ประเด็นสำคัญ:
- DTC ได้รับการผ่อนปรนจากการไม่ดำเนินการใดๆ ของ ก.ล.ต. โดยอนุญาตให้มีโทเค็นของสินทรัพย์ที่เลือกที่ถูกคุมขัง
- การตัดสินใจดังกล่าวส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงวิธีที่หน่วยงานกำกับดูแลมองบล็อคเชนในโครงสร้างพื้นฐานของตลาดที่จัดตั้งขึ้น
- การพัฒนานี้เน้นย้ำถึงแรงผลักดันที่เพิ่มขึ้นเบื้องหลังการผสานระบบหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมเข้ากับโมเดลออนไลน์
การสนทนาที่ยาวนานเกี่ยวกับว่า blockchain สามารถเข้าถึงตลาดที่มีการควบคุมได้ไกลแค่ไหนถือเป็นก้าวที่สามารถวัดผลได้ในสัปดาห์นี้ DTCC ยืนยันว่าบริษัทย่อยสำนักหักบัญชี DTC ได้รับหนังสือแจ้งการไม่ดำเนินการแล้ว จาก ก.ล.ต. เพื่อเริ่มสร้างโทเค็นสินทรัพย์บางอย่างที่เก็บรักษาไว้ในบัญชีของตนแล้ว
สัญญาณที่หายากจากหน่วยงานกำกับดูแล
การตัดสินใจครั้งนี้โดดเด่นส่วนหนึ่งเป็นเพราะสำนักงาน ก.ล.ต. มักจะระมัดระวังในการจัดการกับแบบจำลองการตั้งถิ่นฐานเชิงทดลอง จดหมายแจ้งการไม่ดำเนินการไม่ได้เขียนกฎใหม่ แต่ช่วยให้ DTC มีช่องทางแคบในการทดสอบโทเค็นในขณะที่อยู่ภายในขอบเขตกฎระเบียบปัจจุบัน สำหรับยูทิลิตี้ที่จัดการการประมวลผลหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาจำนวนมาก ช่องทางนั้นมีความสำคัญ
สิ่งที่ DTC วางแผนจะสร้างโทเค็นไม่ใช่การออกผลิตภัณฑ์ใหม่ แต่มุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ที่ได้รับการปกป้องอยู่แล้ว โดยเปลี่ยนเครื่องมือที่คุ้นเคยให้กลายเป็นการเรียกร้องทางดิจิทัลที่สะท้อนถึงสิ่งที่สำนักหักบัญชีบันทึกไว้ในปัจจุบัน กรอบดังกล่าวช่วยลดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและอธิบายว่าทำไม ก.ล.ต. จึงเต็มใจที่จะบรรเทาทุกข์ในขั้นตอนนี้
นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมต่างรอคอยช่วงเวลาเช่นนี้ บริษัทหลายแห่งได้ดำเนินการนำร่องบล็อคเชนแบบแยกส่วน แต่มีเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่ผลักดันโครงการนำร่องเหล่านั้นไปยังพื้นที่ที่มีโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญอย่างเป็นระบบ การมีส่วนร่วมของ DTCC เปลี่ยนโทนของการสนทนา เนื่องจากมีประวัติการดำเนินงานที่หน่วยงานกำกับดูแลพึ่งพาเมื่ออนุมัติขั้นตอนการทำงานด้านข้อตกลงใหม่
ความหมายเชิงปฏิบัติเบื้องหลังจดหมาย
แนวคิดที่ซ่อนอยู่นั้นมีความน่าทึ่งน้อยกว่าหัวข้อข่าวที่แนะนำ แต่จะส่งผลตามมามากกว่าในระยะยาว ด้วยการอนุญาตให้มีเวอร์ชันโทเค็นของสินทรัพย์ที่ดูแลโดย DTC หน่วยงานกำกับดูแลได้รับทราบอย่างมีประสิทธิภาพว่าบัญชีแยกประเภทแบบกระจายสามารถอยู่ร่วมกับกลไกการหักบัญชีที่มีมายาวนานได้ ฐานข้อมูลบันทึกยังคงอยู่กับ DTC โทเค็นทำหน้าที่เป็นศูนย์รวมดิจิทัลของสินทรัพย์ในการดูแลแบบดั้งเดิม
วิธีการนี้ช่วยลดความกดดันในการออกแบบท่อส่งการชำระเงินทั้งหมดใหม่ ธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์สามารถสำรวจขั้นตอนการทำธุรกรรมใหม่ๆ ได้โดยไม่ต้องละทิ้งมาตรการป้องกันในการปฏิบัติงานที่ต้องพึ่งพา นอกจากนี้ยังช่วยให้ DTCC ทดสอบว่าบล็อกเชนมีพฤติกรรมอย่างไรภายใต้ปริมาณการชำระบัญชีจริง แทนที่จะเป็นการจำลองทางทฤษฎี
