การเพิ่มขึ้นของภูมิศาสตร์การเมือง ความสงสัยในการประเมินมูลค่าของ AI ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น และการลงคะแนนเสียงที่มีเดิมพันสูงของ Fed ล้วนขัดแย้งกันในเซสชั่นเดียวกัน
- การยกระดับในตะวันออกกลางกำลังสร้างค่าความเสี่ยงของน้ำมันขึ้นใหม่ โดยเบรนต์ดีดตัวขึ้นเหนือ 87 ดอลลาร์ หลังจากที่สหรัฐฯ-ซาอุดีอาระเบียโจมตีในอิรัก และอิหร่านปฏิเสธข้อเสนอของฝ่ายบริหารฮอร์มุซ
- ความกังวลในการประเมินมูลค่า AI มีความลึกมากขึ้น โดยที่ KOSPI ลดลง -5.98% แม้ว่าผลประกอบการของ SK Hynix จะแข็งแกร่งก็ตาม เนื่องจากนักลงทุนตั้งคำถามว่าการใช้จ่ายของ AI สร้างผลตอบแทนที่เพียงพอก่อนรายได้ของ Microsoft และ Meta หรือไม่
- การนับคะแนนเสียงของเฟด ไม่ใช่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย เป็นเหตุการณ์หลักของวันพุธ เนื่องจากตลาดจับตาดูกลุ่มพันธมิตรที่มุ่งหวังผลในทางตรงข้ามในวงกว้าง นอกเหนือจากที่ผู้กำหนดนโยบายทั้งสองรายคาดว่าจะไม่เห็นด้วยอยู่แล้ว
การฟื้นตัวเล็กน้อยซึ่งส่งสัญญาณจากฟิวเจอร์สตราสารทุนของสหรัฐฯ ทำให้เกิดความมั่นใจเพียงเล็กน้อยว่าความเชื่อมั่นของตลาดจะมีเสถียรภาพ ในทางกลับกัน นักลงทุนกำลังเข้าสู่ช่วงที่คึกคักที่สุดในรอบสัปดาห์โดยมีความเสี่ยงหลัก 3 ประการมาบรรจบกันในคราวเดียว ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลาง ความเชื่อมั่นในการชุมนุมที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังคงลดลง และ Federal Reserve กำลังเตรียมที่จะประกาศการตัดสินใจเชิงนโยบายที่การนับคะแนนเสียงมีความสำคัญมากกว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย
การยกระดับในตะวันออกกลางสร้างความเสี่ยงระดับพรีเมี่ยมของน้ำมันขึ้นมาใหม่
ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์กลับมาอีกครั้งหลังจากสงบลงเพียงช่วงสั้นๆ สหรัฐฯ และซาอุดีอาระเบียเปิดฉากโจมตีร่วมกันต่อกลุ่มติดอาวุธที่ได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านในอิรัก ถือเป็นปฏิบัติการทางทหารครั้งแรกของวอชิงตันนับตั้งแต่ระงับการโจมตีอิหร่านเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และเป็นครั้งแรกของซาอุดีอาระเบียที่ยอมรับอย่างเปิดเผยต่อการมีส่วนร่วมเคียงข้างสหรัฐฯ ระหว่างความขัดแย้ง การพัฒนาดังกล่าวทำให้เกิดแนวโน้มว่าการเผชิญหน้าจะขยายวงกว้างออกไปในเชิงภูมิศาสตร์ แทนที่จะคลี่คลายลง
อิหร่านปฏิเสธข้อเสนอของโอมานในการบริหารร่วมช่องแคบฮอร์มุซ โดยอ้างว่าได้ยิงใส่เรือที่เปลี่ยนผ่านทางน้ำและใส่สิ่งอำนวยความสะดวกทางทหารของสหรัฐฯ ในจอร์แดน มีรายงานว่าขบวนการ Houthi ของเยเมนกำลังพิจารณาเรียกเก็บเงินจากเรือพาณิชย์เพื่อผ่านทะเลแดงตอนใต้ หลังจากประกาศปิดล้อมซาอุดีอาระเบียเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แม้ว่าตลาดยังคงไม่เต็มใจที่จะกำหนดราคาการกลับมาสู่สงครามระดับภูมิภาคเต็มรูปแบบ แต่การวิเคราะห์ของ ActionForex แสดงให้เห็นว่าระดับความเสี่ยงในตลาดพลังงานกำลังถูกสร้างขึ้นใหม่อย่างชัดเจน
การพัฒนาที่สำคัญ
- สหรัฐฯ และซาอุดิอาระเบียเปิดฉากโจมตีร่วมกันต่อกลุ่มติดอาวุธที่ได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านในอิรัก ถือเป็นปฏิบัติการทางทหารครั้งแรกของวอชิงตันนับตั้งแต่ระงับการโจมตีของอิหร่าน นับเป็นการรับทราบการมีส่วนร่วมครั้งแรกของซาอุดีอาระเบีย
- อิหร่านปฏิเสธข้อเสนอของโอมานในการบริหารร่วมช่องแคบฮอร์มุซ โดยอ้างว่ามีการนัดหยุดงานบนเรือขนส่งสินค้าและสิ่งอำนวยความสะดวกของสหรัฐฯ ในจอร์แดน
- มีรายงานว่าขบวนการฮูตีกำลังพิจารณาข้อกล่าวหาสำหรับเรือที่เดินทางผ่านทะเลแดงตอนใต้ หลังจากการปิดล้อมซาอุดีอาระเบียที่ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
- น้ำมันดิบเบรนท์: ดีดตัวขึ้นเหนือระดับ 87 ดอลลาร์ หลังจากร่วงลงมาที่ 80.67 ดอลลาร์เมื่อต้นสัปดาห์นี้ ซึ่งแน่นอนว่าจะช่วยเติมเต็มช่องว่างขาลงของวันจันทร์ที่ 89-95 ดอลลาร์
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเห็นได้ชัดจากราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ซึ่งดีดตัวขึ้นเหนือระดับ 87 ดอลลาร์ หลังจากร่วงลงสู่ระดับ 80.67 ดอลลาร์เมื่อต้นสัปดาห์นี้ การฟื้นตัวทำให้ตลาดอยู่ในเส้นทางที่จะเติมเต็มช่องว่างขาลงของวันจันทร์ที่ 89-95 ดอลลาร์ และตอกย้ำว่าเทรดเดอร์เต็มใจที่จะปรับราคาความเสี่ยงด้านอุปทานอย่างรวดเร็วเพียงใด เมื่อการหยุดชะงักแพร่กระจายเกินกว่าจุดวาบไฟจุดเดียว
การประเมินค่า AI มีข้อสงสัยมากกว่ารายได้ของ Microsoft และ Meta
หุ้นเทคโนโลยีนำเสนอความท้าทายประการที่สอง แรงกดดันด้านการขายทวีความรุนแรงทั่วเอเชีย โดย KOSPI ของเกาหลีใต้ลดลง -5.98% แม้ว่าผลประกอบการของบริษัทจะแข็งแกร่งก็ตาม SK Hynix มีกำไรจากการดำเนินงานสูงกว่าปีก่อนหน้าถึงหกเท่า แต่หุ้นยังคงตกลง -9.6% เนื่องจากนักลงทุนตัดสินผลลัพธ์โดยเทียบกับความคาดหวังที่สูงเป็นพิเศษ
ปฏิกิริยาดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมที่มีความต้องการเพิ่มมากขึ้นซึ่งบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ เผชิญอยู่ รายงานของ Microsoft และ Meta หลังจากสหรัฐฯ ปิดตัว แต่หลังจากการอัปเดตกระแสเงินสดที่น่าผิดหวังจาก Alphabet และ Tesla เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นักลงทุนปรากฏว่าให้ความสำคัญกับการใช้จ่ายของ AI สร้างผลตอบแทนที่เพียงพอมากกว่าการเติบโตของรายได้ทั่วไปหรือไม่ ด้วยความเชื่อมั่นที่เปราะบางอยู่แล้ว แม้แต่ผลลัพธ์ที่น่านับถือก็ยังอาจต้องดิ้นรนเพื่อจุดประกายการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน หากตลาดยังคงประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปอีกครั้ง
ข้อมูลสำคัญ
- KOSPI: -5.98% แม้ว่าผลประกอบการของบริษัทจะแข็งแกร่งก็ตาม
- SK Hynix: กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นมากกว่าหกเท่าเมื่อเทียบเป็นรายปี หุ้นยังคงลดลง -9.6%
- รายงานของ Microsoft และ Meta หลังจากสหรัฐฯ ปิดตัว หลังจากการอัปเดตกระแสเงินสดที่น่าผิดหวังจาก Alphabet และ Tesla เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
การนับคะแนนเสียงของ Fed มีความสำคัญมากกว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย
