🟩 สมัครเทรด #ค่าเงิน #ทองคำ สนับสนุน THAIFRX.COM คลิกที่ลิ้งค์นี้ https://one.exnessonelink.com/a/se21a7h0
สวัสดีตอนบ่าย. ขอบคุณสำหรับการดูแลปีเตอร์ เป็นเกียรติที่ได้อยู่กับคุณในวันนี้และเป็นเรื่องดีที่ได้กลับมาที่สแตนฟอร์ดและที่สถาบันฮูเวอร์ ฉันใช้เวลาหลายปีในอาชีพการงานของฉันที่นี่รวมถึงในฐานะเพื่อนชาติและสนุกกับการกลับมาเสมอ และเป็นสิทธิพิเศษในการแบ่งปันแผงกับดร. Schnabel และประธานาธิบดี Musalem และ Hammack ฉันหวังว่าจะได้อภิปรายของเรา1
ก่อนหน้านั้นฉันอยากจะหารือเกี่ยวกับหัวข้อสั้น ๆ ที่ฉันเห็นว่าสำคัญต่อเส้นทางในอนาคตของเศรษฐกิจ: การเติบโตของผลิตภาพ การเติบโตของผลิตภาพมีความแข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาและสิ่งนี้มีผลต่อมุมมองของฉันเกี่ยวกับท่าทางที่เหมาะสมของนโยบายการเงิน ฉันจะสำรวจการพัฒนาอย่างต่อเนื่องสองครั้งที่มีอิทธิพลต่อการเติบโตของผลิตภาพก้าวไปข้างหน้า: การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าและการยอมรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในวงกว้าง พลวัตการผลิตเป็นสิ่งที่ฉันได้ศึกษามานานอย่างใกล้ชิดและจะยังคงให้ความสนใจอย่างรอบคอบเพราะฉันพิจารณาท่าทางที่เหมาะสมของนโยบายการเงิน
มันจะเป็นประโยชน์ในการเริ่มต้นด้วยการมองย้อนกลับไปประมาณสามปีจนถึงกลางปี 2565 ณ จุดนั้นเศรษฐกิจโลกได้เปิดขึ้นอีกครั้งหลังจากปิดการระบาดใหญ่การสนับสนุนจากรัฐบาลกลางจำนวนประวัติศาสตร์ได้ถูกนำไปใช้และการว่างงานลดลงสู่ระดับต่ำสุดครึ่งศตวรรษ แต่การหยุดชะงักของอุปทานยังคงอยู่และอัตราเงินเฟ้อ 12 เดือนถึงจุดสูงสุดที่มากกว่า 7 เปอร์เซ็นต์ ความท้าทายสำหรับผู้กำหนดนโยบายของ Federal Reserve นั้นชัดเจน: ย้ายเงินเฟ้อกลับไปสู่เป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ในขณะที่รักษาสุขภาพของตลาดแรงงาน คณะกรรมการการตลาด Federal Open (FOMC) ซึ่งฉันเข้าร่วมในปีนั้นเริ่มระดมทุนของรัฐบาลกลางจากใกล้ศูนย์ในที่สุดก็สูงกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ภายในกลางปี 2566 นักพยากรณ์หลายคนคาดการณ์ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2566 มีแนวโน้มมากกว่าไม่ และถึงกระนั้นก็ไม่ได้เป็นจริง แต่อัตราเงินเฟ้อก็ลดลงอย่างมากในขณะที่การว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำ ผลลัพธ์ที่ผิดปกติและการต้อนรับนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร?
