เรายังคงคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีก 25bp อีกครั้งใน 4Q26 ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความรุนแรงและระยะเวลาของปรากฏการณ์เอลนีโญ ความคงอยู่ของราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และการส่งผ่านการปรับขึ้นค่าจ้างล่าสุดไม่น่าจะได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์ก่อนหน้านั้น ที่สำคัญกว่านั้น แม้ว่าความเสี่ยงเหล่านี้อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปผันผวนในช่วงหลายเดือนข้างหน้า แต่เราเชื่อว่า BSP กำลังมองหาหลักฐานที่น่าเชื่อถือว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังชะลอตัวก่อนที่จะเรียกอัตราดอกเบี้ยสูงสุด
แนวโน้มดังกล่าวจะสร้างความมั่นใจมากขึ้นว่าผลกระทบรอบสองจากราคาอาหาร ต้นทุนพลังงาน และการเติบโตของค่าจ้างกำลังเริ่มจางหายไป จนกว่าจะเป็นเช่นนั้น BSP มีแนวโน้มที่จะรักษาอคติแบบประทุษร้าย และยังคงมุ่งเน้นไปที่การทำให้แน่ใจว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อจะยังคงยึดถืออย่างมั่นคง
นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงในขณะนี้ใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในอดีต ในขณะที่ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างฟิลิปปินส์และสหรัฐอเมริกาได้แคบลงอย่างมาก สิ่งนี้อาจสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อเงินเปโซ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อเทียบกับฉากหลังนี้ BSP มีแนวโน้มที่จะยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการระงับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนเวลาอันควร
