ได้เข้าสู่ช่วงสำคัญเนื่องจากแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มระดับทางทหารของสหรัฐฯ ต่ออิหร่านครั้งล่าสุด ทำให้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กลับมาสนใจอีกครั้ง ความตึงเครียดที่เกิดขึ้นใหม่ทำให้นักลงทุนต้องประเมินความเสี่ยงของตนในตลาดการเงินโลกอีกครั้ง ในขณะที่โลหะเงินสามารถรักษาระดับไว้ใกล้ระดับ 60 ดอลลาร์ต่อออนซ์หลังจากการขายออกอย่างรวดเร็ว แต่ฉันเชื่อว่าตลาดกำลังตอบสนองต่อมากกว่าแค่หัวข้อข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ และแนวโน้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ ต่างก็มีปฏิสัมพันธ์กันเพื่อสร้างสภาพแวดล้อมที่ละเอียดอ่อนที่สุดแห่งหนึ่งสำหรับโลหะมีค่าในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
ในมุมมองของฉัน ราคาโลหะเงินที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ได้ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของแนวโน้มขาขึ้นในวงกว้างซึ่งครอบงำตลาดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แต่มันสะท้อนถึงรอบการทำกำไรที่ดีและการปรับฐานทางเทคนิค หลังจากที่ราคาเข้าใกล้โซนแนวต้านที่สำคัญที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การถอยดังกล่าวเป็นเรื่องปกติเมื่อตลาดไปถึงระดับจิตวิทยาและทางเทคนิคที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการเมืองและเศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้น ดังที่เห็นหลังจากการนัดหยุดงานของสหรัฐฯ เมื่อเร็ว ๆ นี้ และข้อจำกัดที่เข้มงวดในการส่งออกน้ำมันของอิหร่าน
สิ่งที่โดดเด่นในสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันคือราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นตัวแทนของดาบสองคมสำหรับเงิน ในด้านหนึ่ง ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลก ความต้องการโลหะมีค่าที่เพิ่มขึ้นเพื่อเป็นการป้องกันกำลังซื้อที่ลดลง ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องสามารถกระตุ้นให้ Federal Reserve คงอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นได้นานขึ้น ซึ่งจำกัดการอุทธรณ์ของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น เงิน ด้วยเหตุนี้ ผมจึงเชื่อว่าบางครั้งนักลงทุนมักให้ความสำคัญกับการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์มากเกินไป ขณะเดียวกันก็ประเมินอิทธิพลของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ต่ำเกินไป ซึ่งยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในทิศทางระยะกลางของโลหะเงิน
จากมุมมองของฉัน ระดับ 60 ดอลลาร์เป็นมากกว่าแนวต้านทางเทคนิค นอกจากนี้ยังเป็นอุปสรรคทางจิตวิทยาที่สำคัญซึ่งจะต้องมีตัวเร่งปฏิกิริยาที่แข็งแกร่งกว่าจึงจะเอาชนะได้ แม้ว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การทะลุผ่านที่ยั่งยืนเหนือระดับนี้อาจจำเป็นต้องอาศัยการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ หรือข้อมูลทางเศรษฐกิจ ซึ่งชี้ไปที่การชะลอตัวที่เด่นชัดมากขึ้นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ หากไม่มีปัจจัยสนับสนุนเหล่านี้ ฉันเชื่อว่าขั้นตอนการแก้ไขในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป
ฉันจะไม่ปฏิเสธการดึงกลับที่ลึกลงไปที่ 55 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในเวลาเดียวกัน การขยับไปที่ 50 ดอลลาร์ยังคงเป็นสถานการณ์จริง หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อหรือตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ที่กำลังจะเกิดขึ้นเกินความคาดหมาย หรือหากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐมีท่าทีประหม่ามากขึ้นในการประชุมที่กำลังจะมีขึ้น อย่างไรก็ตาม ฉันไม่มองว่าการลดลงดังกล่าวเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดหมีในระยะยาว แต่ฉันมองว่ามันเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนระยะยาวในการสร้างสถานะใหม่ด้วยการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจยิ่งขึ้น
ในขณะเดียวกัน ปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวของเงินก็ยังคงอยู่อย่างมั่นคง ความต้องการของภาคอุตสาหกรรมยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของพลังงานทดแทน การผลิตแผงโซลาร์เซลล์ และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ขั้นสูง ในขณะที่อุปทานทั่วโลกพยายามดิ้นรนเพื่อให้ทัน ความไม่สมดุลทางโครงสร้างนี้ยังคงให้การสนับสนุนราคาเงินในระยะยาว ดังนั้น ผมเชื่อว่าความอ่อนแอในระยะสั้นซึ่งได้รับแรงหนุนจากนโยบายการเงินหรือความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มเชิงกลยุทธ์ในวงกว้างของโลหะเงินได้ เว้นแต่ว่าเศรษฐกิจโลกจะประสบกับการชะลอตัวอย่างรุนแรงซึ่งทำให้อุปสงค์ทางอุตสาหกรรมอ่อนแอลงอย่างมาก
นักลงทุนควรตระหนักด้วยว่าสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันมีลักษณะเฉพาะด้วยเรื่องราวที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว พัฒนาการทางการเมืองอาจจางหายไปอย่างรวดเร็วหากข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ ปรับเปลี่ยนความคาดหวังสำหรับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ และในทางกลับกัน ในบริบทนี้ ฉันเชื่อว่าการบริหารความเสี่ยงที่มีระเบียบวินัยมีคุณค่ามากกว่าการพยายามระบุจุดสูงสุดหรือจุดต่ำสุดของตลาดที่แน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความผันผวนที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะยังคงมีอยู่ เมื่อมองไปข้างหน้า ฉันคาดว่าราคาโลหะเงินจะยังคงได้รับอิทธิพลหลักจากตัวแปรสำคัญ 3 ประการ ได้แก่ การพัฒนาในตะวันออกกลาง ทิศทางของราคาน้ำมัน และแนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลงในขณะที่ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยยังคงแข็งแกร่งขึ้น เงินก็อาจทดสอบราคาที่ 60 ดอลลาร์และอาจแตะระดับสูงสุดใหม่ในปลายปีนี้ ในทางกลับกัน หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์รุนแรงขึ้น การปรับฐานไปที่ 55 ดอลลาร์หรือแม้แต่ 50 ดอลลาร์จะไม่สามารถตัดออกได้ก่อนที่แนวโน้มขาขึ้นในวงกว้างจะกลับมาอีกครั้ง ในความคิดของฉัน สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันไม่ได้เป็นจุดสิ้นสุดของวัฏจักรขาขึ้นของโลหะเงิน แต่เป็นช่วงการปรับสมดุลที่จำเป็น ซึ่งสามารถกำหนดการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญครั้งต่อไปของโลหะได้