อ่านเพิ่มเติม: ประธาน ก.ล.ต. ประกาศว่า Tokenization เป็นนวัตกรรมท่ามกลางการประเมินกฎ Crypto ใหม่
การผสานรวม TradFi และการเงินแบบออนไลน์อย่างช้าๆ
หลายปีที่ผ่านมา การสนทนาเกี่ยวกับ DeFi วาดภาพของตลาดที่ดำเนินการโดยไม่มีคนกลาง ความจริง อย่างน้อยก็สำหรับกิจกรรมของสถาบัน กำลังไปอยู่ที่อื่น แทนที่จะรื้อสถาปัตยกรรมที่มีอยู่ บริษัทต่างๆ กำลังจัดวางองค์ประกอบบล็อกเชนที่คัดสรรไว้บนระบบที่จัดการความเสี่ยง ข้อมูลตำแหน่ง และการปฏิบัติตามกฎระเบียบอยู่แล้ว
ความเคลื่อนไหวของ DTCC สะท้อนถึงแนวโน้มดังกล่าว สินทรัพย์โทเค็นที่ออกภายในกรอบการดูแลช่วยให้สถาบันมีเส้นทางที่ใช้งานได้เพื่อทดสอบการถ่ายโอนที่เร็วขึ้น สภาพแวดล้อมของข้อมูลที่แชร์ และเส้นทางการตรวจสอบที่ชัดเจนยิ่งขึ้น พวกเขายังหลีกเลี่ยงความคลุมเครือทางกฎหมายที่มาพร้อมกับการชำระหนี้ผ่านเครือข่ายสาธารณะ ซึ่งเป็นหัวข้อที่ทำให้ธนาคารท้อใจซ้ำแล้วซ้ำเล่าจากการทดลองแบบขยายเวลา
ความสนใจที่เพิ่มขึ้นในคลังโทเค็น ตลาดซื้อคืนแบบออนไลน์ และหุ้นกองทุนดิจิทัลได้เร่งการเปลี่ยนแปลงนี้ เครื่องมือเหล่านี้ดึงดูดทั้งผู้จัดการสินทรัพย์ แพลตฟอร์มฟินเทค และผู้ให้บริการดูแล ซึ่งต่างก็มองหาวิธีลดอุปสรรคในการดำเนินงาน โครงการริเริ่ม DTC ขยายโมเมนตัมดังกล่าวไปสู่หัวใจสำคัญของระบบประปาทางการเงินที่จัดตั้งขึ้น
อ่านเพิ่มเติม: Coinbase เปิดการซื้อขายโทเค็น Solana ทั้งหมดให้กับผู้ใช้ 100 ล้านคนในการเปลี่ยนแปลง On-Chain หลัก
ปฏิกิริยาจากทั่วทั้งอุตสาหกรรม
การประกาศของ DTCC ดึงความสนใจจากทั้งบริษัท crypto-native และผู้เล่นแบบดั้งเดิม บริษัท Crypto มองว่านี่เป็นการรับรองบทบาทของบล็อคเชนในด้านการเงินกระแสหลักในทางปฏิบัติ ในทางกลับกัน ธนาคารมักจะมองว่าการพัฒนาเป็นขั้นตอนการปรับปรุงให้ทันสมัยมากขึ้น ซึ่งเป็นแนวทางในการเตรียมพร้อมสำหรับมาตรฐานการชำระหนี้ใหม่ โดยไม่ต้องเร่งรีบเข้าสู่โครงสร้างตลาดใหม่ทั้งหมด
ผู้คลางแคลงแย้งว่าการสร้างโทเค็นจะสร้างผลประโยชน์ทางวัตถุก็ต่อเมื่อหลายจุดในห่วงโซ่การชำระหนี้ใช้โมเดลเดียวกัน คนอื่นๆ ทราบว่าบัญชีแยกประเภทส่วนตัวอาจไม่เปิดกว้างหรือจัดองค์ประกอบได้ในระดับเดียวกับที่เครือข่ายสาธารณะสัญญาไว้ ถึงกระนั้น อิทธิพลของ DTC เหนือโครงสร้างพื้นฐานด้านหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ทำให้การทดลองนี้ยากที่จะยกเลิก
แม้ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนไปใช้โทเค็นเชนสาธารณะ แต่เฟรมเวิร์กก็เปิดประตูสู่การทำงานร่วมกันในอนาคต หากมีสถาบันจำนวนมากขึ้นที่นำการแสดงโทเค็นของสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมาใช้ภายในการตั้งค่าที่มีการควบคุม ขอบเขตระหว่างตลาดทุนที่จัดตั้งขึ้นและเครื่องมือทางการเงินแบบออนไลน์อาจแคบลงตามธรรมชาติเมื่อเวลาผ่านไป
