จีนเตรียมพร้อมสำหรับการประชุมครั้งที่ 3 นี่คือสาเหตุที่อสังหาริมทรัพย์ไม่น่าจะเป็นจุดสนใจหลัก

ปักกิ่ง — ปัญหาอสังหาริมทรัพย์ของจีนอาจร้ายแรง แต่ผู้วิเคราะห์คาดว่าการประชุมครั้งที่สามที่จะถึงนี้จะเน้นในด้านอื่นๆ เช่น ระดับหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นที่สูง และการผลักดันการผลิตขั้นสูง

การประชุมนโยบายที่ทุกคนต่างตั้งตารอ ซึ่งมีกำหนดจัดขึ้นตั้งแต่วันจันทร์ถึงวันพฤหัสบดี ถือเป็นการรวมตัวครั้งสำคัญของสมาชิกระดับสูงของพรรคคอมมิวนิสต์จีนที่ปกครองอยู่ โดยปกติแล้วจะเกิดขึ้นเพียง 1 ครั้งในทุก ๆ 5 ปี คาดว่าการประชุมครั้งนี้จะจัดขึ้นในฤดูใบไม้ร่วงที่ผ่านมา แต่กลับถูกเลื่อนออกไป

แลร์รี หู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนของแมคควารีกล่าวในอีเมลถึง CNBC ว่า “ความท้าทายสำคัญที่ปักกิ่งเผชิญคือการค้นหาระบบการคลังทางเลือก เนื่องจากระบบในปัจจุบันซึ่งพึ่งพาการขายที่ดินเป็นหลักกำลังเผชิญแรงกดดันอย่างหนักจากตลาดที่ดินที่ตกต่ำ”

เขาคาดหวังว่าการประชุมในสัปดาห์หน้าจะเน้นไปที่การปฏิรูปการคลังและนโยบายโครงสร้างอื่นๆ หูชี้ให้เห็นว่านโยบายตามวัฏจักร ซึ่งอาจรวมถึงอสังหาริมทรัพย์ มักจะถูกนำมาหารือกันในการประชุมที่สม่ำเสมอมากขึ้น เช่น การประชุมของโปลิตบูโรของจีน ซึ่งคาดว่าจะจัดขึ้นในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม

“นอกจากนี้ ผู้กำหนดนโยบายยังมีแนวโน้มที่จะย้ำอีกครั้ง [their] ความมุ่งมั่นต่อนวัตกรรม หรือที่เรียกว่ากำลังการผลิตใหม่” หูกล่าวโดยอ้างอิงถึงการผลักดันของปักกิ่งในการสนับสนุนการผลิตขั้นสูงและเทคโนโลยีขั้นสูง

คณะกรรมการกลางของพรรคคอมมิวนิสต์จีนที่ปกครองอยู่ ประกอบด้วยคนกว่า 300 คน รวมทั้งสมาชิกเต็มตัวและสมาชิกสำรอง โดยปกติจะจัดการประชุมเต็มคณะ 7 ครั้งในทุก ๆ วาระ 5 ปี

โปลิตบูโรเป็นกลุ่มที่ประกอบด้วยบุคคลประมาณ 24 คนภายในคณะกรรมการดังกล่าว

คณะกรรมการถาวรของโปลิตบูโร ซึ่งประกอบด้วยสมาชิกหลัก 7 คน ถือเป็นกลุ่มที่มีอำนาจสูงสุดในจีน ซึ่งมีสีจิ้นผิง เลขาธิการพรรคและประธานาธิบดีจีนเป็นหัวหน้า

การประชุมครั้งที่ 3 เน้นที่นโยบายเศรษฐกิจมาโดยตลอด ภายใต้การนำของเติ้ง เสี่ยวผิง ในปี 1978 การประชุมครั้งนี้ถือเป็นการประกาศอย่างเป็นทางการถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญของรัฐคอมมิวนิสต์ เช่น “การปฏิรูปและการเปิดประเทศ” ของจีน

ในการประชุมใหญ่สัปดาห์หน้า “สิ่งสำคัญอันดับหนึ่งที่ผมมองหาคือสิ่งที่เรียกว่าการปฏิรูปทางการเงิน” ตัน หวาง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคาร Hang Seng (ประเทศจีน) กล่าวกับ CNBC

นอกจากนี้ เธอยังจะจับตาดูรายละเอียดเกี่ยวกับการรวมกลุ่มในภาคการธนาคาร ตลอดจนสัญญาณเกี่ยวกับนโยบายเกี่ยวกับการเงินและภาษีของรัฐบาลท้องถิ่นอีกด้วย

“สำหรับตลาดอสังหาริมทรัพย์ ฉันไม่คิดว่าควรเป็นจุดสนใจของที่ประชุม เพราะมันมีอยู่แล้ว [in a] ระบุว่าทุกคนมีความเห็นพ้องกัน [on]“หวังกล่าว “มันอยู่ในช่วงขาลง ยังไม่ถึงจุดต่ำสุด”

ในขณะที่ปัญหาของภาคอสังหาริมทรัพย์มีความเกี่ยวข้องกับความมั่งคั่งของครัวเรือนส่วนใหญ่ในจีนยังเกี่ยวพันกับการเงินของรัฐบาลท้องถิ่นและกองหนี้แอบแฝงอีกด้วย

รัฐบาลท้องถิ่นเคยพึ่งพารายได้จากการขายที่ดินเป็นอย่างมาก

นักวิเคราะห์ของ HSBC กล่าวในรายงานเมื่อวันที่ 28 มิถุนายน ซึ่งเป็นการแสดงตัวอย่างการประชุมครั้งที่ 3 ว่า “ในระยะกลางและระยะยาว ความสำคัญของการสร้างแหล่งรายได้ที่ยั่งยืนสำหรับรัฐบาลท้องถิ่นจะเพิ่มขึ้น”

นักวิเคราะห์กล่าวว่า “การขยายการจัดเก็บภาษีโดยตรงจากการบริโภค รายได้ส่วนบุคคล ทรัพย์สิน ฯลฯ มักถูกมองว่าเป็นวิธีแก้ปัญหา ในบรรดาวิธีการเหล่านี้ ภาษีการบริโภคอาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพมากที่สุด” โดยระบุว่าภาษีดังกล่าวอาจกระตุ้นให้หน่วยงานท้องถิ่นกระตุ้นการบริโภค

อย่างไรก็ตาม การกระตุ้นความรู้สึกนั้นไม่ใช่เรื่องง่ายนัก ในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนการประชุมใหญ่ หุ้นจีนร่วงลงใกล้ถึงเขตการปรับฐาน หรือมากกว่า 10% จากจุดสูงสุดล่าสุด

นักวิเคราะห์ของ HSBC กล่าวว่า “เราเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงจะต้องได้รับการออกแบบและดำเนินการอย่างรอบคอบในช่วงเวลานี้ โดยคำนึงถึงระดับความเชื่อมั่นที่ต่ำในภาคเอกชน มิฉะนั้น อาจเป็นไปในทิศทางตรงกันข้ามกับท่าทีทางการคลังที่สนับสนุน”

ความพยายามที่จะรับมือกับความเสี่ยงทางการเงินในวงกว้างได้กระตุ้นให้มีข้อจำกัดมากขึ้นในอุตสาหกรรมการธนาคารและการเงินในวงกว้าง นับตั้งแต่มีการจัดตั้งคณะกรรมการกลางชุดล่าสุดในเดือนตุลาคม 2022 พรรคคอมมิวนิสต์จีนได้เพิ่มการกำกับดูแลด้านการเงินและเทคโนโลยีด้วยคณะกรรมการชุดใหม่

“ขนาดของอสังหาริมทรัพย์มีขนาดใหญ่ขึ้นมาก จนดูดซับทรัพยากรทั้งหมดของจีนไป” เหยา หยาง ศาสตราจารย์และผู้อำนวยการศูนย์วิจัยเศรษฐกิจจีนแห่งมหาวิทยาลัยปักกิ่ง กล่าวเมื่อเดือนที่แล้ว ตามที่ CNBC แปลคำปราศรัยของเขาเป็นภาษาจีนกลาง

ในมุมมองของเขา การเติบโตที่มากเกินไปของภาคการเงินคือสาเหตุของการขาดทุนของภาคอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ

“หากจีนจะแข่งขันกับสหรัฐฯ ได้ เราจำเป็นต้องพัฒนาการผลิตและเทคโนโลยี” เหยา กล่าว “ดังนั้น เราจะต้องจำกัดอุตสาหกรรมการเงิน รวมถึงอสังหาริมทรัพย์ด้วย นั่นคือเหตุผลเบื้องหลังการเข้มงวดกฎระเบียบทั้งด้านอสังหาริมทรัพย์และการเงิน”

นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs เปิดเผยในรายงานเมื่อเดือนที่แล้วว่า ค่าจ้างโดยเฉลี่ยของนายหน้า ซึ่งมีผลกระทบต่อประชากรในเขตเมืองของจีนประมาณ 0.1% ลดลงเกือบ 20% ในปี 2565 และลดลงเล็กน้อยเมื่อปีที่แล้ว

ร่วมกับผลกระทบที่ใหญ่กว่ามากของการเงินของรัฐบาลท้องถิ่นที่ถูกจำกัด นักวิเคราะห์พบว่าการปรับลดเงินเดือนของภาคการเงินและภาครัฐฉุดการเติบโตของค่าจ้างในเขตเมืองลงประมาณ 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปีในปี 2565 และ 2566

นอกจากนั้น ยังมีรายงานว่าจีนมีแผนที่จะจำกัดเงินเดือนประจำปีของอุตสาหกรรมการเงินให้ไม่เกิน 3 ล้านหยวน (ประมาณ 413,350 ดอลลาร์) ซึ่งเป็นเพดานเงินเดือนที่จะใช้ย้อนหลังและกำหนดให้พนักงานต้องคืนเงินรายได้ส่วนเกินให้กับบริษัท หนังสือพิมพ์ South China Morning Post รายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยอ้างข้อมูลจากแหล่งข่าวที่ทราบเรื่องดังกล่าว

สำนักงานกำกับดูแลการเงินแห่งชาติของจีนไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอแสดงความคิดเห็นของ CNBC ทันที

การประกาศอย่างเป็นทางการของปักกิ่งเกี่ยวกับการประชุมครั้งที่ 3 ระบุว่า ผู้นำจะหารือกันถึง “การปฏิรูปที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นอย่างครอบคลุมและการพัฒนาความทันสมัยของจีน” รายงานดังกล่าวระบุถึงเป้าหมายของจีนในการสร้าง “เศรษฐกิจตลาดสังคมนิยมที่มีมาตรฐานสูงภายในปี 2035”

ปักกิ่งกล่าวในปี 2020 ว่า “การปรับปรุงสังคมนิยมให้ทันสมัย” ดังกล่าวจะรวมถึงผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศต่อหัวของ “ประเทศพัฒนาปานกลาง” กลุ่มรายได้ปานกลางที่ขยายตัว และลดความเหลื่อมล้ำในมาตรฐานการครองชีพ

ไม่ใช่เรื่องง่ายเลย โดยเฉพาะหลังจากเกิดวิกฤตโควิด-19 และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น โดยจีดีพีต่อหัวของจีนในปีที่แล้วเมื่อเทียบเป็นดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 12,174 ดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่าหนึ่งในห้าของสหรัฐฯ ที่ 65,020 ดอลลาร์ ตามข้อมูลของธนาคารโลก

แม้ว่าความไม่เท่าเทียมกันของรายได้จะเป็นปัญหาระดับโลก แต่ผลการวิจัยใหม่บ่งชี้ว่าชาวจีนรู้สึกท้อแท้ใจอย่างมากเนื่องจากมองว่า “โอกาสไม่เท่าเทียมกัน” นั้นไม่เท่าเทียมกัน ซึ่งเป็นไปตามผลสำรวจที่จัดทำขึ้นตั้งแต่ปี 2547 โดยทีมวิจัยที่นำโดยมาร์ติน คิง ไวท์ จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด และสก็อตต์ โรเซลล์ จากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด

การสำรวจล่าสุดพบว่าไม่ว่ากลุ่มรายได้จะเป็นเท่าไร ผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่คิดว่าสถานการณ์ทางเศรษฐกิจของครอบครัวของตนลดลงในปี 2566 เมื่อเทียบกับปีก่อนๆ

ผลสรุปการสำรวจโดย Big Data China ระบุว่า “การที่เศรษฐกิจชะลอตัวลงอาจหมายถึงโอกาสที่น้อยลงและทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความไม่เท่าเทียมและความเป็นธรรมมากขึ้นกว่าเดิม” “กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความไม่เท่าเทียมอาจเป็นที่ยอมรับได้มากขึ้นเมื่อพายเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่จะกลายเป็นเรื่องที่ไม่เป็นที่ยอมรับมากขึ้นเมื่อเศรษฐกิจตกต่ำ”