หุ้น Arm Holdings ร่วงลงในเย็นวันพุธแม้ว่าผู้ออกแบบชิปจะรายงานไตรมาสที่ดีกว่าที่คาดไว้และให้แนวโน้มที่ดีสำหรับธุรกิจซีพียูศูนย์ข้อมูล รายรับสำหรับไตรมาสที่สี่ปีงบประมาณ 2026 ของบริษัท สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ 1.49 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการฉันทามติของนักวิเคราะห์ที่รวบรวมโดย LSEG ที่ 1.47 พันล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP (EPS) เพิ่มขึ้น 9% เป็น 60 เซนต์ ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้ที่ 58 เซนต์ ARM YTD mountain Arm Holdings YTD Shares of Arm ลดลงประมาณ 6% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ โดยให้ผลตอบแทนประมาณครึ่งหนึ่งของกำไรที่ได้รับในช่วงเซสชั่นปกติ เราได้ชี้ให้เห็นในการประชุมช่วงเช้าของวันพุธสำหรับสมาชิก Club ว่าสิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้ — ตัวเลขจำนวนมากและการดึงหุ้นกลับที่เป็นไปได้เนื่องจากการวิ่งขึ้นก่อนการพิมพ์ มันเป็นสิ่งที่เกิดขึ้น หุ้นปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 237 ดอลลาร์ โดยเพิ่มกำไรจากปีก่อนเป็น 117% สิ่งสำคัญที่สุด เมื่อเราเริ่มตำแหน่งใน Arm เมื่อเดือนที่แล้วที่ประมาณ 170 ดอลลาร์ต่อหุ้น เราต้องการให้แน่ใจว่าพอร์ตโฟลิโอดังกล่าวมีความเสี่ยงต่อตลาด CPU สำหรับศูนย์ข้อมูล ดูสิ การปฏิวัติปัญญาประดิษฐ์ได้พัฒนาไปอย่างมากในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ในตอนแรก ทุกอย่างเกี่ยวกับการมีหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ที่ดีที่สุดเพื่อฝึกฝนโมเดลภาษาขนาดใหญ่ จากนั้นโฟกัสก็เปลี่ยนไปสู่การอนุมาน และตอนนี้ปริมาณงานเหล่านั้นก็กำลังพัฒนาอีกครั้ง ตั้งแต่การจัดการพร้อมท์ที่มนุษย์สร้างขึ้นไปจนถึงการสนับสนุนงานที่ขับเคลื่อนโดยตัวแทนอย่างต่อเนื่อง แม้ว่า GPU ยังคงมีบทบาทสำคัญในอนาคตของ AI แต่หน่วยประมวลผลกลาง (CPU) ที่ไม่ทำงานก็กำลังมีช่วงเวลาสำคัญ ยุคฟื้นฟูศิลปวิทยาของ CPU นี้ได้รับการยืนยันเมื่อ Intel รายงานเมื่อสองสัปดาห์ก่อน Lip Bu Tan ซีอีโอของ Intel กล่าวเมื่อวันที่ 23 เมษายนว่าอัตราส่วน CPU-to-GPU ในชั้นวาง AI เคยเป็น 1 ต่อ 8 แต่ด้วยการเพิ่มขึ้นของเอเจนต์ มันเหมือนกับ 1 ต่อ 4 มากกว่า และในอนาคตก็อาจเป็นความเท่าเทียมกัน ซึ่งหมายถึง 1 ต่อ 1 กล่าวอีกนัยหนึ่ง จำเป็นต้องใช้ CPU มากกว่าสองสามปีที่ผ่านมา Advanced Micro Devices บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกันเกี่ยวกับการเรียกรับรายได้เมื่อคืนวันอังคาร จากการประเมินว่าตลาด CPU มีขนาดใหญ่เพียงใด Lisa Su ซีอีโอของ AMD กล่าวว่าตอนนี้เธอคาดว่าตลาดเซิร์ฟเวอร์ CPU ที่สามารถระบุตำแหน่งได้ทั้งหมดจะเติบโตมากกว่า 35% ต่อปี ซึ่งสูงถึงกว่า 120 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 ในการให้สัมภาษณ์กับ Jim ใน CNBC