จีนเผยการเติบโตไตรมาส 4 ชะลอตัวลงเหลือ 4.5% อ่อนแอที่สุดในรอบเกือบ 3 ปี เนื่องจากการบริโภคพลาดการคาดการณ์

การเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนชะลอตัวลงสู่ระดับที่อ่อนแอที่สุดในรอบเกือบ 3 ปีในไตรมาสที่ 4 เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศชะลอตัวลง แม้ว่าการเติบโตทั้งปีจะตรงกับเป้าหมายของปักกิ่ง แม้จะมีความขัดแย้งทางการค้ากับสหรัฐฯ เพิ่มมากขึ้น และอสังหาริมทรัพย์ตกต่ำเป็นเวลานาน

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศขยายตัว 4.5% ในช่วงเดือนตุลาคมถึงธันวาคม ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแห่งชาติเปิดเผยเมื่อวันจันทร์ ซึ่งถือเป็นการชะลอตัวจาก 4.8% ในไตรมาสที่สาม และเป็นการอ่านที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2023 ซึ่งมีการเติบโตอยู่ที่ 4.5% เช่นกัน

ผลผลิตทางเศรษฐกิจทั้งปีอยู่ที่ 5% ซึ่งบรรลุเป้าหมายอย่างเป็นทางการที่ประมาณ 5%

ข้อมูลเฉพาะเดือนธันวาคมแสดงให้เห็นว่าการบริโภคภายในประเทศอ่อนแอลง และการลงทุนลดลงอย่างมาก ในขณะที่การผลิตดีขึ้น

ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนธันวาคมจากปีก่อนหน้า ขาดการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์สำหรับการเติบโต 1.2% และชะลอตัวจาก 1.3% ในเดือนก่อน ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2565 ตามข้อมูลของ Wind Information เมื่อมาตรวัดการบริโภคลดลง 1.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 5.2% ในเดือนธันวาคม ซึ่งเกินความคาดหมายว่าจะเพิ่มขึ้น 5% และเพิ่มขึ้นจาก 4.8% ในเดือนก่อนหน้า

การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร ซึ่งรวมถึงอสังหาริมทรัพย์ หดตัว 3.8% ในปีที่แล้ว ซึ่งแย่กว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ว่าการสำรวจของรอยเตอร์จะลดลง 3% การลงทุนในการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากวิกฤติอสังหาริมทรัพย์ลากยาว โดยลดลง 17.2% ในปี 2568 ซึ่งลึกขึ้นจากการลดลง 10.6% ในปี 2567

อัตราการว่างงานในเมืองยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 5.1% ในเดือนธันวาคม

CSI 300 ของจีนแผ่นดินใหญ่ เพิ่มขึ้น 0.6% หลังจากการเปิดเผยข้อมูล ก่อนที่จะปรับตัวเพิ่มขึ้น ในขณะที่ดัชนี Hang Seng ของฮ่องกงลดลง 0.8% เงินหยวนในต่างประเทศเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 6.9604 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2566 ตามข้อมูลของ LSEG

“เราต้องใช้นโยบายมหภาคเชิงรุกและมีประสิทธิภาพมากขึ้น (และ) ขยายความต้องการในประเทศต่อไป” สำนักงานสถิติระบุในข่าวประชาสัมพันธ์ภาษาอังกฤษอย่างเป็นทางการ

เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในปี 2025 โดยส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากอัตราภาษีที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ และการผลักดันของผู้ส่งออกให้กระจายตัวออกจากสหรัฐฯ ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายชะลอการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ได้

จีนรายงานการเกินดุลการค้าสูงสุดเป็นประวัติการณ์เกือบ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว โดยได้แรงหนุนจากการส่งออกไปยังตลาดที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากผู้ผลิตเปลี่ยนเส้นทางการขนส่งเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นของสหรัฐฯ

Tommy Xie กรรมการผู้จัดการของ OCBC Bank กล่าวว่าการที่คาดว่าจะได้รับผลกระทบจากการขนส่งแบบ front-loaded การควบคุมการขนส่งที่เข้มงวดมากขึ้น และการแข็งค่าของสกุลเงิน Xie คาดว่าการส่งออกของจีนจะเติบโตประมาณ 3% ในปี 2569