ปัจจัยที่น่าสังเกตสองประการคือการคลี่คลายของเงื่อนไขการระบาดใหญ่ซึ่งก่อนหน้านี้ จำกัด การจัดหาสินค้าและแรงงานร่วมกับนโยบายการเงินที่เข้มงวดซึ่งมีส่วนทำให้เกิดการกลั่นกรองในความต้องการโดยรวม วันนี้ฉันต้องการเรียกร้องความสนใจไปที่ปัจจัยที่สาม: การเพิ่มขึ้นของผลผลิตที่เพิ่มขึ้นมากขึ้นในระหว่างการฟื้นตัวของการระบาดใหญ่
ก่อนการระบาดใหญ่ระหว่างปี 2550 ถึง 2562 การเติบโตของผลิตภาพในภาคธุรกิจเฉลี่ย 1.5 % ต่อปี ในช่วงห้าปีที่ผ่านมาการเติบโตของผลิตภาพเร่งเพิ่มขึ้นเป็น 2 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่การเพิ่มผลผลิตบางส่วนอาจสะท้อนถึงสถานการณ์ที่ไม่ซ้ำกันกับการเปิดเศรษฐกิจอีกครั้ง แต่ก็เป็นที่น่าสังเกตว่าระดับการผลิตซึ่งวัดจากผลผลิตต่อชั่วโมงยังคงสูงกว่าแนวโน้มตลอดปี 2566 และ 25672 การเพิ่มขึ้นของผลผลิตนี้ได้รับแรงผลักดันบางส่วนจากการขาดแคลนแรงงานระบาดใหญ่ เมื่อมันยากที่จะหาพนักงานชาวอเมริกันจำนวนมากเกษียณหรือก้าวออกจากกำลังแรงงานธุรกิจจำนวนมากคิดค้น ตัวอย่างเช่นร้านอาหารที่ใช้แอพสั่งซื้อออนไลน์และผู้ค้าปลีกเร่งการใช้งานระบบตรวจสอบตนเอง3 การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ปรับปรุงประสิทธิภาพและมีส่วนทำให้การขยายตัวของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่มีศักยภาพ (GDP) เป็นผลให้แรงกดดันด้านราคาลดลงจากจุดสูงสุดของพวกเขาในขณะที่ความต้องการยังคงแข็งแกร่ง
ผลผลิตที่ได้รับการปรับปรุงนั้นเป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจอย่างกว้างขวาง ช่วยให้คนงานได้รับการจ่ายเงินโดยไม่ต้องมี บริษัท ที่ต้องการเพิ่มราคาเพิ่มเติมและช่วยให้ผู้บริโภคสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์และบริการที่พวกเขาต้องการ นอกจากนี้และโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับฉันในฐานะผู้กำหนดนโยบายการเงินการเพิ่มขึ้นของผลผลิตที่อาจเกิดขึ้นจะช่วยลดความจำเป็นในการใช้นโยบายการเงินเพื่อชะลอความต้องการ ผลกระทบนี้เป็นสิ่งที่ดีสำหรับเหตุผลที่ชัดเจนว่าช่วยให้การเติบโตทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นโดยไม่มีอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น แต่ที่สำคัญมันยังช่วยลดความเสี่ยงของนโยบายที่เกินความจำเป็นซึ่งอาจทำให้อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น
ตอนนี้ฉันได้ทบทวนบทบาทที่การเติบโตของผลิตภาพเล่นในการฟื้นตัวหลังการฟื้นตัวฉันอยากจะมุ่งเน้นไปที่กองกำลังต่อต้านการผลิตที่ฉันกำลังศึกษาอยู่ สิ่งเหล่านี้เป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าและการเติบโตของ AI
ฉันคาดว่าจะเห็นการเพิ่มผลผลิตในระยะเวลาอันใกล้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงล่าสุดของนโยบายการค้าและความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องด้วยเหตุผลหลายประการ ประการแรกความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้ามีแนวโน้มที่จะลดการลงทุนทางธุรกิจในอนาคต ในเวลานี้ บริษัท ไม่ทราบระดับสูงสุดและอุบัติการณ์ของภาษีหรือระยะเวลาของพวกเขา บริษัท ที่พิจารณาการลงทุนขนาดใหญ่อาจสังเกตเห็นเงื่อนไขที่สามารถอยู่ภายใต้ความขัดแย้งของความเจริญรุ่งเรืองโดยสงสัยว่าพวกเขาจะได้รับข้อตกลงที่ดีกว่านี้หรือไม่หากพวกเขารอ ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นของวัสดุและส่วนประกอบที่นำเข้าอาจทำให้ บริษัท ชะลอหรือลดขนาดแผนการลงทุนของพวกเขา การลดลงของการสร้างทุนนี้สามารถนำไปสู่นวัตกรรมทางเทคโนโลยีที่ช้าลงและการยอมรับและลดประสิทธิภาพโดยรวมในกระบวนการผลิต ประการที่สองนโยบายการค้ากีดกันทางการค้าในขณะที่มีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนอุตสาหกรรมในประเทศอาจนำไปสู่สภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันน้อยลงหากพวกเขามี บริษัท ที่มีประสิทธิภาพน้อยกว่า และประการที่สามการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานใด ๆ ที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายจะทำให้การผลิตช้าลงและมีประสิทธิภาพน้อยลง การหยุดชะงักเหล่านี้สามารถนำไปสู่ความไม่ตรงกันของสินค้าคงคลังความล่าช้าในการผลิตและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเมื่อ บริษัท ต่าง ๆ แย่งกันเพื่อค้นหาซัพพลายเออร์ทางเลือกหรือออกแบบผลิตภัณฑ์ของตนใหม่เพื่อรองรับข้อ จำกัด การป้อนข้อมูลใหม่ ชุดของการหยุดชะงักนี้อาจก่อให้เกิดความท้าทายเป็นพิเศษสำหรับผู้กำหนดนโยบายการเงิน การลดลงของ GDP ที่มีศักยภาพหมายถึงเศรษฐกิจที่หย่อนน้อยลงซึ่งในทางกลับกันหมายถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่มากขึ้น ตามหลักการของเทย์เลอร์ซึ่งไม่จำเป็นต้องมีคำอธิบายในการประชุมครั้งนี้การทำให้เชื่องอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นนั้นต้องการอัตรานโยบายที่สูงขึ้น ฉันเชื่อว่าการรักษาความคาดหวังเงินเฟ้อที่ยึดไว้อย่างน่าเชื่อถือเป็นสิ่งจำเป็น ดังนั้นสิ่งอื่น ๆ ที่เท่าเทียมกันการเพิ่มผลผลิตที่ลดลงอาจทำให้ฉันสนับสนุนอัตราการรักษาในระดับที่สูงขึ้นเป็นเวลานาน
การพัฒนาเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องครั้งที่สองที่ฉันเห็นการเปลี่ยนแปลงผลิตผลคือการใช้ AI ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ฉันดูเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่นี้มีแนวโน้มที่จะมีผลในเชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญต่อการเติบโตของผลิตภาพ ในความเป็นจริงฉันเห็นว่า AI เป็นอย่างน้อยที่จะเปลี่ยนแปลงได้เหมือนกับเทคโนโลยีวัตถุประสงค์ทั่วไปอื่น ๆ เช่นสื่อการพิมพ์เครื่องยนต์ไอน้ำและอินเทอร์เน็ต ด้วยการยอมรับ AI ที่กว้างขึ้นเราอาจมีผลผลิตที่อาจเกิดขึ้น
ดังที่ฉันได้กล่าวถึงในการกล่าวสุนทรพจน์เมื่อเร็ว ๆ นี้ AI มีศักยภาพที่จะปฏิวัติภาคธุรกิจของเรามากมาย4 เราเห็นผู้ช่วย AI เพิ่มประสิทธิภาพในการบริการลูกค้าการพัฒนาซอฟต์แวร์และการวินิจฉัยทางการแพทย์ ความสามารถของ AI ในการประมวลผลและวิเคราะห์ข้อมูลจำนวนมหาศาลอาจนำไปสู่ความก้าวหน้าในการวิจัยทางวิทยาศาสตร์และนวัตกรรมทำให้อัตราการมาถึงของแนวคิดใหม่เพิ่มขึ้นเพิ่มผลกระทบต่อผลผลิตต่อไป
แน่นอนว่าการเพิ่มผลผลิตของ AI จะมาพร้อมกับชุดของความท้าทายของตัวเอง หากผลผลิตที่มีศักยภาพขยายตัวอย่างเร็วเกินไปอาจทำให้เศรษฐกิจตกต่ำและตลาดแรงงาน ยิ่งไปกว่านั้นการเพิ่มผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจาก AI อาจไม่เหมือนกันในทุกภาคส่วนประเภทงานหรืองานที่นำไปสู่ช่วงการเปลี่ยนผ่านเมื่อตลาดแรงงานปรับตัว แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้ แต่ฉันก็มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI และศักยภาพในการผลักดันการเติบโตของผลิตภาพที่สำคัญในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
เพื่อสรุปฉันเห็นบทบาทสำคัญสำหรับการเติบโตของผลิตภาพเพื่อช่วยให้ผู้กำหนดนโยบาย FOMC บรรลุเป้าหมายคู่รักคู่ของเรา ไดนามิกนี้เล่นควบคู่ไปกับปัจจัยอื่น ๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเมื่อเงินเฟ้อลดลงจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ในขณะที่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง เหตุการณ์ทางเศรษฐกิจที่ตีแผ่สองครั้งในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะมีอิทธิพลต่อการเติบโตของผลิตภาพในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าโดยเฉพาะการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าและการขยายตัวของ AI การพัฒนาทั้งสองนั้นอาจพิสูจน์ได้ว่าจะตอบโต้ซึ่งกันและกัน แต่เร็วเกินไปที่จะทำนายได้อย่างแม่นยำ ฉันจะติดตามการพัฒนาอย่างใกล้ชิดในพื้นที่นี้ ฉันหวังว่าจะมีส่วนร่วมกับผู้ที่ศึกษาหัวข้อนี้รวมถึงฉันแน่ใจว่ามีคนมากมายในห้องนี้
ขอบคุณ ฉันหวังว่าจะมีการสนทนา
1. มุมมองที่แสดงที่นี่เป็นของฉันเองและไม่จำเป็นต้องเป็นของเพื่อนร่วมงานของฉันใน Federal Reserve Board หรือ Federal Open Market Committee กลับไปที่ข้อความ
2. สำหรับการอภิปรายเพิ่มเติมดูที่กล่อง “ผลผลิตแรงงานตั้งแต่เริ่มการระบาดใหญ่” ในคณะกรรมการของระบบ Federal Reserve (2025) รายงานนโยบายการเงิน (PDF) (วอชิงตัน: คณะกรรมการผู้ว่าการกุมภาพันธ์), หน้า 18–20 กลับไปที่ข้อความ
3. ดู Austan Goolsbee, Chad Syverson, Rebecca Goldgof และ Joe Tatarka (2025) “ความอยากรู้อยากเห็นของผลผลิตในร้านอาหารของสหรัฐอเมริกา” NBER Working Paper Series 33555 (Cambridge, Mass.: สำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ, มีนาคม) กลับไปที่ข้อความ
4. ดู Lisa D. Cook (2024), “ปัญญาประดิษฐ์ข้อมูลขนาดใหญ่และเส้นทางข้างหน้าสำหรับการผลิต” คำพูดที่ส่งมอบที่ “การหยุดชะงักที่เปิดใช้งานเทคโนโลยี: ผลกระทบของ AI, Big Data และงานระยะไกล” การประชุมที่จัดขึ้นโดยธนาคารกลางสหรัฐของแอตแลนตาบอสตันและริชมอนด์จัดขึ้นที่แอตแลนต้าจอร์เจีย 1 ตุลาคม กลับไปที่ข้อความ
🟩 สมัครเทรด #ค่าเงิน #ทองคำ สนับสนุน THAIFRX.COM คลิกที่ลิ้งค์นี้ https://one.exnessonelink.com/a/se21a7h0
Source link
