อัตราผลตอบแทนกำลังหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

• อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่เพิ่มขึ้นกำลังดึงเงินทุนออกจากหุ้นและเข้าสู่สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ
• การแทรกแซงทางวาจาและความคาดหวังของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ได้สนับสนุนค่าเงินเยน

เงินดอลลาร์สหรัฐกำลังแข็งค่าขึ้นจากความคาดหวังที่ลดลงมากขึ้นเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ในขณะที่นักลงทุนลดความคาดหวังของการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างรวดเร็ว ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิด และปริมาณสำรองน้ำมันทั่วโลกก็ลดน้อยลง

มีการซื้อขายใกล้ระดับบนสุดตั้งแต่เดือนมีนาคม ซึ่งเสี่ยงต่อการกลับไปสู่แนวโน้มขาขึ้น เมื่อเทียบกับฉากหลังนี้ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังก็เพิ่มขึ้น เป็นผลให้การประเมินมูลค่าหุ้นมีการเปลี่ยนแปลง ต้นทุนองค์กรเพิ่มขึ้น และกำไรลดลง การถอยกลับจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์กำลังทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

ตลาดกำลังกำหนดราคาที่อัตราผลตอบแทน 4.65% ที่ซึ่งสูงกว่าอัตราเฟดในปัจจุบันเกือบ 100 จุด ยิ่งอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นเท่าใด ผู้ลงทุนระดับพรีเมี่ยมความเสี่ยงก็จะยิ่งต้องการมากขึ้นเท่านั้น ในสถานการณ์เช่นนี้ Fed จำเป็นต้องใช้แนวทางที่เคร่งครัดเพื่อลดอัตราผลตอบแทน เมื่อนั้นความกลัวของตลาดที่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลุกลามเกินการควบคุมจะบรรเทาลง

อย่างไรก็ตาม แอนนา พอลสัน ประธานเฟดแอตแลนตา ยืนกรานที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบัน โดยอธิบายว่านโยบายปัจจุบันมีข้อจำกัดปานกลาง สัญญาณของการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อจะเป็นแรงผลักดันให้กลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง น่าเสียดายที่สัญญาณดังกล่าวเริ่มหายากมากขึ้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะต้องเผชิญกับภาวะถดถอยเพื่อให้ Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ย

สิ่งนี้ทำให้งานของ Kevin Warsh ในการผ่อนคลายนโยบายการเงินเป็นเรื่องยากมาก ก่อนหน้านี้ โดนัลด์ ทรัมป์ เคยกล่าวไว้ว่าเขาจะผิดหวังหากประธานเฟดคนใหม่ไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ย

การเข้าใกล้เครื่องหมาย 160 กำลังบังคับให้รัฐบาลญี่ปุ่นหันไปใช้การแทรกแซงทางวาจาอีกครั้ง นอกรอบการประชุมรัฐมนตรีคลัง G7 และผู้ว่าการธนาคารกลาง ซัตสึกิ คาตายามะ กล่าวว่าทางการจะดำเนินการอย่างกล้าหาญตามความจำเป็น

Scott Bessent ได้พบกับผู้ว่าการ BoJ Kazuo Ueda และตั้งข้อสังเกตว่าความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจทำให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นสามารถดำเนินการได้อย่างเด็ดขาด ตลาดซื้อขายล่วงหน้ามีการกำหนดราคาในความน่าจะเป็น 77% ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนในการประชุมคณะกรรมการนโยบายเดือนมิถุนายน ซึ่งสนับสนุนเงินเยน

ทีมนักวิเคราะห์ FxPro