'การซื้อของเหมือนจะล้าสมัย': Biotech M&A อยู่ในแนวทางสำหรับปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ก่อนโควิด

การควบรวมกิจการด้านชีวเภสัชภัณฑ์ทั่วโลกกำลังประสบกับการเติบโตอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ภาคส่วนนี้ดำเนินไปตามแผนสำหรับปีที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่จุดสูงสุดก่อนการแพร่ระบาดเมื่อเจ็ดปีที่แล้ว

ขับเคลื่อนด้วยหน้าผาสิทธิบัตรที่ปรากฏ ตลาดสาธารณะที่คึกคักแห่งใหม่ และการแข่งขันของ Big Pharma ในการเพิ่มท่อส่งก๊าซ การทำข้อตกลงจนถึงขณะนี้ในปี 2569 มีมูลค่า 106 พันล้านดอลลาร์จากข้อตกลง 201 รายการ ตามข้อมูลของ PitchBook

หากอัตราการควบรวมกิจการของ biopharma M&A ในปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไปในช่วงที่เหลือของปี อุตสาหกรรมอาจมีมูลค่าข้อตกลงมากกว่า 250 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นปีที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับเทคโนโลยีชีวภาพและยานับตั้งแต่จุดสูงสุดในปี 2019

เราเคยเห็นบริษัทยา “ซื้อของเหมือนกำลังจะล้าสมัยจริงๆ” Rajesh Kumar หัวหน้าฝ่ายวิทยาศาสตร์ชีวภาพและการวิจัยความเท่าเทียมด้านการดูแลสุขภาพที่ HSBC กล่าวกับ CNBC

หลังจากผ่านช่วงวิกฤตหลังการแพร่ระบาดในปี 2565 และอ่อนตัวลงในปี 2567 ซึ่งมูลค่าข้อตกลงรวมลดลงเหลือ 114.8 พันล้านดอลลาร์ การควบรวมกิจการก็เพิ่มขึ้นเป็น 209 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 โมเมนตัมดังกล่าวได้เร่งตัวขึ้นในปี 2569

จนถึงปีนี้ โมเมนตัมสำหรับการทำข้อตกลงในภาคส่วนนี้มีความแข็งแกร่ง แม้ว่าสภาพแวดล้อมด้านอัตราดอกเบี้ยจะแย่ลงตามแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา Kumar กล่าว

“พูดกว้างๆ สภาพแวดล้อมในการทำข้อตกลงในช่วงครึ่งปีแรกเอื้ออำนวยมากกว่าที่เป็นอยู่ในขณะนี้เล็กน้อย” คูมาร์กล่าว

ตามข้อมูลของ PitchBook การจัดสรรทุนส่วนใหญ่ในปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่การเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์และส่วนเสริมขององค์กรมากกว่าการซื้อกิจการแบบใช้ประโยชน์ โดยการค้นพบยาจะครอบงำกระแสข้อตกลง

Nanna Lüneborg หุ้นส่วนทั่วไปของบริษัทร่วมลงทุนด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพ Forbion เน้นย้ำว่าบริษัทยายักษ์ใหญ่มีเป้าหมายหลักในการซื้อกิจการแบบ “bolt-on” ที่มีมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ถึง 5 พันล้านดอลลาร์ โดยชี้ไปที่ จีเอสเคการเข้าซื้อกิจการ RAPT Therapeutics มูลค่า 2.2 พันล้านดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ เป็นตัวอย่างที่สำคัญ

ในอดีต การควบรวมกิจการขนาดใหญ่ในช่วง 10,000 ถึง 20,000 ล้านดอลลาร์นั้นยากกว่าที่จะประสบความสำเร็จ Lüneborg กล่าวกับ CNBC

เมื่อการซื้อกิจการแบบ bolt-on เหล่านี้อยู่ในช่วง 1 พันล้านดอลลาร์ถึง 5 พันล้านดอลลาร์ นั่นมีแนวโน้มที่จะเป็นสำหรับผลิตภัณฑ์เฉพาะบางรายการแทนที่จะเป็นแฟรนไชส์ทั้งหมด ทำให้ง่ายต่อการรวมเข้ากับพอร์ตการลงทุนโดยรวมของบริษัท และมีอุปสรรคน้อยลงเกี่ยวกับความกังวลเรื่องการต่อต้านการแข่งขัน เธอกล่าวเสริม

มูลค่าข้อตกลงโดยเฉลี่ยจนถึงปี 2569 เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 527.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 365 ล้านดอลลาร์ในปี 2568 ตามข้อมูลของ PitchBook

Lüneborg กล่าวว่าแม้ปี 2025 เป็นปีที่มีการเคลื่อนไหวมากที่สุดปีหนึ่ง แต่ปี 2026 ก็ยังคงรักษาอัตราการก้าวกระโดดอันดุเดือดของการรักษาในรูปแบบต่างๆ ซึ่งรวมถึงมะเร็งวิทยา โรคเมตาบอลิซึม และความก้าวหน้าของระบบประสาทส่วนกลาง (CNS) ในด้านต่างๆ เช่น โรคอัลไซเมอร์

“ฉันไม่คิดว่ายากำลังตื่นตระหนกในการซื้อ” เธอกล่าว แต่เสริมว่าหลายคนมุ่งเน้นไปที่การซื้อผลิตภัณฑ์ที่กำลังจะวางจำหน่ายในเชิงพาณิชย์ในไม่ช้า ควบคู่ไปกับการลงทุนในสินทรัพย์ในระยะเริ่มต้นเพื่อเข้าถึงเทคโนโลยีใหม่ ๆ

ตัวเร่งปฏิกิริยาขั้นสูงสุดยังคงเป็นความต้องการเร่งด่วนของอุตสาหกรรมในการทดแทนรายได้จากการสูญเสียสิทธิพิเศษสำหรับยาที่ขายดีที่สุด “คุณยังต้องอุดช่องโหว่ใน P&L ของคุณเมื่อหน้าผาสิทธิบัตรมาถึง” Kumar กล่าว

อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนจะมีความแตกต่างเกิดขึ้นและมีไดนามิกเฉพาะบริษัทที่ชัดเจน

“เมื่อคุณเป็นบริษัทที่แข็งแกร่งมาก เช่น ลิลลี่ซึ่งสิ่งต่าง ๆ เป็นไปตามที่คุณโปรดปรานและการเติบโตกำลังจะมาถึง ผู้คนจำนวนมากต้องการเป็นพันธมิตรกับคุณ” Kumar กล่าว “แต่หากคุณมีหน้าผาสิทธิบัตรขนาดใหญ่และดูเหมือนว่าโชคลาภของคุณอาจต้องดิ้นรนในอีกสามถึงห้าปีข้างหน้า คุณจะต้องเป็นผู้ริเริ่ม”

การค้นหานวัตกรรมได้นำพายาตะวันตกเข้าสู่ประเทศจีนบ่อยครั้ง แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงร่างกฎระเบียบของสหรัฐฯ ที่จำกัดการใช้ข้อมูลทางคลินิกของจีน แต่ “ความสนใจในการซื้อสินทรัพย์ออกจากจีนก็ยังไม่จางหายไป” คูมาร์กล่าว

Luneborg ตั้งข้อสังเกตว่า Forbion ใช้ประโยชน์จากโมเดลข้ามพรมแดนแบบ “win-win”

“มีบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพของจีนจำนวนมากที่ได้พัฒนาผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจมาก วิทยาศาสตร์ที่น่าสนใจมาก และหลายบริษัทกำลังดำเนินการพัฒนาสินทรัพย์เหล่านี้ในจีนสำหรับตลาดจีน… แต่พวกเขาไม่มีเงินทุนหรือโครงสร้างพื้นฐานระดับโลกเพื่อดำเนินการพัฒนาที่คล้ายกันในที่อื่น”

สิ่งนี้ได้ปูทางไปสู่โมเดล “NewCo” ซึ่งบริษัทต่างๆ ได้รับสิทธิ์จากจีนในการจัดตั้งบริษัทใหม่ในยุโรปหรือสหรัฐอเมริกา เพื่อดูแลสินทรัพย์ผ่านการอนุมัติจาก FDA และ EMA

ความเชื่อมั่นของตลาดสาธารณะดีขึ้นอย่างปฏิเสธไม่ได้ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ด้วยดัชนีเทคโนโลยีชีวภาพ เอ็กซ์บีไอ เพิ่มขึ้น 50% และการเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จหลายครั้งแสดงให้เห็นว่าหน้าต่าง IPO สำหรับเทคโนโลยีชีวภาพเปิดอย่างมีประสิทธิภาพ

“เนื่องจากมีแรงผลักดันที่แข็งแกร่งสำหรับเภสัชภัณฑ์ในการซื้อผลิตภัณฑ์เนื่องจากปัญหาด้านสิทธิบัตรที่พวกเขากำลังเผชิญอยู่ ผมคิดว่านั่นจะช่วยดึงดูดนักลงทุนทั่วไปให้หันมาสนใจเทคโนโลยีชีวภาพมากขึ้นเช่นกัน” Luneborg กล่าว