เมื่อวันพฤหัสบดี มีการเปิดเผยรายงานราคาผู้บริโภคที่เบากว่าที่คาดการณ์ไว้มากในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งหักจากแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวเหนอะหนะล่าสุด
หุ้นพุ่ง. อัตราผลตอบแทนลดลง อัตราต่อรองของอัตราดอกเบี้ย Federal Reserve เพิ่มขึ้น
และนักเศรษฐศาสตร์หลายคนก็เกาหัว
สำนักงานสถิติแรงงานรายงานว่าดัชนีราคาผู้บริโภคมีอัตราเงินเฟ้อต่อปีอยู่ที่ 2.7% เมื่อเดือนที่แล้ว ในขณะที่ CPI หลักซึ่งเป็นมาตรการที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน กลับต่ำกว่านี้ที่ 2.6% ทั้งคู่อยู่ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ เนื่องจากการสำรวจโดย Dow Jones เรียกร้องให้มีอัตราพาดหัวข่าวประจำปีที่ 3.1% และอัตรา CPI หลักที่ 3%
การเปิดเผยข้อมูลเดือนพฤศจิกายนในวันพฤหัสบดีล่าช้าไป 8 วันเนื่องจากการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯ แต่ที่สำคัญกว่านั้น ข้อมูลเดือนตุลาคมถูกยกเลิก ปล่อยให้ BLS เป็นผู้ตั้งสมมติฐานด้านระเบียบวิธีบางประการเกี่ยวกับระดับเงินเฟ้อของเดือนก่อนๆ
สมมติฐานเหล่านั้นในระเบียบวิธียังไม่ชัดเจนสำหรับนักเศรษฐศาสตร์ และไม่ได้อธิบายอย่างครบถ้วนในข่าวประชาสัมพันธ์
“ข้อเสียที่น่าประหลาดใจนี้สะท้อนถึงความอ่อนแอทั้งในด้านสินค้าและบริการ แต่อาจเป็นส่วนหนึ่งเนื่องมาจากปัญหาด้านระเบียบวิธี BLS อาจมีการดำเนินการตามราคาในบางหมวดหมู่ โดยสมมติว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 0%” Michael Gapen หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ Morgan Stanley กล่าวในบันทึกย่อ โดยถือว่าเดือนพฤศจิกายนที่อ่านว่า “มีเสียงดัง” ในลักษณะที่ “ยากต่อการสรุปผลที่ชัดเจน”
“หากปัจจัยทางเทคนิคเหล่านี้เป็นสาเหตุหลักของความอ่อนแอ เราก็อาจเห็นการฟื้นตัวขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคม” กาเพนกล่าวเสริม
ประเด็นหลัก: 'OER'
นักเศรษฐศาสตร์กำลังขยายไปยังส่วนย่อยที่สำคัญอย่างยิ่งในข้อมูลว่าเป็นปัญหา: ค่าเช่าที่เทียบเท่าของเจ้าของ นี่เป็นส่วนสำคัญในการคำนวณอัตราเงินเฟ้อที่เห็นในตลาดที่อยู่อาศัย
Alan Detmeister นักเศรษฐศาสตร์ของ UBS กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงราคาในเดือนตุลาคมสำหรับ OER ดูเหมือนจะ “ตั้งค่าเป็นศูนย์”
Krishna Guha จาก Evercore ISI เมื่อเจาะลึกลงไป กล่าวว่า ดูเหมือนว่า BLS “ทำให้อัตราเงินเฟ้อเป็นศูนย์ในหลายหมวดหมู่” ขณะเดียวกันก็คำนวณ OER สำหรับประมาณหนึ่งในสามของเมืองที่ใช้
“ในขอบเขตที่ทำให้เกิดอคติขาลง เฟดจะคำนึงถึงความเสี่ยงในการนำข้อมูลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อของบริการที่อยู่อาศัยตามมูลค่าที่ตราไว้” เขาเขียนในบันทึกเมื่อวันพฤหัสบดี
Detmeister กล่าวว่าผลกระทบนี้อาจคงอยู่ต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
“จุดอ่อนนี้ควรถูกย้อนกลับด้วย OER ที่มีขนาดใหญ่มากและค่าเช่าของผู้เช่าเพิ่มขึ้นใน CPI เดือนเมษายนที่ประกาศในเดือนพฤษภาคม แต่จนกว่าจะถึงตอนนั้นระดับราคาของ OER และผู้เช่าจะมีอคติลดลง” เขากล่าว
Stephanie Roth จาก Wolfe Research ประมาณการว่าค่าเช่าที่เพิ่มขึ้น 0.13% และ OER เพิ่มขึ้น 0.27% ตลอดระยะเวลาสองเดือนนั้นเพิ่มขึ้นตามลำดับประมาณ 0.06% และ 0.13% เดือนต่อเดือน
CNBC ได้ติดต่อ BLS เพื่อขอความคิดเห็นแล้ว
มีปัญหาอื่นเช่นกัน
Roth ตั้งข้อสังเกตว่ามีความกดดันลดลงสำหรับสินค้าบางประเภทเนื่องจากระยะเวลาการรวบรวมข้อมูลของ BLS เกิดขึ้นในปลายเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่มี “ส่วนลดวันหยุดมากขึ้น”
“ตลาดดูเหมือนจะรับข้อมูลดังกล่าวเป็นสัญญาณเชิงบวก แต่เมื่อพิจารณาถึงลักษณะทางเทคนิคแล้ว เราคาดว่าเฟดจะให้น้ำหนักกับการอ่านค่านี้น้อยลง” เธอกล่าวในบันทึกถึงลูกค้า “แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อเชิงบวกจะไม่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากภาษีศุลกากร แต่ก็มีแนวโน้มว่าจะมีการฟื้นตัวเนื่องจากข้อมูลกลับสู่ปกติหลังจากความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับการปิดระบบ”
เพื่อให้มั่นใจว่า มีความกังขาต่อรายงานนี้ในช่วงก่อนการเปิดตัว โดยบางส่วนใน Wall Street ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอคติเนื่องจากผลกระทบจากการปิดระบบ ซึ่งสิ้นสุดในกลางเดือนพฤศจิกายน
ความกระตือรือร้นใน Wall Street ที่เกิดขึ้นหลังจากการเปิดตัวลดลงเมื่อวันซื้อขายดำเนินต่อไป หุ้นหลุดจากจุดสูงสุด โดยหุ้นเทคโนโลยีทำหน้าที่ส่วนใหญ่และหุ้นมีความเชื่อมโยงกับเศรษฐกิจมากกว่า เช่น ธนาคารที่เป็นสีแดง อัตราผลตอบแทนก็ต่ำเช่นกัน
— พร้อมรายงานโดย Steve Liesman
