การใช้จ่ายในช่วงวันหยุดของจีนส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของผู้บริโภค

ปักกิ่ง — ตลาดผู้บริโภคของจีนกำลังฟื้นตัว เพียงพอแล้วที่ผู้กำหนดนโยบายจะไม่จำเป็นต้องออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ตามที่นักลงทุนคาดหวังมานานแล้ว

วันตรุษจีน 9 วัน ซึ่งสิ้นสุดเมื่อวันจันทร์ มีการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทั่วประเทศ ตั้งแต่การจองโรงแรมไปจนถึงการซื้อของปลอดภาษี การเดินทางด้วยรถไฟทำลายสถิติผู้โดยสารกว่า 18.7 ล้านคนในวันเดียว

ข้อมูลที่ดีเกินคาดบ่งชี้ว่ามาตรการสนับสนุนล่าสุดของปักกิ่งมีประสิทธิภาพ ขณะเดียวกันก็ตอกย้ำแนวโน้มของผู้บริโภคในวงกว้าง: การใช้จ่ายกับประสบการณ์ต่างๆ เช่น การเดินทางและความบันเทิง ยังคงเพิ่มขึ้นเร็วกว่าสินค้าแบบดั้งเดิม CCB International Securities กล่าวในรายงานเมื่อวันอังคาร

ยอดค้าปลีกของจีนยังคงซบเซานับตั้งแต่เกิดโรคระบาด ต่างจากสหรัฐฯ ที่แจกเงินสดให้กับผู้บริโภค ปักกิ่งกลับเสนอโปรแกรมการแลกเปลี่ยนและบัตรกำนัลแทน ทางการจีนเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเพิ่มรายได้ของผู้บริโภคมากขึ้น แต่ยังไม่ได้เปิดเผยรายละเอียด

นั่นไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงเร็ว ๆ นี้

“ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะสร้างผลเชิงบวก [holiday] โมเมนตัมและแนะนำมาตรการผ่อนคลายแบบค่อยเป็นค่อยไปแบบกำหนดเป้าหมายในช่วง 2 เซสชั่นเดือนมีนาคม เพื่อรักษาเสถียรภาพความคาดหวังและรักษาการฟื้นตัว” นักวิเคราะห์ของ CCB กล่าว โดยอ้างถึงการประชุมรัฐสภาประจำปีที่จะเริ่มขึ้นในสัปดาห์หน้า

นายกรัฐมนตรีหลี่ เฉียงของจีน เตรียมประกาศเป้าหมายทางเศรษฐกิจและลำดับความสำคัญของนโยบายในปีนี้ในวันที่ 5 มีนาคม

แม้ว่าการเดินทางจะฟื้นตัว แต่ผู้บริโภคยังคงมีความอ่อนไหวด้านราคา การเดินทางท่องเที่ยวทั่วประเทศเพิ่มขึ้น 5.7% โดยเฉลี่ยจากปีที่แล้ว สอดคล้องกับปี 2025 ตามตัวเลขวันหยุดอย่างเป็นทางการที่เผยแพร่เมื่อปลายวันอังคาร แม้ว่าการใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้น 5.5% แต่ก็ชะลอตัวลงจาก 7% ในปี 2568

“แนวโน้มดังกล่าวสะท้อนถึงความรู้สึกที่ดีขึ้นจากวันหยุดที่ยาวนานขึ้น แต่โดยทั่วไปผู้บริโภคยังคงระมัดระวังเรื่องงบประมาณ” ลิเลียน ลู นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวในรายงานเมื่อวันพุธ

จากการวิเคราะห์ข้อมูลอย่างเป็นทางการของ CNBC พบว่าการใช้จ่ายเฉลี่ยต่อการเดินทางในช่วงวันหยุดดังกล่าวลดลง 0.2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจากแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดอย่างต่อเนื่อง

เพื่อเพิ่มการใช้จ่ายของผู้บริโภค จีนจึงขยายระยะเวลาวันหยุดราชการออกไปหนึ่งวันเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว หลายๆ คนยังลางานส่วนตัวในช่วงวันหยุด โดยบอกว่าตัวเลขอย่างเป็นทางการอาจไม่ครอบคลุมภาพรวมการใช้จ่ายทั้งหมด

“วันหยุดยาวนี้ส่งเสริมให้ครอบครัวต่างๆ เดินทางด้วยกัน” จีหง เหอ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ H World Group หนึ่งในผู้ดำเนินกิจการโรงแรมรายใหญ่ที่สุดของจีน กล่าวในแถลงการณ์

“การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวกำลังผลักดันความต้องการห้องพักขนาดใหญ่ขึ้นและโครงสร้างที่เป็นมิตรกับครอบครัวที่ออกแบบมาเพื่อประสบการณ์ร่วมกัน” เขากล่าว

H World บริหารโรงแรมมากกว่า 12,000 แห่งในกว่า 30 แบรนด์ในจีนแผ่นดินใหญ่ สำหรับปีใหม่ทางจันทรคติ บริษัทกล่าวว่าจุดหมายปลายทาง 10 อันดับแรกที่มีอัตราการเข้าพักโรงแรม 90% ขึ้นไป ล้วนตั้งอยู่ในเมืองทางตอนใต้หรือชายฝั่งทะเล รวมถึงซานย่าในมณฑลไห่หนาน ซึ่งเป็นเกาะเขตร้อน

ในเดือนธันวาคม จีนได้ขยายนโยบายเก็บภาษีเป็นศูนย์สำหรับเกาะแห่งนี้เพื่อสนับสนุนการซื้อสินค้าฟุ่มเฟือยปลอดภาษีภายในแผ่นดินใหญ่ ตัวเลขอย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่ายอดขายสินค้าปลอดภาษีในช่วงวันหยุดของไห่หนานเพิ่มขึ้น 30.8% จากปีที่แล้วเป็น 2.72 พันล้านหยวน (400 ล้านดอลลาร์)

Fliggy แพลตฟอร์มการจองการเดินทางของอาลีบาบากล่าวว่าการจองโรงแรมและแพ็คเกจสวนสนุกในช่วงเทศกาลวันหยุดเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าจากปีที่แล้ว บริษัทกล่าวว่าจุดหมายปลายทางที่ห่างไกลและสวยงาม เช่น อัลไตในซินเจียง และผู่เอ๋อในยูนนาน มียอดจองมากกว่าสองเท่า

จีนพยายามที่จะส่งเสริมภาคบริการที่กำลังเติบโต ในเดือนนี้ สำนักงานสถิติแห่งชาติเปิดเผยว่าบริษัทให้น้ำหนักกับบริการในดัชนีราคาผู้บริโภคมากกว่าช่วงฐานก่อนหน้าในปี 2020

แม้แต่สินค้าอุปโภคบริโภคในจีนก็ยังมุ่งเน้นไปที่การรับประทานอาหารและกิจกรรมทางสังคมมากขึ้น Bruce Pang ผู้ช่วยศาสตราจารย์ของ CUHK Business School กล่าวในคำพูดภาษาจีนที่แปลโดย CNBC

กุญแจสำคัญในการฟื้นตัวของการบริโภคคือความเชื่อมั่นในรายได้และโอกาสในการจ้างงาน เขากล่าวมากกว่าการส่งเสริมการขายในการช้อปปิ้ง ผู้กำหนดนโยบายควรให้ความสำคัญกับประเด็นระยะยาวเหล่านั้นให้มากขึ้น ปางกล่าวเสริม

ในฤดูใบไม้ร่วง ผู้นำระดับสูงของจีนให้คำมั่นว่าจะกระตุ้นการบริโภคในอีก 5 ปีข้างหน้า และกล่าวในเวลาต่อมาว่าจีนจะให้ความสำคัญกับอุปสงค์ในประเทศเป็นหลัก

นักวิเคราะห์ของ CCB กล่าวว่ารัฐบาลท้องถิ่นในจีนได้ออกบัตรกำนัลเพื่อการบริโภคและเงินอุดหนุนมากกว่า 2.05 พันล้านหยวนก่อนวันหยุดยาวนี้ “ทำให้ความต้องการลดลงได้อย่างมีประสิทธิภาพ”

อย่างไรก็ตาม การจัดลำดับความสำคัญของการบริโภคไม่จำเป็นต้องส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ Liqian Ren ผู้อำนวยการ Modern Alpha ของ WisdomTree ผู้จัดการกองทุนในสหรัฐฯ กล่าว

ในทางกลับกัน ดูเหมือนปักกิ่งจะมุ่งเน้นไปที่การป้องกันการเติบโตของการบริโภคไม่ให้ลดลงต่ำกว่าระดับหนึ่ง Ren กล่าว ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตของภาคอุตสาหกรรมอยู่ที่ประมาณ 2% ถึง 3%