การซื้อคืนหุ้น: ประโยชน์ของการซื้อหุ้นคืน

อย่างที่คุณเห็น คลังเงินสดของบริษัทลดลงจาก 20 ล้านดอลลาร์เป็น 5 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากเงินสดเป็นสินทรัพย์ จะทำให้สินทรัพย์รวมของบริษัทลดลงจาก 50 ล้านดอลลาร์เป็น 35 ล้านดอลลาร์ สิ่งนี้จะเพิ่ม ROA แม้ว่ารายได้จะไม่เปลี่ยนแปลง ก่อนการซื้อคืน ROA ของบริษัทอยู่ที่ 4% (2 ล้าน ÷ 50 ล้านดอลลาร์) หลังการซื้อคืน ROA เพิ่มขึ้นเป็น 5.71% (2 ล้าน ÷ 35 ล้านดอลลาร์) ผลกระทบที่คล้ายกันสามารถเห็นได้สำหรับ EPS ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 20 เซ็นต์ (2 ล้าน ÷ 10 ล้านหุ้น) เป็น 22 เซนต์ (2 ล้าน ÷ 9 ล้านหุ้น)

การซื้อคืนยังช่วยปรับปรุงอัตราส่วนราคาต่อกำไรของบริษัท (P/E) ซึ่งเป็นหนึ่งในการวัดมูลค่าที่เป็นที่รู้จักและใช้บ่อยที่สุด ตลาดมักคิดว่าอัตราส่วน P/E ที่ต่ำลงจะดีกว่า ดังนั้น หากเราคิดว่าหุ้นยังคงอยู่ที่ 15 ดอลลาร์ อัตราส่วน P/E ก่อนการซื้อคืนจะเท่ากับ 75 (15 ดอลลาร์ ÷ 20 เซ็นต์) หลังการซื้อคืน P/E จะลดลงเหลือ 68 (15 ÷ 22 เซ็นต์) เนื่องจากการลดลงของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ หุ้นน้อยลง + รายได้เท่าเดิม = EPS ที่สูงขึ้น ซึ่งนำไปสู่ ​​P/E ที่ดีขึ้น

ตามอัตราส่วน P/E ที่เป็นตัววัดมูลค่า ปัจจุบันบริษัทมีกำไรต่อดอลลาร์ที่ถูกกว่าเมื่อก่อนมีการซื้อคืน แม้ว่าข้อเท็จจริงจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงในรายได้ก็ตาม

การเจือจาง

อีกเหตุผลหนึ่งที่บริษัทอาจก้าวไปข้างหน้าด้วยการซื้อคืนคือการลดการเจือจางที่มักเกิดจากแผนตัวเลือกหุ้นของพนักงานที่มีใจกว้าง (ESOP)

ตลาดกระทิงและเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งมักสร้างตลาดแรงงานที่มีการแข่งขันสูง บริษัทต้องแข่งขันกันเพื่อรักษาบุคลากร และ ESOPs ประกอบด้วยแพ็คเกจค่าตอบแทนมากมาย ตัวเลือกหุ้นมีผลตรงกันข้ามกับการซื้อหุ้นคืนเนื่องจากจะเพิ่มจำนวนหุ้นที่คงค้างอยู่เมื่อมีการใช้สิทธิ

จากตัวอย่างข้างต้น การเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วอาจส่งผลต่อการวัดผลทางการเงินที่สำคัญ เช่น EPS และ P/E ในกรณีของ Dilutions การเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วจะมีผลตรงกันข้ามกับการซื้อคืน ซึ่งส่งผลให้ลักษณะทางการเงินของบริษัทอ่อนแอลง

หากสมมุติว่าหุ้นในบริษัทเพิ่มขึ้นหนึ่งล้านหุ้น EPS จะลดลงเหลือ 18 เซนต์ต่อหุ้นจาก 20 เซนต์ต่อหุ้น หลังจากหลายปีของโปรแกรมตัวเลือกหุ้นที่มีกำไร บริษัทอาจตัดสินใจซื้อหุ้นคืนเพื่อหลีกเลี่ยงหรือขจัดการเจือจางที่มากเกินไป

สิทธิประโยชน์ทางภาษี

เมื่อวันที่ 16 สิงหาคม พ.ศ. 2565 ประธานาธิบดีโจไบเดนได้ลงนามในกฎหมายว่าด้วยการลดอัตราเงินเฟ้อปี พ.ศ. 2565 หนึ่งในบทบัญญัติรวมภาษีสรรพสามิต 1% สำหรับการซื้อคืนหุ้น กฎใหม่มีผลบังคับใช้สำหรับการซื้อคืนหลังจากวันที่ 31 ธันวาคม 2565 ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 1 ล้านเหรียญ และไม่รวมหุ้นที่สงวนไว้สำหรับประเด็นสาธารณะใหม่และสำหรับหุ้นของพนักงานหรือแผนบำเหน็จบำนาญ

ก่อนหน้านี้ บริษัทโดยทั่วไปจะไม่ถูกเก็บภาษีเลยหากพวกเขาซื้อหุ้นคืนและเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น ซึ่งตรงกันข้ามกับการปฏิบัติทางภาษีของเงินปันผลซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของรายได้ของบริษัทที่แจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้น เงินปันผลจะเก็บภาษีในอัตราภาษีเงินได้ปกติเมื่อได้รับ อัตราภาษีและผลกระทบมักจะเปลี่ยนแปลงทุกปี ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจึงพิจารณาอัตราภาษีประจำปีจากกำไรจากการลงทุนเทียบกับเงินปันผลเป็นรายได้ปกติเมื่อพิจารณาถึงผลประโยชน์

บรรทัดล่าง

การซื้อคืนหุ้นดีหรือไม่ดี? เช่นเดียวกับในกรณีทางการเงิน คำถามอาจไม่มีคำตอบที่แน่ชัด การซื้อคืนจะลดจำนวนหุ้นคงค้างและสินทรัพย์รวมของบริษัท ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อบริษัทและนักลงทุนในหลายๆ ด้าน เมื่อคุณดูอัตราส่วนหลัก เช่น EPS และ P/E การลดส่วนแบ่งจะช่วยเพิ่ม EPS และลด P/E เพื่อให้ได้มูลค่าที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้น อัตราส่วนเช่น ROA และ ROE ดีขึ้นเนื่องจากตัวส่วนลดลงซึ่งจะเป็นการเพิ่มผลตอบแทน

ในตลาดสาธารณะ การซื้อคืนจะเพิ่มมูลค่าหุ้นเพื่อประโยชน์ของผู้ถือหุ้นเสมอ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรถามว่าบริษัทใดใช้เพียงการซื้อคืนเพื่อสร้างอัตราส่วน บรรเทาราคาหุ้นที่ตกต่ำในระยะสั้น หรือออกจากสภาวะที่เจือจางมากเกินไป