เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ อนุมัติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบกว่า 3 ปี และระบุว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่มุ่งต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและปัจจัยอื่นๆ
ในความเคลื่อนไหวที่ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง คณะกรรมการตลาดกลางของรัฐบาลกลางของธนาคารกลางลงมติ 12-0 ให้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยหลักอีก 0.4 เปอร์เซ็นต์หรือ 25 จุดพื้นฐาน การเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้อัตราเงินกองทุนข้ามคืนมาสู่ช่วงเป้าหมายที่ 3.75%-4%
“เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง” คณะกรรมการระบุในแถลงการณ์สั้นๆ หลังการประชุม “การดำเนินการตามนโยบายในวันนี้จะสนับสนุนการกลับมาสู่เป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของคณะกรรมการได้ทันท่วงที คณะกรรมการจะสร้างเสถียรภาพด้านราคา”
ในระหว่างการแถลงข่าว ประธาน Kevin Warsh กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อ “สูงเกินไป … นานเกินไป”
“เราต้องมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเคลื่อนไปสู่เป้าหมายของเราอย่างชัดเจนและด้วยความเร็วที่เพียงพอ” เขากล่าว “วันนี้ FOMC ตัดสินใจว่ามาตรฐานนี้ยังไม่ได้รับการตอบสนอง”
Warsh อธิบายเพิ่มเติมว่ารายงานเศรษฐกิจล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจ รวมถึงตลาดแรงงานมีความแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลาง และเสริมว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางก็มีส่วนในการตัดสินใจเช่นกัน
“ทั้งสามสิ่งนี้ทำให้เกิดการตัดสินใจอย่างเป็นเอกฉันท์ในวันนี้” เขากล่าว
คาดหวังไว้สูง
แม้จะมีแถลงการณ์ล่าสุดที่ขัดแย้งกันมากมายจากผู้กำหนดนโยบาย แต่ตลาดก็มีโอกาสมากกว่า 90% ที่ FOMC จะอนุมัติการเพิ่มขึ้นนี้ แม้ว่าจะมีการพูดคุยกันเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะมีผู้ไม่เห็นด้วยหลายครั้งก็ตาม
การอ่านค่าเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องประกอบกับแถลงการณ์จาก Warsh เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนทำให้วอลล์สตรีทเชื่อว่าเฟดจะตกลงที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023
การคาดการณ์ล่าสุดที่คณะกรรมการเผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ที่แข็งแกร่งคิดว่าการปรับขึ้นราคาอีกครั้งเป็นไปได้ในปลายปีนี้
ตาราง dot plot ของความคาดหวังของเจ้าหน้าที่แต่ละรายระบุว่าผู้เข้าร่วม 16 คนจากทั้งหมด 18 คน – Warsh เลือกที่จะไม่ส่งจุดตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง – คาดว่าจะเพิ่มอัตราอีกครั้ง โดยสี่คนจากทั้งหมดเห็นสองคนมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ผู้เข้าร่วมสองคนคาดหวังว่าคณะกรรมการจะหยุดที่การไต่เขาครั้งเดียว
อย่างไรก็ตาม ไม่มีการบวกเพิ่มในปีต่อๆ ไป โดยแต่ละครั้งจะมีการปรับลดหนึ่งครั้งสำหรับปี 2028 และอย่างน้อยหนึ่งครั้งสำหรับปี 2029
เจ้าหน้าที่ยังสะกิดความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในปีนี้ด้วย
พวกเขาเห็นดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลทั่วไปอยู่ที่ 3.7% และดัชนีราคาหลักไม่รวมอาหารและพลังงานที่ 3.4% ซึ่งสูงกว่าการอัปเดตครั้งล่าสุดในเดือนมิถุนายน 0.1 เปอร์เซ็นต์ทั้งคู่ เฟดไม่คาดว่าจะบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อจนกว่าจะถึงปี 2572 แม้ว่ามาตรการทั้งสองจะลดลงอย่างรวดเร็วในปี 2570 โดยอยู่ที่ 2.3% สำหรับหัวข้อทั่วไปและ 2.5% สำหรับแกนกลาง
คณะกรรมการถูกระงับไว้ตลอดทั้งปี และคาดว่าจะอยู่ที่นั่น จนกว่ากระแสน้ำจะเริ่มเพิ่มสูงขึ้นในปลายเดือนสิงหาคม
เฟดไม่ค่อยเคลื่อนไหวสักครั้ง