การทดสอบขั้นสุดท้ายมาจาก Federal Reserve ผู้กำหนดนโยบายได้รับการคาดหวังในระดับสากลว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50-3.75% ซึ่งทำให้แถลงการณ์และรูปแบบการลงคะแนนเสียงเป็นสาเหตุหลักของการประชุมที่อาจสร้างความประหลาดใจ
เบ็ธ แฮมแม็ก ประธานเฟดคลีฟแลนด์ และลอรี โลแกน ประธานเฟดดัลลาส ได้รับการคาดหวังอย่างกว้างขวางว่าจะลงคะแนนเสียงให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที การสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นอาจถูกตีความว่าเป็นขั้นตอนที่มีความหมายในการเพิ่มขึ้นในเดือนกันยายน ตลาดจะให้ความสนใจเป็นพิเศษกับประธานเควิน วอร์ชและผู้ว่าการคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ซึ่งการลงคะแนนเสียงอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกำลังแพร่กระจายไปไกลเกินกว่าที่คณะกรรมการกำหนดไว้หรือไม่ อดีตประธานเจอโรม พาวเวลล์ ซึ่งปัจจุบันเป็นผู้ว่าการรัฐ พร้อมด้วยนีล คาชคารี ก็เป็นตัวแทนเช่นกัน
แนวร่วมเหยี่ยวในวงกว้างมีแนวโน้มที่จะผลักดันอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังและเงินดอลลาร์ให้สูงขึ้น ในขณะเดียวกันก็เพิ่มแรงกดดันใหม่ให้กับตลาดหุ้นทั่วโลกที่กำลังต่อสู้กับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับ AI
ใครที่จะดู
- Hammack ของ Cleveland Fed และ Logan ของ Dallas Fed: คาดว่าจะลงคะแนนเสียงให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที
- Chair Warsh และผู้ว่าการวอลเลอร์: การลงคะแนนเสียงสามารถส่งสัญญาณว่าความรู้สึกแบบเหยี่ยวนั้นขยายวงกว้างเกินกว่าเหยี่ยวที่จัดตั้งขึ้นของคณะกรรมการหรือไม่
- พาวเวลล์ (ปัจจุบันเป็นผู้ว่าการรัฐ) และแคชคารี: ไวด์การ์ด
ตลาดสกุลเงิน: CAD Leads, AUD ภายใต้แรงกดดัน
ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ดอลลาร์แคนาดาเป็นสกุลเงินที่แข็งแกร่งที่สุดของวัน เนื่องจากการฟื้นตัวของราคาน้ำมันทำให้เงื่อนไขการค้าของแคนาดาดีขึ้น เยนติดตามความเชื่อมั่นความเสี่ยง ในขณะที่ดอลลาร์ยังคงทรงตัวก่อนการประกาศ FOMC ดอลลาร์ออสเตรเลียตกอยู่ภายใต้แรงกดดันหลังจากข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนแอเกินคาดส่งผลให้ธนาคารในประเทศรายใหญ่ทั้ง 4 แห่งคาดการณ์ว่า RBA จะขยายเวลาหยุดชั่วคราวจนถึงสิ้นปี ฟรังก์สวิสและดอลลาร์นิวซีแลนด์ยังทำผลงานได้ไม่ดีนัก ในขณะที่ยูโรและสเตอร์ลิงซื้อขายกันในช่วงกลางของการจัดอันดับสกุลเงินหลัก เนื่องจากนักลงทุนรอตัวเร่งปฏิกิริยาชี้ขาดครั้งต่อไป
CPI ของออสเตรเลียในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 3.8% โดยพาดหัวข่าว โดยอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยที่ลดลงรายไตรมาสนั้นไม่ตรงกับการคาดการณ์ของ RBA ที่ 3.6% การพลาดครั้งนั้นทำให้ Westpac ละทิ้งการเรียกร้องให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง เป็นการบรรลุฉันทามติที่หาได้ยากในหมู่ธนาคาร Big Four ของออสเตรเลียว่า RBA มีแนวโน้มที่จะถูกระงับไว้จนถึงสิ้นปี
ประเด็นสำคัญ
- ความเสี่ยงสามประการมาบรรจบกันในคราวเดียว: การเพิ่มขึ้นของตะวันออกกลาง ความสงสัยในการประเมินมูลค่าของ AI ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น และการลงคะแนนเสียงของ Fed ที่มีเดิมพันสูง ล้วนอยู่ในเซสชันเดียวกัน และการฟื้นตัวของอนาคตเล็กน้อยก็ช่วยชดเชยได้เพียงเล็กน้อย
- ค่าความเสี่ยงของน้ำมันกำลังฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว: เบรนต์ดีดตัวขึ้นเหนือ 87 ดอลลาร์จาก 80.67 ดอลลาร์ ในขณะที่การโจมตีของอิรักและการเผชิญหน้าของฮอร์มุซบ่งชี้ว่าความขัดแย้งกำลังขยายวงกว้างขึ้น โดยไม่ลดความรุนแรงลง
- รายได้ของ AI จำเป็นต้องแสดงผลตอบแทน ไม่ใช่แค่การเติบโต: จังหวะและการขายของ SK Hynix แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังตัดสินผลกำไรที่เชื่อมโยงกับ AI เทียบกับความต้องการผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับ ซึ่งเป็นอุปสรรคที่ Microsoft และ Meta เผชิญหลังจากการปิดตัวของสหรัฐฯ
- การตัดสินใจของเฟดนั้นถือเป็นพิธีการ การนับคะแนนเสียงไม่ใช่: ตลาดกำลังจับตาดูว่าการลงคะแนนเสียงแบบเหยี่ยวของ Hammack และ Logan ได้รับการสนับสนุนจาก Warsh, Waller, Powell หรือ Kashkari หรือไม่ เพื่อเป็นสัญญาณบ่งชี้การปรับขึ้นราคาในเดือนกันยายน
- ตลาดสกุลเงินกำลังกำหนดราคาแยกความเสี่ยงอยู่แล้ว: CAD เพิ่มขึ้นจากการดีดตัวของน้ำมัน ในขณะที่ AUD ลดลงหลังจาก CPI หลักพลาดการคาดการณ์ที่ 3.6% ของ RBA เอง ซึ่งเป็นการบรรลุฉันทามติ Big Four ที่หาได้ยากสำหรับการถือครองขยายออกไป ก่อนที่การตัดสินใจของ FOMC จะสิ้นสุดลงด้วยซ้ำ
ความคุ้มครองที่เกี่ยวข้อง
คำถามที่พบบ่อย
ถาม: เหตุใดความเสี่ยงของน้ำมันจึงถูกสร้างขึ้นใหม่หลังจากการร่วงลงของสัปดาห์นี้
ตอบ: การโจมตีร่วมกันของสหรัฐฯ และซาอุดิอาระเบียในอิรัก บวกกับการที่อิหร่านปฏิเสธข้อเสนอการบริหารของฮอร์มุซ และภัยคุกคามของขบวนการฮูตีที่จะตั้งข้อหาต่อเรือที่แล่นผ่านทะเลแดงตอนใต้ ล้วนชี้ไปที่ความขัดแย้งที่ขยายออกไปในทางภูมิศาสตร์มากกว่าที่จะคลี่คลายลง การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นสาเหตุว่าทำไม Brent จึงดีดตัวขึ้นเหนือ 87 ดอลลาร์ หลังจากร่วงลงสู่ 80.67 ดอลลาร์เมื่อต้นสัปดาห์นี้
ถาม: เหตุใดการนับคะแนนของ Fed จึงมีความสำคัญมากกว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้
ตอบ: ผู้กำหนดนโยบายได้รับการคาดหวังจากทั่วโลกว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50-3.75% ดังนั้นการตัดสินใจจึงไม่น่าแปลกใจ สัญญาณที่แท้จริงก็คือ Hammack ของ Cleveland Fed และ Logan ของ Dallas Fed ได้รับบริษัทจากผู้กำหนดนโยบายอื่นๆ เช่น Chair Warsh, Governor Waller, Powell หรือ Kashkari ในการลงคะแนนเสียงสำหรับนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นหรือไม่ ซึ่งจะอ่านได้ว่าเป็นก้าวที่เป็นรูปธรรมสู่การปรับขึ้นราคาในเดือนกันยายน
ถาม: เหตุใดหุ้น SK Hynix จึงร่วงลงทั้งๆ ที่ผลประกอบการพุ่งสูง?
ตอบ: SK Hynix มีกำไรจากการดำเนินงานสูงกว่าปีก่อนหน้าถึงหกเท่า แต่นักลงทุนกลับตัดสินผลลัพธ์โดยเทียบกับความคาดหวังที่สูงเป็นพิเศษ แทนที่จะให้รางวัลกับการเติบโตของหัวข้อข่าว ขณะนี้ Microsoft และ Meta เป็นแบบไดนามิกเดียวกัน ซึ่งรายงานหลังจากที่สหรัฐฯ ปิดตัวลงหลังจากการอัปเดตกระแสเงินสดที่น่าผิดหวังจาก Alphabet และ Tesla เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
