Live Nation แพ้การพิจารณาคดีผูกขาดเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ก็ไม่ได้แย่อย่างที่คิด ขอบเขตของการพิจารณาคดีนั้นแคบ และ Live Nation มีข้อตกลงกับกระทรวงยุติธรรม นั่นหมายความว่าโอกาสที่ Ticketmaster จะแตกสลายมีน้อย Live Nation กำลังปลดล็อก “เศรษฐศาสตร์ของเจ้าของ” ผ่านรายได้เสริมที่มีอัตรากำไรสูง เช่น สัมปทาน ที่จอดรถ ประสบการณ์วีไอพี และการสนับสนุน ด้วยการคาดการณ์การเติบโต 8% ต่อปีสำหรับตลาดงานแสดงสดทั่วโลก การขยายกิจการในระดับสากล และ “การจัดงาน” ที่ผลักดันการใช้จ่ายต่อแคปที่สูงขึ้น Live Nation อยู่ในตำแหน่งที่ดีในการจับจ่ายใช้สอยของแฟนๆ ที่เพิ่มขึ้น และเพิ่มผลกำไร อย่ามองตอนนี้ แต่ Live Nation กำลังกำจัดรากฐานของโปรโมเตอร์ที่มีอัตรากำไรต่ำ และกลายเป็นเจ้าของ/ผู้ดำเนินการสถานที่ที่โดดเด่น ซึ่งสั่งการให้การประเมินมูลค่าแบบพรีเมียมเพิ่มมากขึ้น โดยมีหลายขนาด การควบคุม และเศรษฐศาสตร์ที่สมเหตุสมผล จากการคุกคามของการล่มสลายด้านกฎระเบียบของ Ticketmaster ซึ่งขณะนี้มีความเป็นไปได้อย่างมาก ตำแหน่งทางการตลาดของ Live Nation จึงปลอดภัย และมู่เล่ที่บูรณาการในแนวตั้ง ซึ่งช่วยให้สามารถควบคุมศิลปิน สถานที่จำหน่ายตั๋ว และการสนับสนุน จะช่วยให้จับส่วนแบ่งที่มากขึ้นของเงินแฟน ๆ แต่ละดอลลาร์ Venue Nation ซึ่งเป็นแผนกเฉพาะของ Live Nation ในการสร้าง ซื้อ พัฒนา และดำเนินการสถานที่จัดงานขนาดใหญ่ระดับโลก ได้สร้างคูน้ำขนาดใหญ่และยากต่อการจำลองผ่านอสังหาริมทรัพย์ที่หายาก สัญญาระยะยาว และขนาด ส่งผลให้บริษัทมีการเติบโตที่ยั่งยืน การขยายอัตรากำไร และศักยภาพในการเพิ่มทุน การสร้าง 'มู่เล่' ตามพระราชบัญญัติโทรคมนาคมปี 1996 ซึ่งยกเลิกการควบคุมอุตสาหกรรม Robert Sillerman เป็นผู้นำ SFX Entertainment ในการรวบรวมสิ่งที่เคยเป็นอุตสาหกรรมการโปรโมตคอนเสิร์ตที่กระจัดกระจายส่วนใหญ่โดยการซื้อบริษัทโปรโมตคอนเสิร์ตขนาดเล็กที่ดำเนินการอิสระจำนวนมาก SFX ถูกขายให้กับ Clear Channel ในปี 2000 ในราคา 3 พันล้านดอลลาร์ จากนั้นแยกตัวออกมาในชื่อ Live Nation ในปี 2005 Live Nation ได้ควบรวมกิจการกับ Ticketmaster ในปี 2010 โดยวางรากฐานสำหรับการรวมการโปรโมตคอนเสิร์ตและตลาดจำหน่ายตั๋วเข้าด้วยกัน นี่เป็นจุดเริ่มต้นของแผนของ Live Nation ที่จะควบคุมทุกส่วนของกระบวนการบันเทิงสดตั้งแต่ต้นจนจบ เมื่อขยายไปสู่แนวดิ่งเพิ่มเติม บริษัทได้สร้าง “มู่เล่” ขึ้นมาเพื่อโปรโมตการแสดงของศิลปินที่บริษัทจัดการในสถานที่ที่ Live Nation เป็นเจ้าของหรือดำเนินการ สถานที่เหล่านี้ใช้ Ticketmaster สำหรับการจองตั๋ว Live Nation ใช้ค่าธรรมเนียมตั๋วและข้อมูลลูกค้าเพื่อเป็นเงินทุนให้กับศิลปินและคอนเสิร์ตมากขึ้น แต่ละครั้งที่มู่เล่หมุน มู่เล่จะสร้างโมเมนตัมเพื่อสร้างลูปที่เสริมกำลังตัวเอง ซึ่งช่วยให้มู่เล่สามารถครองระบบนิเวศของการถ่ายทอดสด ล็อคศิลปิน สถานที่จัดงาน และแฟนๆ ไว้ได้ ในขณะเดียวกันก็ป้องกันคู่แข่งออกไป มู่เล่ทำงานได้ดีมากจนขณะนี้ Live Nation มีส่วนแบ่งการตลาดที่ใหญ่กว่าในการโปรโมตคอนเสิร์ตและการขายตั๋วหลักสำหรับคอนเสิร์ตมากกว่าคู่แข่งทั้งหมดรวมกัน ความเสี่ยงในการต่อต้านการผูกขาด สิ่งนี้นำไปสู่กระทรวงยุติธรรม พร้อมด้วยอัยการสูงสุดของรัฐและเขต ฟ้องร้อง Live Nation ในปี 2024 ฐานผูกขาดตลาดและมีส่วนร่วมในการกระทำที่ผิดกฎหมายอื่นๆ ที่จำกัดการแข่งขันในอุตสาหกรรมบันเทิงสด ในการร้องเรียน DOJ ได้สรุปว่าธุรกิจส่งเสริมการขายคอนเสิร์ตและการดำเนินงานสถานที่ที่มีกำไรต่ำของ Live Nation แข่งขันกันอย่างมีประสิทธิภาพในด้านราคาและดึงดูดปริมาณการเข้าชมไปยังธุรกิจจำหน่ายตั๋ว การสนับสนุน และโฆษณาที่มีอัตรากำไรสูงได้อย่างไร ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการลงทุนซ้ำในการแสดงและสถานที่จัดงานมากขึ้น การพิจารณาคดีเริ่มต้นในวันที่ 2 มีนาคม แต่ไม่กี่วันต่อมาในวันที่ 9 มีนาคม Live Nation ได้บรรลุข้อตกลงกับ DOJ โดยตกลงที่จะเปิดอัฒจันทร์ขนาดใหญ่ให้กับผู้สนับสนุนทั้งหมด โดยอนุญาตให้ผู้สนับสนุนภายนอกควบคุมการจำหน่ายตั๋วได้มากถึง 50% และจำกัดค่าธรรมเนียมบริการตั๋วไว้ที่ 15% ในสถานที่เหล่านั้น นอกจากนี้ยังจะขายข้อตกลงการจองพิเศษ 13 ฉบับทั่วประเทศ Ticketmaster จำเป็นต้องเสนอทางเลือกระหว่างสถานที่จัดงานระหว่างสัญญาจำหน่ายตั๋วแบบผูกขาดและไม่ผูกขาด และสถานที่จัดงานสามารถกำหนดเส้นทางการขายตั๋วบางส่วนผ่านแพลตฟอร์มการออกตั๋วหลักที่แข่งขันกันโดยใช้โครงสร้างพื้นฐานของ Ticketmaster Ian Moore นักวิเคราะห์ของ Berstein ประมาณการว่าข้อตกลง DOJ จะลดรายได้จากการดำเนินงาน (AOI) ที่ปรับปรุงแล้วของ Live Nation ลงได้ประมาณ 50 ล้านถึง 60 ล้านดอลลาร์ต่อปี ข้อตกลงดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นประเด็นทางการเมือง โดยทนายฝ่ายอัยการของ DOJ และอัยการสูงสุดของรัฐปกปิดความลับเกี่ยวกับการเจรจาลับระหว่างเจ้าหน้าที่ระดับสูงของรัฐและบริษัท รัฐของพรรครีพับลิกันจำนวนไม่มากเห็นด้วยกับเงื่อนไขข้อตกลงนี้ ในขณะที่กลุ่มที่เหลือซึ่งส่วนใหญ่เป็นพรรคเดโมแครต ตัดสินใจที่จะดำเนินคดีต่อไป LYV 1Y ภูเขา Live Nation แบ่งปันในปีที่ผ่านมา เมื่อวันที่ 15 เมษายน หุ้นของ Live Nation ร่วงลงมากกว่า 6% หลังจากคณะลูกขุนพบว่าบริษัทผูกขาดในตลาดจำหน่ายตั๋วสำหรับคอนเสิร์ตใหญ่ๆ ในสหรัฐฯ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เรียกว่าหุ้นเคลื่อนไหวมากเกินไป และคนส่วนใหญ่ยังคงให้คะแนนการซื้อ โดยมีเป้าหมายราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 181,84 ดอลลาร์ ตามข้อมูลของ LSEG หลายคนตั้งข้อสังเกตถึงความเป็นไปได้ที่ Live Nation จะถูกบังคับให้แยกตัวออกจาก Ticketmaster นั้นมีขนาดเล็ก ก่อนที่จะเริ่มการพิจารณาคดี ผู้พิพากษาอรุณ สุบรามาเนียน ได้ปฏิเสธข้อกล่าวหาที่เกี่ยวข้องกับการผูกขาดการส่งเสริมการขายคอนเสิร์ตและบริการจองคอนเสิร์ต “สิ่งนี้ทำให้ขอบเขตของการแก้ไขที่เป็นไปได้แคบลงอย่างมีนัยสำคัญ และทฤษฎีการผูกขาดในแนวดิ่งที่กว้างขึ้นซึ่งเดิมมีการพัฒนาโดยรัฐต่างๆ ไม่น่าจะอยู่รอดได้ ด้วยเหตุนี้ การล่มสลายขององค์กรทั้งหมดจึงอาจเกินขอบเขตของความรับผิดที่คณะลูกขุนพบในท้ายที่สุด” Matthew Condon นักวิเคราะห์ของ Citizens กล่าวในบันทึกที่ตีพิมพ์หลังคำตัดสิน Peter Supino นักวิเคราะห์ของ Wolfe กล่าวว่า “ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดคือชุดของการแก้ไขพฤติกรรมที่สะท้อนข้อตกลง DOJ แม้ว่าผู้พิพากษาอาจเพิ่มความเสียหายทางการเงิน” เนื่องจากอัยการของรัฐหลายคนพร้อมสำหรับการเลือกตั้งในปีนี้ วาทกรรมทางการเมืองเชิงลบมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปจนถึงฤดูใบไม้ร่วง ขณะที่กระบวนการหลังการพิจารณาคดีและการเยียวยาดำเนินไป หัวข้อข่าวอาจกดดันหุ้น ทำให้เกิดจุดเริ่มต้นที่น่าสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากบทลงโทษในท้ายที่สุดเบากว่าที่คาดไว้ นักลงทุนไม่จำเป็นต้องรอนานเพื่อดูว่ารัฐกำลังมองหาอะไร ภายในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า พวกเขาจะส่งบทสรุปพร้อมแนวทางแก้ไขที่แนะนำ “ควรให้ความชัดเจนมากขึ้นว่ารัฐต่างๆ กำลังกดดันอย่างแท้จริงเพื่อการบรรเทาทุกข์ทางโครงสร้างหรือไม่ หรือคำถามเชิงปฏิบัตินั้นเน้นไปที่ความเสียหายมากกว่า ภาษาคำสั่งห้ามที่กว้างขึ้น และการบังคับใช้ที่เข้มงวดมากขึ้น” คุตกุน มาราล นักวิเคราะห์ของ Evercore ISI กล่าว ในแถลงการณ์หลังคำตัดสิน Live Nation กล่าวว่ารางวัลของคณะลูกขุน 1.72 ดอลลาร์ต่อตั๋วใช้กับเพียง 20% ของตั๋วทั้งหมดที่ขายได้ ซึ่งน้อยกว่า 150 ล้านดอลลาร์ ด้วยค่าเสียหายสามเท่าซึ่งจะมีมูลค่าน้อยกว่า 450 ล้านดอลลาร์ ซึ่งไม่เกินจำนวน 280 ล้านดอลลาร์ที่ Live Nation ได้จัดสรรไว้แล้ว นอกเหนือจากความเสี่ยงทางกฎหมายแล้ว Live Nation ยังก้าวไปข้างหน้าด้วยการเพิ่มที่สำคัญในมู่เล่: เปลี่ยนจากการเป็นผู้ดำเนินการมาเป็นเจ้าของ เมื่อ Live Nation เป็นเจ้าของสถานที่จัดงาน จะสามารถดึงดูดการใช้จ่ายเพิ่มเติมจากผู้ชมคอนเสิร์ต รวมถึงรายได้ที่มีอัตรากำไรสูงจากที่จอดรถ ห้องวีไอพี การขายอาหารและเครื่องดื่ม และการสนับสนุน Steven Cahall นักวิเคราะห์ของ Wells Fargo กล่าวว่าธุรกิจ Venue Nation คิดเป็นประมาณ 48% ของ AOI ของ Live Nation ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เทียบกับประมาณ 52% สำหรับธุรกิจบุคคลที่สาม ในอีกห้าปีข้างหน้า Venue Nation วางแผนที่จะเพิ่มการดำเนินงานเป็นสองเท่าด้วยการใช้จ่าย 5.2 พันล้านดอลลาร์ในสถานที่ต่างๆ ขนาดใหญ่ 48 แห่ง สถานที่ใหม่จะเป็นการผสมผสานระหว่างการพัฒนาและการปรับปรุงใหม่ Live Nation คาดการณ์อัตราผลตอบแทนภายในสำหรับสถานที่เหล่านี้มากกว่า 20% โดยเพิ่ม AOI สะสม 600 ล้านดอลลาร์ ปัจจัยหนึ่งที่ช่วยเพิ่มรายได้คือการมีส่วนร่วมในประสบการณ์ที่ไม่ซ้ำใคร เช่น เทศกาลดนตรี EDC ที่กำลังจะขายบัตรหมดเกลี้ยงในลาสเวกัสในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม สถานที่ใหม่ๆ หลายแห่งของ Venue Nation จะถูกสร้างขึ้นในย่านบันเทิง ซึ่งถือเป็นโอกาสสำคัญอีกประการหนึ่ง ซึ่งรวมถึงสนามกีฬา สถานที่แสดงดนตรี บาร์ ร้านอาหาร และโรงแรมที่มุ่งดึงดูดการใช้จ่ายต่อแฟนๆ มากขึ้น “เราคิดว่ากลยุทธ์ Venue Nation เป็นเรื่องเกี่ยวกับการย้ายไปยังสถานที่ขนาดใหญ่เมื่อเวลาผ่านไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัฒจันทร์และสนามกีฬา เราเชื่อว่าสถานที่เหล่านี้มีความคุ้มค่ามากกว่าเมื่อเทียบกับโรงละคร/คลับ เนื่องจากมีการ 'จัดกิจกรรม' มากขึ้น โดยมีแฟนต่อแคปที่สูงกว่ามากในช่วง $40+” Cahall กล่าว แรงผลักดันการเติบโตต่อไป ด้วยแรงกดดันจากสาธารณะในการรักษาราคาตั๋วให้ต่ำ “แรงจูงใจที่สำคัญของ Live Nation ไม่ใช่การเพิ่มราคาตั๋ว แต่คือการเติมเต็มทุกที่นั่งในบ้าน” Michael Rapino ซีอีโอกล่าวในวันนักลงทุนในเดือนพฤศจิกายน โดยสังเกตว่า 98% ของการแสดงไม่ขายหมด “วิธีอันดับหนึ่งในการขายสถานที่นั้นคือการรักษาราคาให้เหมาะสมสำหรับผู้บริโภคทุกคน” เขากล่าว “นั่นคือเป้าหมายอันดับหนึ่งของเรา จากนั้นเราจะสร้างรายได้ทั้งหมดหากผู้บริโภคเดินเข้าประตูบ้านและสร้างรายได้เสริม” Live Nation ยังใช้ปัญญาประดิษฐ์เพื่อให้แน่ใจว่าตั๋วจะขายไม่ออกน้อยลง กลยุทธ์ดังกล่าวใช้ประโยชน์จากข้อมูลการขายอันเป็นกรรมสิทธิ์อันมากมายมหาศาล เพื่อให้การกำหนดราคาที่แม่นยำและมีความเคลื่อนไหวมากขึ้น AI ยังสามารถช่วยป้องกันบอทและรับตั๋วเข้าสู่มือของแฟน ๆ ที่ถูกกฎหมายมากขึ้น Rapino คาดว่ายอดขายงานถ่ายทอดสดจะเติบโตประมาณ 8% ต่อปีเป็น 30 