เฟดแทบจะไม่เคลื่อนไหวเพียงครั้งเดียว เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายมักจะหลีกเลี่ยงการตัดสินใจที่เพิ่มขึ้นเมื่อพวกเขาคิดว่าอัตราเงินเฟ้อสูงเกินไปและต้องการอัตราที่สูงขึ้น หรือเมื่อการเติบโตช้าเกินไปและเฟดพยายามที่จะกระตุ้นความต้องการด้วยอัตราที่ต่ำกว่า
แม้ว่า Fed จะดำเนินการตามที่คาดไว้ แต่เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการปรับขึ้นราคานั้นไม่ใช่เรื่องปกติ
โดยทั่วไปแล้ว Fed จะพิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อที่เศรษฐกิจกำลังประสบอยู่ในขณะนี้ ด้วยต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นจากสงครามอิหร่าน และผลกระทบที่ยืดเยื้อจากภาษีศุลกากร อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาได้ชั่งน้ำหนักต้นทุนในการพิจารณาการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพ คณะกรรมการได้ปรับลดแนวโน้มอัตราการว่างงานลงเหลือ 4.1% ลดลง 0.2 จุดจากเดือนมิถุนายน
ความกังวลในขณะนี้คือระยะเวลาของราคาพลังงานอาจทำให้การคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและเริ่มแพร่กระจายไปทั่วเศรษฐกิจ นักเศรษฐศาสตร์ยังมองว่าการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในปัญญาประดิษฐ์เป็นปัจจัยเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น
นอกจากนี้ เหตุการณ์ “ชั่วคราว” เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมายังคงสดใหม่อยู่ในใจของผู้กำหนดนโยบาย เนื่องจากเจ้าหน้าที่ของ Fed คิดว่าความตื่นตระหนกด้านอุปสงค์และอุปทานจากการระบาดใหญ่ของโควิดจะจางหายไปในที่สุด แต่การอ่านค่าเงินเฟ้อกลับแตะระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีก่อนที่เฟดจะตัดสินใจดำเนินการ
ในเดือนกรกฎาคม การดีเบตทำให้เกิดความขัดแย้งอย่างมากต่อมุมมองนโยบาย โดยสมาชิก FOMC สามคนลงคะแนนไม่เห็นด้วยกับการตัดสินใจดังกล่าว โดยเลือกที่จะขึ้นค่าแรงเป็นสี่ส่วนแทน
ในการประชุมประจำสัปดาห์นี้ ปี 2570 ถือเป็นปีที่ค่อนข้างสูสี โดยมีเจ้าหน้าที่ 8 คนชี้ไปที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดย 6 คนมองว่าอัตราดอกเบี้ยยังคงทรงตัว และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 4 ครั้ง
ตลาดมีการกำหนดราคาในอัตราที่สูงกว่าทั่วทั้งสเปกตรัมแล้ว ที่ เอสแอนด์พี 500 เพิ่มขึ้นหลังจากประกาศเมื่อวันพุธ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น ธนบัตรอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นประมาณหนึ่งในสี่เปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่คำพูดของ Warsh ที่การประชุมแจ็กสันโฮลของเฟด รัฐไวโอมิง เมื่อวันที่ 28 ส.ค. เกณฑ์มาตรฐานได้เพิ่มขึ้นประมาณร้อยละเต็มนับตั้งแต่ระดับต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ ธนบัตรอายุ 2 ปีซึ่งอ่อนไหวต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยมากที่สุด กลับมีการเติบโตที่รวดเร็วยิ่งขึ้น
ต้นทุนการกู้ยืมก็มีการเคลื่อนไหวเช่นกัน การจำนองอัตราดอกเบี้ยคงที่ 30 ปีเพิ่มสูงขึ้นเป็น 7.19% เพิ่มขึ้นประมาณ 38 คะแนนพื้นฐานนับตั้งแต่สุนทรพจน์ของ Jackson Hole และมากกว่าคะแนนเต็มจากปีที่แล้ว ตามรายงานของ Mortgage News Daily
หลังจากการตัดสินใจดังกล่าว อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังก็ลดลง ซึ่งเป็นสัญญาณว่านักลงทุนได้รับการสนับสนุนจากความพยายามของธนาคารกลางในการลดอัตราเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนและราคาเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม
“FOMC ในวันนี้อาจเป็นช่วงเวลาที่ FOMC ฟื้นตัวขึ้นมาได้” Brad Conger ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Hirtle & Co. กล่าว “มีข้อโต้แย้งมากมายที่ยืนนิ่ง แต่ครั้งหนึ่ง คณะกรรมการเข้าข้างถนนสายหลัก”
“ภาวะเงินเฟ้อเป็นปัญหาที่แพร่หลาย และความไม่แน่นอนของมันก็ขัดขวางการตัดสินใจของทุกธุรกิจ นกนางแอ่นตัวเดียวไม่ได้สร้างสปริง แต่เราอาจได้เห็นแวบหนึ่งของความเด็ดขาดของโวลเคอร์เรียน เมื่อเทียบกับความปรองดองชั่วนิรันดร์ของยุคพาวเวลล์” คอนเกอร์กล่าวเสริม
