การเติบโตของเงินเดือนของสหรัฐฯ ที่น้อยกว่า 100,000 หรือประมาณนั้นต่อเดือน หมายความว่าตลาดแรงงานกำลังจมและส่งสัญญาณถึงภาวะถดถอยที่อาจเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม ไม่มีอีกต่อไปแล้ว เนื่องจากตัวเลขประเภทนี้เป็นเพียงทั้งหมดที่จำเป็นในการรักษาอัตราการว่างงานให้คงที่และธนาคารกลางสหรัฐอยู่ในภาวะวิกฤต

เมื่อสำนักงานสถิติแรงงานประกาศจำนวนตำแหน่งงานในเดือนเมษายนในเช้าวันศุกร์ เวลา 8.30 น. ET คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 55,000 ตำแหน่ง ซึ่งถือเป็นภาวะโลหิตจางเมื่อเทียบกับสิ่งที่เศรษฐกิจเผชิญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ก็เพียงพอที่จะรักษาอัตราการว่างงานให้อยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำที่ 4.3%

ภาพรวมทั้งหมดเป็นหนึ่งในตลาดแรงงานที่แม้จะเย็นตัวลงอย่างไม่ต้องสงสัย แต่โดยทั่วไปกลับมีเสถียรภาพและฟื้นตัวได้แม้จะมีความท้าทายหลายประการ

“ข้อความพาดหัวข่าวยังคงคล้ายกับรายงานการจ้างงานครั้งก่อนๆ หากมีการเน้นย้ำ” เดวิด ทินสลีย์ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของสถาบันแบงก์ออฟอเมริกา กล่าว “โมเมนตัมของตลาดแรงงานในแง่ของเงินเดือนกลับแข็งแกร่งขึ้นจริงๆ”

แต่ระดับความมั่นคงนั้นค่อนข้างจะสัมพันธ์กัน

เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่เงียบงัน ตำแหน่งงานเพิ่มขึ้นรวม 178,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นเดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2567 แต่นั่นยังคงเหลือค่าเฉลี่ย 12 เดือนอยู่ที่เพียง 22,000 ตำแหน่ง หากไม่นับรวมการดูแลสุขภาพ เศรษฐกิจมีการสูญเสียงานสุทธิ

กำไรไหลไปด้านบน

การทำความเข้าใจตลาดแรงงานในปัจจุบันจำเป็นต้องมองข้ามตัวเลขพาดหัว Tinsley ซึ่งอ้างอิงถึงรูปตัว K ยอดนิยมซึ่งใช้เพื่ออธิบายภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบันที่คำนึงถึงผลประโยชน์ของความมั่งคั่งต่อผู้มีรายได้สูงสุดกล่าว

“นี่เป็นชุดความแตกต่างที่น่าสนใจจริงๆ ในระบบเศรษฐกิจ ภาพรวมสำหรับเราดูแข็งแกร่งมาก ทั้งในแง่ของค่าจ้างและเงินเดือน แต่มี K จำนวนมาก” เขากล่าว “เศรษฐกิจในปัจจุบันมีความแตกต่างกันมาก แม้ว่าพาดหัวข่าวจะดูแข็งแกร่งก็ตาม”

ประเด็นหนึ่งที่เขากล่าวถึงเป็นพิเศษคือการเติบโตของค่าจ้าง

รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3.8% ต่อปีในเดือนเมษายน แม้ว่านั่นจะไม่ได้บอกเล่าเรื่องราวของผลกำไรที่เกิดขึ้นก็ตาม

ข้อมูลเชิงลึกของ Bank of America แสดงให้เห็นว่าในเดือนเมษายน หนึ่งในสามของผู้มีรายได้สูงสุดได้รับค่าจ้างหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 6% ในขณะที่กลุ่มล่างมีกำไรเพิ่มขึ้น 1.5% นั่นเป็นสถิติที่น่าเจ็บปวดอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 3.5% จนถึงเดือนมีนาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้มีรายได้น้อยสูญเสียรายได้สุทธิ

“แค่เพียงผิวเผิน การกระจายตัวมีความสำคัญมากที่นี่” ทินส์ลีย์กล่าว

นักเศรษฐศาสตร์ยังชี้ให้เห็นอีกว่าความไม่เท่าเทียมกันในการจ้างงานกำลังเกิดขึ้นตามขนาดธุรกิจ โดยธุรกิจขนาดเล็กมีจำนวนลดลงในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา

ปฏิกิริยาของเฟด

กระแสกระแสสลับกำลังนำเสนอความท้าทายต่อผู้กำหนดนโยบายของเฟดที่มีความแตกแยกมากขึ้นเกี่ยวกับทิศทางของนโยบายอัตราดอกเบี้ย

เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา จอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดแห่งนิวยอร์กตั้งข้อสังเกตถึง “สัญญาณที่ขัดแย้งกัน” ระหว่างข้อมูลต่างๆ เช่น การขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ซึ่งแสดงให้เห็นเสถียรภาพ แม้ว่าการสำรวจความเชื่อมั่นของผู้บริโภคจะชี้ไปที่ภาพที่อ่อนตัวลงก็ตาม

“ฮาร์ดดาต้าส่วนใหญ่ชี้ไปที่ความเสถียร ในขณะที่ข้อมูลซอฟต์บางส่วนชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง” วิลเลียมส์กล่าว

“ตัวชี้วัดเหล่านี้ร่วมกันชี้ให้เห็นถึงความซบเซาของตลาดแรงงานที่เพิ่มขึ้น” วิลเลียมส์กล่าวเสริม โดยใช้คำที่มีความหมายเหมือนกันกับตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง “แม้ว่าข้อมูลทั้งแข็งและข้อมูลอ่อนที่ไม่สอดคล้องกันนี้อาจสะท้อนถึงผลกระทบของตลาดแรงงานที่มีการจ้างงานน้อยและมีไฟน้อย แต่ก็มีการติดตามอย่างใกล้ชิดอย่างต่อเนื่องเพื่อหาสัญญาณว่าเงื่อนไขกำลังเปลี่ยนแปลง”

นักลงทุนกำลังเดิมพันว่าเสถียรภาพของตลาดแรงงานเมื่อรวมกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น จะทำให้เฟดถูกระงับไว้ตลอดทั้งปี วิลเลียมส์ย้ำจุดยืนของเขาว่าเขามองว่านโยบายการเงินมี “ตำแหน่งที่ดี” สำหรับสภาพภูมิอากาศในปัจจุบัน