คิดล่วงหน้า: ธนาคารกลางจะเลือกหนึ่งรายการเพื่อทีม

ยูโร 2024 เริ่มต้นวันนี้ ดังนั้นเตรียมตัวให้ดี คาดว่าจะมีการเปรียบเทียบการเปรียบเทียบฟุตบอลที่ถูกทรมานมากมายในเดือนหน้า จำไว้ว่านักเศรษฐศาสตร์อย่างฉันไม่ค่อยได้อะไรมากนัก ฉันไม่รู้เกี่ยวกับฟุตบอลมากนัก ดังนั้นมันอาจจะเจ็บปวดก็ได้

อย่างไรก็ตาม ในที่สุดก็มีข่าวดี: ทั้งอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคและผู้ผลิตในสหรัฐฯ ต่ำกว่าที่คาดไว้ในสัปดาห์นี้ เดือนหนึ่งไม่เกิดเทรนด์ ดังนั้นจึงไม่ใช่อีควอไลเซอร์ครึ่งแรกอย่างแน่นอน (ฉันทำถูกหรือเปล่า?) หัวหน้าเฟด เจย์ พาวเวลล์ เป็นที่เข้าใจได้ว่าไม่เต็มใจที่จะพูดให้ชัดเจนในการแถลงข่าวหลังการประชุม

อย่างไรก็ตาม เมื่อถึงการประชุมเดือนกันยายน เจมส์ ไนท์ลีย์คิดว่าเราจะได้เห็นกันมากพอแล้ว เขาคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้จะแฮตทริกได้ ไม่ว่า 'dot plot' ล่าสุดของเฟดจะบอกอะไรเราก็ตาม

ถึงกระนั้น แม้ว่าชีวิต 'ในสนาม' จะง่ายขึ้นสำหรับนายธนาคารกลาง แต่ก็ยังมีปัญหาอีกมากมาย ฉันกำลังพูดถึงการเมือง ซึ่งเป็นเรื่องที่น่าอึดอัดสำหรับนายธนาคารหรือนักเศรษฐศาสตร์ ลองถาม Andrew Bailey ที่ Bank of England… เขายังคงทรมานจากอาการปวดขาหนีบหลังจากการล่มสลายของงบประมาณรายย่อยของ Liz Truss ในปี 2022

ในยุโรป คริสติน ลาการ์ดหวังว่าเธอจะหลีกเลี่ยงผลกระทบจากดอกไม้ไฟทางการเมืองเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาได้ คาร์สเทนคิดว่ายังเร็วไปสักหน่อยที่จะเรียกการแพร่กระจายของฝรั่งเศสว่าไม่สมเหตุสมผลหรือเป็นอันตราย แต่อาจมีเจ้าหน้าที่บางคนในแฟรงก์เฟิร์ตปัดฝุ่นคู่มือการใช้งานสำหรับเครื่องมือป้องกันเกียร์ (TPI) เผื่อไว้ มันเหมือนกับกฎล้ำหน้านิดหน่อย แต่แตกต่างออกไป

Carsten ไม่คิดว่าการเลือกตั้งจะเปลี่ยนแปลงไปมากสำหรับ ECB ในความเป็นจริง เขาคิดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมน่าจะพอๆ กับที่แอลเบเนียชนะเงินยูโรในปีนี้ (เห็นได้ชัดว่าเขารู้สึกมั่นใจเกี่ยวกับโอกาสของเยอรมนี)

ที่ลอนดอน BoE ไม่สามารถหลีกเลี่ยงการรณรงค์หาเสียงเลือกตั้งได้ทั้งหมด นักการเมืองมองเห็นโอกาสที่จะรักษากระทรวงการคลังได้ไม่กี่บาทจากค่าตอบแทนสำรอง และเมื่อพูดถึงการประชุมในสัปดาห์หน้า ตลาดต่างพากันคิดว่าการเลือกตั้งได้ตัดการลดอัตราดอกเบี้ยโดยสิ้นเชิง อัตราเงินเฟ้อของบริการที่เหนียวแน่นไม่ได้ช่วยอะไร

แต่ฉันจะไม่ตัดทอนสิ่งใดออกไปโดยสิ้นเชิง ผู้ว่าการเบลีย์ฟังดูกระตือรือร้นที่จะเดินหน้าลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคม เจ้าหน้าที่คนอื่นๆ ดูเหมือนจะมีความมั่นใจน้อยลง และในตอนนี้ ดูเหมือนว่าเขาจะสูญเสียห้องแต่งตัวไปแล้ว

ไม่น่าจะมีการเปลี่ยนแปลงมากนักหลังการเลือกตั้งวันที่ 4 กรกฎาคมเช่นกัน พรรคแรงงาน ซึ่งถูกคาดหวังอย่างกว้างขวางว่าจะถล่มทลาย ไม่ได้วางแผนการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญใดๆ เกี่ยวกับภาษีหรือการใช้จ่าย การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคมยังคงเป็นกรณีพื้นฐานของเรา ผมว่ามันมีโอกาสมากกว่าที่อังกฤษจะได้แชมป์ยูโรเสียอีก ทำสิ่งนั้นตามที่คุณต้องการ

ที่วอชิงตัน ฉันแน่ใจว่าเจ้าหน้าที่คงอยากให้ทุกอย่างเป็นเรื่องง่ายๆ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยและจังหวะเวลาจะกลายเป็นเรื่องการเมืองอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แม้ว่าจะเป็นโชคดีสำหรับ Fed การประชุมในเดือนพฤศจิกายนตรงกับสองวันหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดี James K คิดว่าสิ่งนี้น่าจะช่วยให้ Fed ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนั้นได้ง่ายขึ้น มันอาจจะแตกต่างออกไปมากถ้าการประชุมเกิดขึ้นไม่กี่วันก่อนหน้านี้

อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์ที่ได้จะกำหนดแนวทางการดำเนินการของ Fed ในปี 2025 อย่างไม่ต้องสงสัย การรณรงค์หาเสียงของทรัมป์ได้พูดคุยเกี่ยวกับการลดภาษีครั้งใหม่ การขึ้นภาษีครั้งใหญ่ และการเข้าเมืองที่เข้มงวดมากขึ้น เจมส์คิดว่านั่นเป็นส่วนผสมที่อาจเห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อยและอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าภายใต้ประธานาธิบดีไบเดน และอาจจำกัดขอบเขตของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปี 2025 สำหรับตัวประธานพาวเวลล์เอง ความเสี่ยงก็คือมันจะจบลงด้วยสัญญาณแดงในนาทีสุดท้าย การ์ดขึ้นอยู่กับว่าใครจะชนะในวันที่ 5 พฤศจิกายน

นั่นคือเสียงนกหวีดสุดท้ายของสัปดาห์นี้ ถ้าคิดว่าแย่ก็รอโอลิมปิกก่อน