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตในระดับสากล สถานที่ 28 แห่งจาก 48 แห่งในท่อส่งของ Live Nation จะถูกสร้างขึ้นนอกขอบเขตการเข้าถึงระหว่างประเทศของ Live Nation ของสหรัฐอเมริกาคือ “ซอสลับ” ตาม Rapino ในงานวันนักลงทุน เขาอธิบายว่าศิลปินหลายคนเป็นที่รู้จักไปทั่วโลกแต่ไม่ได้รู้จักแต่ละตลาดอย่างใกล้ชิด “นี่ยังเป็นธุรกิจในท้องถิ่นถึงแม้จะเป็นซูเปอร์สตาร์ระดับโลกใช่ไหม?” Rapino กล่าว โดยอธิบายว่า Live Nation สามารถช่วย “ดำเนินการในท้องถิ่น” ในด้านการตลาด ใบอนุญาต และรายละเอียดอื่นๆ กีฬาเป็นอีกช่องทางหนึ่งในการขยายตัว Ticketmaster ขายตั๋วสำหรับแฟรนไชส์กีฬารายใหญ่แล้ว แต่กิจการใหม่ที่มุ่งเน้นไปที่การสร้างสถานที่แสดงดนตรีที่อยู่ติดกับสนามกีฬาที่มีอยู่ หรือการรักษาทีมกีฬาหลักสำหรับทรัพย์สินที่ Venue Nation เป็นเจ้าของเป็นสองวิธีที่เป็นไปได้ในการเพิ่มมูลค่า การสนับสนุนด้านกีฬาทำเงินมหาศาล และหาก Live Nation สามารถปรับผลิตภัณฑ์ของตนให้สอดคล้องกับการประเมินมูลค่าประเภทเหล่านั้นได้ดีขึ้น โอกาสต่างๆ เช่น สิทธิ์ในการตั้งชื่อก็อาจสร้างผลกำไรได้มาก ด้วยโอกาสดังกล่าวและการก้าวไปสู่ ”เศรษฐศาสตร์ของเจ้าของ” Live Nation ซึ่งปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 15 เท่าในช่วง 12 เดือนข้างหน้า EBITDA ที่ปรับปรุงจาก EV ถึงปรับปรุงแล้ว อาจเห็นอัตรากำไรที่ดีขึ้น และการปรับอันดับการประเมินมูลค่าของบริษัทให้สอดคล้องกับคู่แข่ง เช่น TKO Group Holdings (19.2x) และ Formula One Group (21.8x) ซึ่งทั้งสองดำเนินการในพื้นที่ถ่ายทอดสดกีฬา แม้ว่าปัญหาด้านกฎหมายและการเมืองอาจก่อให้เกิดความผันผวนเป็นระยะๆ แต่วิทยานิพนธ์หลักยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นั่นคือ การเป็นเจ้าของสถานที่รวมกับมู่เล่ที่ทรงพลังสำหรับศิลปิน การออกตั๋ว และการสนับสนุน ทำให้ Live Nation สามารถดึงดูดส่วนแบ่งที่เพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายของแฟนๆ ทั้งหมด ซึ่งจะนำไปสู่การเติบโตที่ยั่งยืน การขยายความสามารถในการทำกำไร และอาจได้รับการจัดอันดับใหม่หลายครั้ง เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน ภาษี หรือกฎหมาย หรือคำแนะนำในการซื้อหลักทรัพย์หรือสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ เนื้อหามีลักษณะทั่วไปและไม่สะท้อนถึงสถานการณ์ส่วนบุคคลที่ไม่ซ้ำใครของบุคคล เนื้อหาข้างต้นอาจไม่เหมาะสมกับสถานการณ์เฉพาะของคุณ ก่อนที่จะตัดสินใจทางการเงิน คุณควรพิจารณาขอคำแนะนำจากที่ปรึกษาทางการเงินหรือการลงทุนของคุณเองอย่างจริงจัง คลิกที่นี่เพื่อดูข้อจำกัดความรับผิดชอบฉบับเต็ม
