ค่าเผื่อของสหภาพยุโรป (EUA) ได้เห็นการทรุดตัวของราคาอย่างน่าทึ่งในช่วงเดือนที่ผ่านมา หลังจากที่ตลาดทะลุระดับเหนือ EUR92/t ในช่วงกลางเดือนมกราคม สัญญาเดือนธันวาคมลดลงต่ำกว่า EUR70/t ในสัปดาห์นี้ เนื่องจากตลาดเริ่มมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น โดยสหภาพยุโรปเตรียมทบทวนระบบการซื้อขายการปล่อยก๊าซเรือนกระจก (ETS) และเสนอการปฏิรูปที่จะครบกำหนดในไตรมาสที่สาม
มีเสียงเรียกร้องเพิ่มมากขึ้นว่าสหภาพยุโรปจะชะลอการยุติการอนุญาตฟรี ขณะเดียวกันก็ผ่อนคลายปัจจัยการลดเชิงเส้น (LRF) สำหรับขีดจำกัด ETS ของสหภาพยุโรป ปัจจุบัน LRF ที่ใช้คือ 4.3% ต่อปี และตั้งเป้าให้เพิ่มเป็น 4.4% จากปี 2028 อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่สหภาพยุโรปแนะนำว่า LRF สามารถลดเหลือ 3.4% ได้ตั้งแต่ต้นปี 2029
พาดหัวข่าวเหล่านี้ทำให้ตลาดหวาดกลัว อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ข่าวใหม่ทั้งหมด ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2568 เมื่อคณะกรรมาธิการยุโรปตกลงชั่วคราวที่จะลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกลง 90% ภายในปี 2583 จากระดับในปี 2533 มีการระบุว่าในการทบทวน ETS ที่กำลังจะมีขึ้น แนวทางของ ETS ควรได้รับการแก้ไขเพื่อให้มีการปล่อยก๊าซเรือนกระจกจำนวนเล็กน้อยหลังจากปี 2582 เนื่องจากในปัจจุบัน เพดานดังกล่าวจะเป็นศูนย์ภายในปี 2582 และประการที่สอง คณะกรรมาธิการควรพิจารณาการค่อยๆ ยุติการปล่อยก๊าซเรือนกระจกโดยเสรีให้ช้าลง เบี้ยเลี้ยงตั้งแต่ปี 2028 เพื่อสนับสนุนการลดการปล่อยคาร์บอน การลงทุน และการจ้างงานในยุโรป
แรงกดดันที่ลดลงเพิ่มเติมต่อตลาดคือความคิดเห็นของนายกรัฐมนตรีเยอรมัน Friedrich Merz เมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งเขากล่าวว่าสหภาพยุโรปควรเปิดให้มีการแก้ไขหรือเลื่อนออกไปใน ETS หากไม่ผลักดันบริษัทต่างๆ ไปสู่การผลิตที่ปราศจากคาร์บอนและเป็นอันตรายต่อความสามารถในการแข่งขัน
ในขณะเดียวกัน ความคิดเห็นของประธานาธิบดีฝรั่งเศส เอ็มมานูเอล มาครง ที่ตั้งคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการแข่งขันและราคาคาร์บอนที่สูงกลับยิ่งเพิ่มความกดดันเท่านั้น ประธานาธิบดีฝรั่งเศสตำหนิราคาคาร์บอนที่สูงเนื่องจากการเก็งกำไร โดยแนะนำว่า EUA ควรซื้อขายที่ประมาณ EUR30-40/ตัน
สิ่งเหล่านี้เป็นความเสี่ยงด้านลบที่เราเน้นย้ำในแนวโน้มสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อปลายปีที่แล้ว ซึ่งเราแนะนำว่าอาจมีแรงผลักดันในการพยายามค้นหาสมดุลใหม่ระหว่างความทะเยอทะยานด้านสภาพภูมิอากาศและความสามารถในการแข่งขัน และการเก็งกำไรจำนวนมากในตลาดที่เข้าสู่ปีนี้ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงนี้เท่านั้น