เมื่อวันพุธที่ผ่านมา Su กล่าวว่า “ตัวแทนกำลังผลักดันความต้องการอย่างมากในวงจรการนำ AI โดยรวมไปใช้” เป็นเรื่องยากที่หุ้นจะขึ้น 3 เท่าจากข้อมูลเดียวกัน ดังนั้นเราจึงไม่แปลกใจเลยที่ Arm จะคืนกำไรแบบพาราโบลาล่าสุดบางส่วนกลับคืนมา อย่างไรก็ตาม เราคิดว่าการแจ้งรายได้ช่วยเสริมวิทยานิพนธ์ของเราให้แข็งแกร่งขึ้น CPU แบบ Arm มีส่วนแบ่งมากกว่า 50% ในกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ชั้นนำ AMD และ Intel อาจอ้างว่าตนมีส่วนแบ่งทางการตลาด แต่ Arm ชี้ให้เห็นถึงการโทรที่ผู้ให้บริการเร่ง AI รายใหญ่ที่สุดสามรายจับคู่ชิปของตนกับชิปที่ใช้ Arm GPU Rubin ของ Nvidia ถูกรวมเข้ากับซีพียู Vera (แบบ Arm-based) Google มีหน่วยประมวลผลเทนเซอร์ (TPU) พร้อมด้วย CPU Axion (แบบ Arm) และ Amazon มี Trainium พร้อมชิป Graviton (แบบ Arm) ทั้งสามยังเป็นชื่อพอร์ตโฟลิโอด้วย “ไม่ว่าจะเป็น Nvidia ไม่ว่าจะเป็น Amazon ไม่ว่าจะเป็น Google ตัวเร่งความเร็วที่ใหญ่ที่สุดและแพร่หลายมากที่สุดตามปริมาณคือ TPU มันคือ Trainium และมันคือ Rubin … สิ่งเหล่านี้ล้วนเชื่อมต่อกับ Arm” CEO Renee Haas อธิบายในการโทร TPU จาก Google ของ Alphabet ได้รับการออกแบบร่วมกันโดย Broadcom เพื่อนชื่อ Club เหตุใดเราจึงเป็นเจ้าของ Arm ผู้ออกแบบชิปคือศูนย์กลางของการฟื้นฟู CPU การย้ายจากการฝึกอบรม AI ไปสู่การใช้งานโมเดลได้จุดประกายความต้องการหน่วยประมวลผลกลางอีกครั้ง Arm มีธุรกิจลิขสิทธิ์และลิขสิทธิ์ที่มีกำไรสำหรับสถาปัตยกรรมชิป ซึ่งไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่ใช้กันอย่างแพร่หลาย ในเดือนมีนาคม ปี 2026 Arm เปิดเผยเรื่องราวบทถัดไป: CPU ศูนย์ข้อมูลภายในเครื่องแรกของบริษัท ที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับปริมาณงาน AI แบบเอเจนต์ คู่แข่ง : Advanced Micro Devices , Intel การซื้อล่าสุด : 20 เมษายน 2569 เริ่ม : 20 เมษายน 2569 ผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดในด้าน AI ต่างชื่นชอบ CPU แบบ Arm มากขึ้นเรื่อยๆ มากกว่าโปรเซสเซอร์ x86 แบบดั้งเดิม ซึ่งเป็นสถาปัตยกรรมที่ AMD และ Intel ครอบงำ เนื่องมาจากความได้เปรียบด้านประสิทธิภาพและประสิทธิภาพที่สูงกว่า แม้ว่ารูปแบบธุรกิจของ Arm มักจะมุ่งเน้นไปที่การเก็บค่าธรรมเนียมใบอนุญาตล่วงหน้าและค่าลิขสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับการจัดส่งชิป แต่ประเด็นใหม่ของเรื่องราวคือการพัฒนาชิปของตัวเอง การตอบสนองของลูกค้าต่อ ARM AGI CPU ดูดีมาก เมื่อเปิดตัวซีพียูศูนย์ข้อมูลภายในบริษัทตัวแรกที่งาน Arm Everywhere ในเดือนมีนาคม บริษัทกล่าวว่ามีความต้องการมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในอีกสองปีข้างหน้า ยังไม่ถึงสองเดือนด้วยซ้ำ และฝ่ายบริหารได้เพิ่มมุมมองนี้ขึ้นเป็นสองเท่า ตอนนี้พวกเขาเห็นความต้องการของลูกค้ามากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสิ้นปีงบประมาณ 2027 และ 2028 อย่างไรก็ตาม พวกเขาได้ลดแนวทางเชิงบวกนี้ลงเล็กน้อยโดยสังเกตว่าพวกเขายังคงรักษาแนวโน้มเริ่มต้นที่ 1 พันล้านดอลลาร์ไว้ได้ เนื่องจากต้องปรับกำลังการผลิตของห่วงโซ่อุปทานให้สอดคล้องกับความต้องการ ความกังวลเกี่ยวกับข้อจำกัดด้านอุปทานเหล่านี้คือสิ่งที่ทำให้หุ้นเลิกขายในช่วงแรกหลังผ่านไปหลายชั่วโมง ดังที่เราได้กล่าวไว้เมื่อเราเพิ่ม Arm เข้าไปในพอร์ตโฟลิโอเป็นครั้งแรก บริษัทมีช่องทางการขายที่ยอดเยี่ยมด้วย CPU เชื่อว่าไฮเปอร์สเกลเลอร์สามารถลดรายจ่ายฝ่ายทุน (capex) ของศูนย์ข้อมูล AI ได้มากถึง 10 พันล้านดอลลาร์ต่อกิกะวัตต์ นั่นคือทั้งหมด เนื่องจากตลาดให้ความสำคัญกับกระแสเงินสดอิสระ เป้าหมายระยะยาวยังคงอยู่ที่ 15 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปีงบประมาณ 2574 และยอดขายเหล่านี้ไม่คาดว่าจะทำลายธุรกิจที่มีอยู่ของ Arm ซึ่งเป็นแรงผลักดันสำคัญให้ย้อนกลับไปสู่วิทยานิพนธ์หมี “เหตุผลหลักที่เราทำเช่นนี้” Haas กล่าวโดยอ้างอิงถึงการพัฒนาชิปของตัวเอง “ก็คือลูกค้าของเราร้องขอมัน ท้ายที่สุดแล้ว เรากำลังตอบสนองต่อความต้องการของลูกค้าในตลาด” สิ่งที่สำคัญที่สุดคือความต้องการซีพียูศูนย์ข้อมูลแบบ Arm นั้นอยู่นอกเหนือแผนภูมิและสนับสนุนการเติบโตของรายได้เลขสองหลักที่แข็งแกร่งในอนาคตอันใกล้นี้ เรื่องราวจะดียิ่งขึ้นไปอีกด้วยความสำเร็จของชิปภายในองค์กร และตอนนี้ก็ขึ้นอยู่กับฝ่ายบริหารที่จะนำทางในสภาพแวดล้อมของห่วงโซ่อุปทานที่คับแคบและซับซ้อนเพื่อส่งมอบเกินเป้าหมาย เราคงเป้าหมายราคาไว้ที่ 250 ดอลลาร์และถืออันดับ 2 ไว้ โดยพิจารณาจากราคาหุ้นที่เคลื่อนไหวแบบพาราโบลาล่าสุด ในช่วงเวลาสั้นๆ นับตั้งแต่เราใส่ Arm ไว้ในพอร์ตโฟลิโอ หุ้นก็เพิ่มขึ้นเกือบ 40% เมื่อปิดตลาดวันพุธ หากเลื่อนออกไปนอกเวลาทำการได้ เราจะคืนเงินล่วงหน้าบางส่วนคืน แต่การชุมนุมใน Arm เหมือนกับการเริ่มต้นของเราในวันที่ 20 เมษายน และในปี 2026 ก็ไม่มีอะไรน่าเหลือเชื่อเลย ความเห็น สำหรับผลประกอบการรายไตรมาส รายได้ใบอนุญาตและรายรับอื่นๆ เพิ่มขึ้นประมาณ 29% เมื่อเทียบเป็นรายปี มาอยู่ที่ 819 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการของ Street แหล่งรายได้เหล่านี้มาจากค่าธรรมเนียมใบอนุญาตล่วงหน้าที่บริษัทรวบรวมจากลูกค้าที่ต้องการเข้าถึงสถาปัตยกรรมและการออกแบบ CPU รายรับค่าลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 671 ล้านดอลลาร์ แต่นั่นพลาดสิ่งที่คาดหวังไว้จริงๆ อย่างไรก็ตามการขาดแคลนอาจเนื่องมาจากตลาดสมาร์ทโฟน ธุรกิจส่วนนี้ยังคงเติบโตทุกปี แต่มีจุดอ่อนในตลาดปลายทางเนื่องจากการขาดแคลนหน่วยความจำ ที่สำคัญกว่านั้น บริษัทพบว่าชิปเซิร์ฟเวอร์แบบ Arm เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากไฮเปอร์สเกลเลอร์หลักๆ ทั้งหมด รวมถึงการใช้งานชิปเครือข่ายศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้เรายังยินดีที่เห็นว่าอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Arm ดีกว่าที่คาดไว้ รายได้ในปัจจุบันของ Arm มาจากใบอนุญาตและค่าลิขสิทธิ์ ซึ่งสร้างอัตรากำไรขั้นต้นที่น่าดึงดูดอย่างมาก พวกเขาอยู่ที่ 98.32% บนพื้นฐานแบบ non-GAAP ในไตรมาสนี้ (GAAP ย่อมาจากหลักการบัญชีที่ยอมรับโดยทั่วไป Non-GAAP ซึ่งบางครั้งเรียกว่า Adjusted จะตัดปัจจัยที่เกิดครั้งเดียวออกโดยหวังว่าจะมีการเปรียบเทียบระหว่างแอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ลในแต่ละไตรมาส) อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ก็ดีกว่าที่คาดไว้เช่นกัน และเราควรจะเห็นการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานมากขึ้นในอนาคต เนื่องจากการเติบโตของต้นทุนลดลงจากอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ที่ 26% ในปีงบประมาณ 2024 ถึงปีงบประมาณ 2026 เป็น CAGR สำหรับวัยรุ่นตอนกลางตั้งแต่ปีงบประมาณ 2026 ถึงปีงบประมาณ 2031 Outlook Arm ให้คำแนะนำเป็นรายไตรมาส สำหรับไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 บริษัทคาดว่ารายรับจะอยู่ที่ 1.26 พันล้านดอลลาร์บวกหรือลบ 50 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงช่วง 1.255 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.265 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งดีกว่าประมาณการฉันทามติที่ 1.25 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย ตามข้อมูลของ LSEG (อย่างไรก็ตาม นั่นจะลดลงตามลำดับเนื่องจากไตรมาสที่ 4 ปีงบประมาณอยู่ที่ 1.49 พันล้านดอลลาร์) บริษัทคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแบบ non-GAAP จะอยู่ที่ 760 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการฉันทามติของ FactSet ที่ 742 ล้านดอลลาร์เล็กน้อย กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP คาดว่าจะอยู่ที่ 40 เซนต์ บวกหรือลบ 4 เซนต์ ซึ่งหมายถึงช่วง 36 เซนต์ถึง 44 เซนต์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการฉันทามติที่ 36 เซนต์ ตามข้อมูลของ LSEG (กองทุนการกุศลของ Jim Cramer คือ ARM, NVDA, GOOGL, AMZN โปรดดูที่นี่สำหรับรายชื่อหุ้นทั้งหมด) ในฐานะสมาชิก CNBC Investing Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย จิมรอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตโฟลิโอของทรัสต์เพื่อการกุศลของเขา หาก Jim พูดคุยเกี่ยวกับหุ้นทาง CNBC TV เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูลการลงทุนของคลับข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา ร่วมกับข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ใด ๆ ที่มีอยู่หรือถูกสร้างขึ้นโดยอาศัยอำนาจในการรับข้อมูลใด ๆ ที่ให้ไว้ที่เกี่ยวข้องกับสโมสรการลงทุน ไม่มีการรับประกันผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจง
