ธนาคารกลางของตุรกีบอกใบ้ว่าการลดอัตราการลดลงอาจเป็นไปได้ในเดือนกรกฎาคม

ในการประชุมกำหนดอัตราเดือนมิถุนายนธนาคารกลางของตุรกี (CBT) ได้รักษาอัตรานโยบาย (อัตราการซื้อคืน 1 สัปดาห์) ที่ 46%ตามที่คาดไว้หลังจากลดต้นทุนการระดมทุนที่มีประสิทธิภาพเมื่อเร็ว ๆ นี้ ทางเดินอัตราดอกเบี้ยยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในรูปแบบอสมมาตรในตอนนี้ การตัดสินใจครั้งนี้เป็นการยืนยันถึงแนวทางที่รอบคอบของธนาคารในการเผชิญกับความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เพิ่มความเสี่ยงกลับหัวกลับหางไปสู่แนวโน้มเงินเฟ้อ

ก่อนการประชุม MPC ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ของ May รวมกับสภาวะตลาดที่มีเสถียรภาพและการเริ่มต้นการสะสมสำรองทำให้ CBT สามารถเปลี่ยนเงินทุนไปสู่การประมูลซื้อคืนหนึ่งสัปดาห์จากกลุ่มทางเดินอัตราดอกเบี้ย สิ่งนี้นำไปสู่อัตราการระดมทุนที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าซึ่งสอดคล้องกับอัตรานโยบาย ด้วยการผ่อนคลายขนาดใหญ่ 300bp CBT ดูเหมือนจะเคลื่อนไหวอย่างระมัดระวังโดยหลีกเลี่ยงการเปลี่ยนแปลงในการประชุมเดือนมิถุนายน

ตัวเลือกหนึ่งสำหรับธนาคารคือการลดอัตราการปล่อยสินเชื่อข้ามคืน (จาก 49% เป็น 47.5%) และลบความไม่สมดุลในทางเดิน มันเลือกที่จะรักษาความยืดหยุ่นของการเพิ่มต้นทุนที่มีประสิทธิภาพของการระดมทุนเมื่อเผชิญกับแรงกระแทกใหม่ที่อาจเกิดขึ้นได้รับความไม่แน่นอนระดับโลกอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางยังงดเว้นจากการส่งสัญญาณ dovish ใด ๆ ในสภาพแวดล้อมที่มีความตึงเครียดทางการเมืองที่สูงขึ้น ท่าทางที่ระมัดระวังนี้ยังเห็นได้ชัดในการจัดการสภาพคล่องหลังจากความผันผวนที่เห็นในเดือนมีนาคมและในการตัดสินใจของ CBT ในการแยกแยะอัตราส่วนความต้องการสำรองสำหรับการระดมทุนในระยะสั้นของตุรกี Lira ที่ได้รับจากต่างประเทศ

ปัจจุบัน CBT ใช้มาตรการขนาดใหญ่และขึ้นอยู่กับอัตรานโยบายและค่าเครดิตเพื่อควบคุมทั้งราคาและปริมาณเครดิต รองผู้ว่าการ CEVDET AKCAY ระบุไว้ในปลายเดือนพฤษภาคมว่าธนาคารมีสองตัวเลือก: 1) อัตราการลดลงหากเงื่อนไขอนุญาตในขณะที่ยังคงรักษามาตรการขนาดใหญ่หรือ 2) รักษาอัตรานโยบายสูงในขณะที่ค่อยๆลบข้อ จำกัด ปริมาณ ในหมายเหตุการตั้งค่าอัตราเดือนมิถุนายนข้อความของธนาคารระบุว่า“ ในกรณีที่มีการพัฒนาที่ไม่คาดคิดในตลาดเครดิตและการฝากเงินกลไกการส่งทางการเงินจะได้รับการสนับสนุนผ่านมาตรการขนาดใหญ่เพิ่มเติม” นี่ก็หมายความว่าไม่มีความตั้งใจที่จะลดข้อ จำกัด การให้กู้ยืมในขั้นตอนนี้

ตลาดยังให้ความสำคัญอย่างมากว่าเราจะเห็นการแก้ไขในคำแนะนำไปข้างหน้าและสัญญาณใด ๆ ของการลดอัตราเดือนกรกฎาคม ในคำแถลง CBT ได้ลดการอ้างอิงก่อนหน้านี้เพื่อกระชับท่าทางนโยบายการเงินในกรณีที่มีการเสื่อมสภาพอย่างมีนัยสำคัญและถาวรในอัตราเงินเฟ้อ มันกลับไปที่ข้อความที่เราเห็นเมื่อต้นเดือนมีนาคมโดยระบุว่า“ เครื่องมือนโยบายการเงินทั้งหมดจะถูกนำไปใช้อย่างมีประสิทธิภาพในกรณีที่การเสื่อมสภาพที่สำคัญและต่อเนื่องในอัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ล่วงหน้า” ดังนั้นธนาคารกลางได้ลดอคติและเปิดประตูเพื่อตัดเดือนกรกฎาคม

ในแถลงการณ์ CBT ยอมรับการปรับปรุงในแนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือนพฤษภาคม นอกจากนี้ยังฟังดูค่อนข้างเป็นบวกเกี่ยวกับข้อมูลเดือนมิถุนายนเนื่องจากตัวชี้วัดชั้นนำแนะนำว่าการลดลงของแนวโน้มพื้นฐานควรดำเนินต่อไปเช่นเดียวกับการสังเกตว่าข้อมูลไตรมาสที่สองชี้ไปที่ความต้องการในประเทศที่ชะลอตัวลง ในที่สุดธนาคารก็ใช้น้ำเสียงที่ระมัดระวังเกี่ยวกับการพัฒนาภายนอกเมื่อเร็ว ๆ นี้ซึ่งยังคงอยู่ในโหมดรอและดูโดยไม่ต้องพูดถึงผลกระทบเชิงบวกหรือเชิงลบที่เป็นไปได้