การใช้อัตราส่วนราคาต่อกำไรและ PEG เพื่อประเมินหุ้น

อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากที่สุดสำหรับนักลงทุนและนักวิเคราะห์ในการกำหนดมูลค่าหุ้น นอกเหนือจากการแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นของบริษัทมีมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไป P/E สามารถเปิดเผยได้ว่าการประเมินมูลค่าหุ้นนั้นเปรียบเทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรมหรือเกณฑ์มาตรฐานเช่นดัชนี S&P 500 อย่างไร

อัตราส่วน P/E ช่วยให้นักลงทุนกำหนดมูลค่าตลาดของหุ้นเมื่อเปรียบเทียบกับรายได้ของบริษัท กล่าวโดยย่อ P/E แสดงให้เห็นว่าตลาดยินดีจ่ายสำหรับหุ้นในวันนี้โดยพิจารณาจากรายได้ในอดีตหรือในอนาคต P/E ที่สูงอาจหมายความว่าราคาหุ้นสูงเมื่อเทียบกับรายได้และอาจมีมูลค่าสูงเกินไป ในทางกลับกัน P/E ที่ต่ำอาจบ่งชี้ว่าราคาหุ้นปัจจุบันต่ำเมื่อเทียบกับรายได้

บริษัทที่เติบโตเร็วกว่าค่าเฉลี่ยมักมี P/E ที่สูงกว่า เช่น บริษัทเทคโนโลยี อัตราส่วน P/E ที่สูงขึ้นแสดงให้เห็นว่านักลงทุนยินดีจ่ายราคาหุ้นที่สูงขึ้นในวันนี้เนื่องจากการคาดการณ์การเติบโตในอนาคต P/E เฉลี่ยของ S&P 500 อยู่ในช่วง 13 ถึง 15

ตัวอย่างเช่น บริษัทที่มี P/E ปัจจุบันอยู่ที่ 25 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย S&P จะซื้อขายที่ 25 เท่าของรายได้ ตัวคูณที่สูงแสดงว่านักลงทุนคาดหวังการเติบโตที่สูงขึ้นจากบริษัทเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม P/E ที่สูงไม่ได้หมายความว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไป จะต้องพิจารณาอัตราส่วน P/E ใดๆ กับฉากหลังของ P/E สำหรับอุตสาหกรรมของบริษัท

นักลงทุนไม่เพียงแต่ใช้อัตราส่วน P/E เพื่อกำหนดมูลค่าตลาดของหุ้นเท่านั้น แต่ยังใช้กำหนดการเติบโตของกำไรในอนาคตด้วย ตัวอย่างเช่น หากคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น นักลงทุนอาจคาดหวังให้บริษัทเพิ่มเงินปันผลตามผลลัพธ์ รายได้ที่สูงขึ้นและเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นมักทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้น

การคำนวณอัตราส่วน P/E

อัตราส่วน P/E คำนวณโดยการหารราคามูลค่าตลาดต่อหุ้นด้วยกำไรต่อหุ้นของบริษัท

กำไรต่อหุ้น (EPS) คือจำนวนกำไรของบริษัทที่จัดสรรให้กับแต่ละหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วของหุ้นสามัญของบริษัท ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ถึงสถานะทางการเงินของบริษัท กล่าวอีกนัยหนึ่ง กำไรต่อหุ้นคือส่วนหนึ่งของกำไรสุทธิของบริษัทที่จะได้รับต่อหุ้น หากกำไรทั้งหมดถูกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัท นักวิเคราะห์และผู้ค้ามักใช้ EPS เพื่อสร้างความแข็งแกร่งทางการเงินของบริษัท

EPS ระบุ “E” หรือส่วนรายได้ของอัตราส่วนการประเมินค่า P/E ดังที่แสดงด้านล่าง

การวิเคราะห์อัตราส่วน P/E

ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ ในการพิจารณาว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไป ควรเปรียบเทียบกับหุ้นอื่นๆ ในภาคส่วนหรือกลุ่มอุตสาหกรรม ภาคประกอบขึ้นจากกลุ่มอุตสาหกรรม และกลุ่มอุตสาหกรรมประกอบด้วยหุ้นที่มีธุรกิจคล้ายคลึงกัน เช่น การธนาคารหรือบริการทางการเงิน

ในกรณีส่วนใหญ่ กลุ่มอุตสาหกรรมจะได้รับประโยชน์ในช่วงเฉพาะของวัฏจักรธุรกิจ ดังนั้นนักลงทุนมืออาชีพจำนวนมากจะมุ่งความสนใจไปที่กลุ่มอุตสาหกรรมเมื่อรอบของพวกเขาหมดลง โปรดจำไว้ว่า P/E เป็นตัววัดรายได้ที่คาดหวัง เมื่อเศรษฐกิจเติบโตเต็มที่ อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น ด้วยเหตุนี้ Federal Reserve จึงเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อชะลอเศรษฐกิจและควบคุมอัตราเงินเฟ้อเพื่อป้องกันการขึ้นราคาอย่างรวดเร็ว

อุตสาหกรรมบางอย่างทำได้ดีในสภาพแวดล้อมนี้ ตัวอย่างเช่น ธนาคารมีรายได้เพิ่มขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น เนื่องจากพวกเขาสามารถเรียกเก็บอัตราที่สูงขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์เครดิตของตน เช่น บัตรเครดิตและการจำนอง บริษัทวัสดุพื้นฐานและพลังงานยังได้รับรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากอัตราเงินเฟ้อ เนื่องจากพวกเขาสามารถเรียกเก็บราคาที่สูงขึ้นสำหรับสินค้าที่พวกเขาเก็บเกี่ยวได้

ในทางกลับกัน ในช่วงท้ายของภาวะเศรษฐกิจถดถอย อัตราดอกเบี้ยมักจะต่ำ และธนาคารมักจะมีรายได้น้อยลง อย่างไรก็ตาม หุ้นวัฏจักรของผู้บริโภคมักจะมีรายได้สูงกว่า เนื่องจากผู้บริโภคอาจเต็มใจที่จะซื้อสินเชื่อเมื่อมีอัตราดอกเบี้ยต่ำ

มีตัวอย่างมากมายของสถานการณ์ที่ P/E ของหุ้นในอุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้น นักลงทุนสามารถมองหาหุ้นในอุตสาหกรรมที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากวัฏจักรเศรษฐกิจและค้นหาบริษัทที่มี P/E ต่ำที่สุดเพื่อพิจารณาว่าหุ้นใดมีราคาต่ำที่สุด

ข้อจำกัดของ P/E Ratio

ส่วนแรกของสมการ P/E หรือราคานั้นตรงไปตรงมาเนื่องจากราคาตลาดปัจจุบันของหุ้นนั้นหาได้ง่าย ในทางกลับกัน การกำหนดจำนวนรายได้ที่เหมาะสมอาจทำได้ยากกว่า นักลงทุนต้องกำหนดวิธีการกำหนดรายได้และปัจจัยที่ส่งผลต่อรายได้ ด้วยเหตุนี้ จึงมีข้อจำกัดบางประการเกี่ยวกับอัตราส่วน P/E เนื่องจากปัจจัยบางอย่างอาจส่งผลต่อ P/E ของบริษัท ข้อจำกัดเหล่านั้นรวมถึง:

ราคาตลาดผันผวน สามารถลดอัตราส่วน P/E ในระยะสั้นได้

กำไรของบริษัท มักจะกำหนดได้ยาก โดยทั่วไปแล้ว P/E จะคำนวณโดยการวัดรายได้ที่ผ่านมาหรือรายได้ที่ตามมา น่าเสียดายที่รายได้ในอดีตไม่ได้มีประโยชน์สำหรับนักลงทุนมากนัก เพราะพวกเขาเปิดเผยเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับรายได้ในอนาคต ซึ่งเป็นสิ่งที่นักลงทุนสนใจมากที่สุดในการพิจารณา

รายได้ล่วงหน้าหรือรายได้ในอนาคตขึ้นอยู่กับความคิดเห็นของนักวิเคราะห์ของ Wall Street นักวิเคราะห์อาจมองโลกในแง่ดีเกินจริงในสมมติฐานของตนในช่วงที่มีการขยายตัวทางเศรษฐกิจและมองโลกในแง่ร้ายมากเกินไปในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจหดตัว การปรับค่าใช้จ่ายครั้งเดียว เช่น การขายบริษัทย่อย อาจทำให้กำไรเพิ่มขึ้นในระยะสั้น สิ่งนี้ทำให้การคาดการณ์รายได้ในอนาคตซับซ้อนขึ้นเนื่องจากการไหลเข้าของเงินสดจากการขายจะไม่เป็นปัจจัยที่ยั่งยืนต่อรายได้ในระยะยาว แม้ว่ารายได้ล่วงหน้าจะมีประโยชน์ แต่ก็มีแนวโน้มที่จะเกิดความไม่ถูกต้อง

การเติบโตของรายได้ ไม่รวมอยู่ในอัตราส่วน P/E ข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดของอัตราส่วน P/E คือการบอกนักลงทุนเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของ EPS ของบริษัท หากบริษัทเติบโตอย่างรวดเร็ว นักลงทุนอาจสบายใจที่จะซื้อมันในอัตราส่วน P/E ที่สูง โดยคาดว่าการเติบโตของกำไรจะทำให้ P/E กลับลงมาสู่ระดับที่ต่ำกว่า หากรายได้ไม่เติบโตเร็วพอ นักลงทุนอาจมองหาหุ้นที่มีค่า P/E ต่ำกว่าที่อื่น กล่าวโดยย่อ เป็นการยากที่จะบอกได้ว่าตัวคูณ P/E ที่สูงเป็นผลมาจากการเติบโตที่คาดหวังหรือว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไป

อัตราส่วน PEG

อัตราส่วน AP/E แม้จะคำนวณโดยใช้การประมาณการรายได้ล่วงหน้า ก็ไม่ได้แสดงว่า P/E นั้นเหมาะสมกับอัตราการเติบโตของบริษัทที่คาดการณ์ไว้หรือไม่เสมอไป เพื่อแก้ไขข้อจำกัดนี้ นักลงทุนหันไปหาอัตราส่วนอื่นที่เรียกว่าอัตราส่วน PEG

อัตราส่วน PEG วัดความสัมพันธ์ระหว่างอัตราส่วนราคา/กำไรและการเติบโตของรายได้ เพื่อให้นักลงทุนได้รับเรื่องราวที่สมบูรณ์มากกว่า P/E เพียงอย่างเดียว

กล่าวอีกนัยหนึ่ง อัตราส่วน PEG ช่วยให้นักลงทุนสามารถคำนวณว่าราคาหุ้นมีราคาสูงเกินไปหรือต่ำกว่ามูลค่า โดยการวิเคราะห์ทั้งรายได้ในปัจจุบันและอัตราการเติบโตที่คาดหวังของบริษัทในอนาคต คำนวณได้ดังนี้

ตัวอย่างอัตราส่วน PEG

ข้อดีของการใช้อัตราส่วน PEG คือเมื่อพิจารณาถึงการคาดการณ์การเติบโตในอนาคต เราสามารถเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าเชิงสัมพันธ์ของอุตสาหกรรมต่างๆ ที่อาจมีอัตราส่วน P/E ที่แตกต่างกันมาก สิ่งนี้อำนวยความสะดวกในการเปรียบเทียบอุตสาหกรรมต่างๆ ซึ่งมีแนวโน้มว่าแต่ละอุตสาหกรรมจะมีช่วง P/E ในอดีตของตนเอง ตัวอย่างเช่น ด้านล่างคือการเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าที่เกี่ยวข้องของหุ้นเทคโนโลยีชีวภาพและบริษัทน้ำมันแบบบูรณาการ: