ทองคำขยายการฟื้นตัวอย่างไม่หยุดยั้งในวันพฤหัสบดี โดยทะลุระดับ 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และทำสถิติสูงสุดอีกครั้ง ราคาทองคำสปอตเพิ่มขึ้นมากกว่า 3% และซื้อขายล่าสุดที่ 5,501.18 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ตามข้อมูล LSEG ราคาทองคำล่วงหน้าสำหรับเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้นมากกว่า 3% แตะระดับ 5,568.66 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาสปอตเงินพุ่งขึ้นมากกว่า 2% สู่ระดับ 119.3 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และสัญญาซื้อขายเงินล่วงหน้าของสหรัฐในเดือนมีนาคมพุ่งขึ้นเกือบ 5% สู่ระดับ 118.73 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาเงินข้ามระดับ 117 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นครั้งแรกในวันพฤหัสบดี หลังจากเพิ่มขึ้นมากกว่า 145% ในปี 2568 ข้อมูลจาก LSEG เผย จนถึงปีนี้ โลหะสีขาวเพิ่มขึ้นเกือบ 65% กำไรที่ได้ช่วยยกระดับกลุ่มโลหะมีค่าจากแพลตตินัมเป็นแพลเลเดียม และแม้แต่โลหะฐาน “เราคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะหลอมละลายตั้งแต่ต้นปีที่แล้ว” เอ็ด ยาร์ดเดนี ประธานฝ่ายวิจัยยาร์ดเดนีกล่าว แต่เขาเสริมว่า: “มันกลายเป็นราคาที่หลอมละลายในราคาของโลหะมีค่าทั้งหมด โลหะพื้นฐานหลายชนิด และแร่ธาตุหายาก” ฉันจะติดป้ายตลาดอันมีค่าว่าพังทลายเนื่องจากความผันผวนที่ไม่เคยมีมาก่อน นักวิเคราะห์ของ MKS PAMP Nicky Shiels กล่าวถึงความต้องการจากนักลงทุนที่ต้องการความคุ้มครองจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หนี้ภาครัฐที่เพิ่มสูงขึ้น และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและสกุลเงิน การซื้อโดยธนาคารกลางอย่างต่อเนื่องได้หนุนทองคำ โดยความคาดหวังว่าการผ่อนคลายทางการเงินในที่สุดจะช่วยเพิ่มความน่าสนใจให้กับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนเมื่อเทียบกับคลังสินทรัพย์ปลอดภัย กระแสเงินพุ่งสูงขึ้น Silver ได้ขยายความเคลื่อนไหวดังกล่าว โดยได้รับการสนับสนุนจากบทบาทในฐานะโลหะอุตสาหกรรม โดยมีความต้องการที่เชื่อมโยงกับพลังงานแสงอาทิตย์ อิเล็กทรอนิกส์ และแนวโน้มการใช้พลังงานไฟฟ้า ซึ่งช่วยเพิ่มแรงผลักดันในตลาดที่มีอุปทานจำกัดอยู่แล้ว “ฉันจะตราหน้าตลาดอันมีค่าว่าพังทลายเนื่องจากมีความผันผวนที่ไม่เคยได้ยินมาก่อน” Nicky Shiels จาก MKS PAMP บอกกับ CNBC นักวิเคราะห์กล่าวว่าราคาได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์และอุปทานทางกายภาพน้อยกว่ากระแสสภาพคล่องที่ผันผวน ทำให้เกิดการแกว่งอย่างรุนแรงและการเคลื่อนตัวจากปัจจัยพื้นฐานซ้ำแล้วซ้ำอีก @SI.1 1M Mountain Silver การเคลื่อนพลอย่างรวดเร็วของ Silver ตามมาด้วยการล่าถอยที่รวดเร็วยิ่งขึ้นในเดือนนี้ “โลหะมีค่าได้ละลายไปในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาและมีการซื้อมากเกินไปตามยุทธวิธี” เธอกล่าวเสริม Maximilian Tomei ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอร่วมของ Galena Asset Management สะท้อนว่าการเคลื่อนไหวของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ได้เกี่ยวข้องกับปัจจัยพื้นฐานมากนัก XAU= XAG= 1 ปีที่ผ่านมา ราคาทองคำและเงินทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ “การเคลื่อนไหวที่คุณเห็นในโลหะในปัจจุบันไม่จำเป็นต้องเกี่ยวกับความต้องการพื้นฐานของตัวโลหะ มันเป็นการเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนโดยตัวส่วนที่อ่อนลงใช่ไหม” โทเมอิกล่าวว่า “นั่นเป็นสิ่งสำคัญ เพราะทองคำก็เหมือนกับสกุลเงิน หากตัวส่วนที่คุณกำหนดราคาเทียบกับค่าเงินอ่อนลง ราคาทองคำก็จะสูงขึ้น” ดัชนีดอลลาร์ซึ่งวัดความแข็งแกร่งของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับตะกร้าสกุลเงินได้ลดลงเกือบ 11% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม Tomei เตือนว่าในขณะที่ความต้องการขั้นพื้นฐานสำหรับโลหะมีค่าบางส่วนเป็นตัวขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นในช่วงนี้ แต่เพียงอย่างเดียวก็ไม่สามารถพิสูจน์ขนาดของการเพิ่มขึ้นได้ “ปัจจัยพื้นฐานไม่ได้อธิบายว่าสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้น 200%” เขากล่าว “พฤติกรรมของเงินนั้นเกินความจริง มันเป็นชุดของการขาดการเชื่อมต่อ ตลาดแตกสลาย” เขากล่าว Tomei กล่าวเสริมว่าปัจจัยขับเคลื่อนที่เป็นไปได้อีกประการหนึ่งสำหรับโลหะมีค่าก็คือสภาพคล่องส่วนเกินที่ไหลผ่านตลาดโลก เมื่อราคาสินทรัพย์สูงขึ้น นักลงทุนสามารถกู้ยืมได้มากขึ้นจากพอร์ตการลงทุนของตน ผ่านการกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์และรูปแบบอื่น ๆ ของเลเวอเรจที่มักพบเห็นได้ยาก ซึ่งจะสร้างเงินใหม่ในระบบได้อย่างมีประสิทธิภาพ เมื่อการประเมินมูลค่าหุ้นยืดเยื้อ สภาพคล่องบางส่วนจะมองหาที่อื่นเพื่อไป เขาอธิบาย ในมุมมองของโทเม โลหะ เช่น ทองคำและเงินทำหน้าที่เป็นที่จอดรถสำหรับเมืองหลวงนั้นมากขึ้น ไม่ใช่เพราะปัจจัยพื้นฐานเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก แต่เป็นเพราะสภาพคล่องจำเป็นต้องมีบ้าน นักวิเคราะห์บางคนชี้ว่าพันธบัตรรัฐบาลสูญเสียความน่าดึงดูดแบบดั้งเดิมบางส่วนในฐานะที่หลบภัยท่ามกลางภาระหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้น ดังที่เห็นได้จากความเคลื่อนไหวในการขายพันธบัตรทั่วโลกเมื่อเร็วๆ นี้ แยกจากความเป็นจริง? ผลลัพธ์คือการเคลื่อนไหวของราคาที่เกินความจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดโลหะมีค่าที่มีขนาดเล็ก ซึ่งการไหลเข้าที่ค่อนข้างเล็กน้อยสามารถผลักดันราคาให้สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้การพุ่งขึ้นนี้รู้สึกแยกตัวจากการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานแบบเดิมๆ ในทำนองเดียวกัน Guy Wolf หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ตลาดระดับโลกของแพลตฟอร์มบริการทางการเงินระดับโลก Marex ส่งสัญญาณว่าการเคลื่อนไหวของราคาในบางส่วนของกลุ่มโลหะมีค่านั้นมีการบิดเบือนมากขึ้น ตลาด เช่น เงินและแพลทินัมเป็นเพียงเศษเสี้ยวของขนาดทองคำหรือดัชนีอ้างอิงหลักๆ เช่น S&P 500 ซึ่งหมายความว่าการไหลเข้าของเงินทุนเก็งกำไรเมื่อเร็วๆ นี้ส่งผลกระทบเกินขนาดต่อราคา ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตหมายความว่าอุปทานทางกายภาพของโลหะไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้เร็วพอที่จะตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคากลายเป็น “แยกออกจากที่ที่มีความต้องการทางกายภาพที่แข็งแกร่ง” เขากล่าว ซึ่งเป็นพลวัตที่อาจพลิกกลับอย่างรวดเร็วเช่นเดียวกับที่นักลงทุนเก็งกำไรเริ่มที่จะทำกำไรและสภาพคล่องลดลง อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่จะเห็นพ้องกันว่าการค้นพบราคา ซึ่งเป็นกระบวนการกำหนดราคาตลาดที่อุปสงค์และอุปทานของสินค้าตรงกันนั้น ได้พังทลายลงโดยสิ้นเชิง Gautam Varma กรรมการผู้จัดการที่ปรึกษาเชิงกลยุทธ์ V2 Ventures หลีกเลี่ยงที่จะเรียกตลาดโลหะมีค่าให้พัง แต่ตั้งข้อสังเกตว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของเงินทุนเก็งกำไร “สิ่งที่คุณเห็นคือมีเงินทุนเก็งกำไรเข้ามามีบทบาทมากขึ้น และทุนเก็งกำไรนั้นอาจอยู่ที่นั่นด้วยเหตุผลอื่นนอกเหนือจากอุปสงค์และอุปทานขั้นพื้นฐาน”