การส่งออกสุทธิของจีนคิดเป็นเกือบหนึ่งในสามของ GDP ในปี 2568 ในขณะที่การบริโภคมีส่วนสนับสนุน 52% ของผลผลิตทางเศรษฐกิจ คัง อี้ ผู้อำนวยการสำนักสถิติกล่าวกับผู้สื่อข่าวเมื่อวันจันทร์

การส่งออกยังคงเผชิญกับอุปสรรค ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ขู่ว่าจะขึ้นภาษี 25% กับประเทศต่างๆ ที่ทำธุรกิจกับอิหร่าน รวมถึงจีน และข้อตกลงพักรบทางการค้ากับวอชิงตันจะสิ้นสุดในปลายปีนี้ ความไม่สมดุลทางการค้าที่รุนแรงของจีนยังได้รับการวิพากษ์วิจารณ์จากคู่ค้าที่ต้องการปกป้องอุตสาหกรรมในประเทศจากการไหลเข้าของสินค้าจีนราคาถูก

นักเศรษฐศาสตร์เรียกร้องให้มีการปฏิรูปเศรษฐกิจเพื่อเปลี่ยนรูปแบบการเติบโตไปสู่การบริโภคภายในประเทศ และลดการพึ่งพาการส่งออกและการลงทุน โดยเตือนว่ารูปแบบการเติบโตในปัจจุบันก่อให้เกิดความเสี่ยงในระยะยาว

“การลงทุนที่ลดลงและการบริโภคภาคครัวเรือนที่อ่อนแอทำให้เศรษฐกิจจีนต้องพึ่งพาการส่งออกมากขึ้นเพื่อขับเคลื่อนการเติบโตของเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ไม่สามารถป้องกันได้สำหรับจีนและเศรษฐกิจโลก” เอสวาร์ ปราสาด ศาสตราจารย์ด้านนโยบายการค้าและเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยคอร์เนล กล่าว

ปักกิ่งพยายามที่จะควบคุมกำลังการผลิตทางอุตสาหกรรมที่มากเกินไปและควบคุมสงครามราคาที่รุนแรง อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคเร่งตัวขึ้นเป็น 0.8% ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดในรอบเกือบสามปี ในขณะที่ราคาผู้ผลิตลดลง 1.9%

ถึงกระนั้น ตัวปรับลด GDP ของจีน ซึ่งเป็นมาตรวัดราคาสินค้าและบริการที่กว้างที่สุด ยังคงติดลบมาตั้งแต่ปี 2566 และคาดว่าจะลดลง 0.5% ในปี 2569 ถือเป็นแนวยาวที่สุดเป็นประวัติการณ์ ตามที่ Larry Hu หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนที่ Macquarie กล่าว

เศรษฐกิจยังคงต่อสู้กับการใช้จ่ายภายในประเทศที่อ่อนแอ ท่ามกลางทรัพย์สินตกต่ำเป็นเวลานานและภาวะเงินฝืดอย่างต่อเนื่อง สินเชื่อของธนาคารใหม่หดตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดปีที่ 16.27 ล้านล้านหยวน (2.33 ล้านล้านดอลลาร์) ในปี 2568 ตอกย้ำความต้องการกู้ยืมที่ซบเซา และสร้างแรงกดดันต่อรัฐบาลในการจัดหามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารประชาชนจีนได้ประกาศชุดมาตรการผ่อนปรนสินเชื่อ ซึ่งรวมถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดสำหรับเครื่องมือการให้กู้ยืมต่างๆ และการเพิ่มโควตาสำหรับโครงการให้กู้ยืมที่กำหนดเป้าหมายไปที่ภาคส่วนสำคัญ เช่น เกษตรกรรม เทคโนโลยี และวิสาหกิจเอกชน

นักเศรษฐศาสตร์ที่ Goldman Sachs คาดว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราส่วนเงินสำรองลง 50 จุดพื้นฐาน และอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 10 จุดในไตรมาสแรก