Speech by Chair Powell on the economic outlook

พวกเราไม่ค่อยรู้! เพียงไม่กี่เดือนต่อมาการระบาดของโรค Covid-19 ก็มาถึง ทั้งเศรษฐกิจและนโยบายของเรามีการพัฒนาอย่างมากในรูปแบบที่ไม่มีใครสามารถคาดการณ์ได้ นอกเหนือจากการกระทำของสภาคองเกรสการบริหารและภาคเอกชนการตอบสนองเชิงรุกของเฟดช่วยป้องกันความเสี่ยงที่รุนแรงในอดีตต่อเศรษฐกิจ

การระบาดใหญ่ของโคเวดเกิดขึ้นจากการฟื้นตัวอย่างช้าๆทศวรรษที่ผ่านมาอย่างเจ็บปวดจากวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลก วิกฤตการณ์ทางประวัติศาสตร์ของโลกย้อนหลังทั้งสองนี้ได้ทิ้งรอยแผลเป็นที่จะอยู่กับเราเป็นเวลานาน ในระบอบประชาธิปไตยทั่วโลกความไว้วางใจสาธารณะในสถาบันเศรษฐกิจและการเมืองได้รับการท้าทาย พวกเราที่อยู่ในการบริการสาธารณะในเวลานี้จำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่การปฏิบัติภารกิจสำคัญของเราอย่างเต็มที่เพื่อความสามารถที่ดีที่สุดของเราในท่ามกลางทะเลที่มีพายุและลมลมที่ทรงพลัง

ตลอดช่วงเวลาที่วุ่นวายนี้ธนาคารกลางอย่างเฟดต้องพัฒนานโยบายใหม่ที่ได้รับการออกแบบมาเพื่อส่งมอบเป้าหมายทางกฎหมายของเราในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤตมากกว่าการใช้ในชีวิตประจำวัน แม้จะมีทั้งสองที่มีเอกลักษณ์และมีขนาดใหญ่มาก แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯก็ดำเนินการเช่นกันหรือดีกว่าเศรษฐกิจขนาดใหญ่อื่น ๆ ทั่วโลก เช่นเคยมันเป็นสิ่งสำคัญที่เราจะต้องมองย้อนกลับไปและเรียนรู้บทเรียนที่ถูกต้องจากปีที่ยากลำบากเหล่านี้และกระบวนการดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไปมานานกว่าทศวรรษ

เมื่อถึงสมัยปัจจุบันเศรษฐกิจสหรัฐฯกำลังแสดงความยืดหยุ่นในท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในนโยบายการค้าและการเข้าเมืองเช่นเดียวกับในด้านการคลังกฎระเบียบและทางการเมือง นโยบายเหล่านี้ยังคงเกิดขึ้นและผลกระทบระยะยาวของพวกเขาจะต้องใช้เวลาสักครู่

มุมมองทางเศรษฐกิจ
ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าก้าวของการเติบโตทางเศรษฐกิจได้มีการควบคุม อัตราการว่างงานต่ำ แต่ได้เพิ่มขึ้น ผลกำไรจากงานชะลอตัวลงและความเสี่ยงในการจ้างงานก็เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกันอัตราเงินเฟ้อก็เพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้และยังคงสูงขึ้น ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมามีความชัดเจนว่าความสมดุลของความเสี่ยงได้เปลี่ยนไปทำให้เราต้องย้ายนโยบายของเราให้ใกล้ชิดกับความเป็นกลางในการประชุมของเราเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

จีดีพีเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วประมาณหนึ่งเปอร์เซ็นต์ครึ่งในช่วงครึ่งแรกของปีลดลงจากการเติบโต 2.5 % ในปีที่แล้ว การกลั่นกรองในการเติบโตส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นถึงการชะลอตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภค กิจกรรมในภาคที่อยู่อาศัยยังคงอ่อนแอ แต่การลงทุนทางธุรกิจในอุปกรณ์และสิ่งที่จับต้องไม่ได้เพิ่มขึ้นจากการก้าวของปีที่แล้ว ตามที่ระบุไว้ในหนังสือสีเบจในเดือนกันยายนรายงานที่รวบรวมข้อมูลเชิงคุณภาพจากทั่วทั้งระบบเฟดธุรกิจยังคงกล่าวต่อไปว่าความไม่แน่นอนกำลังชั่งน้ำหนักในมุมมองของพวกเขา มาตรการของความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและธุรกิจลดลงอย่างรวดเร็วในฤดูใบไม้ผลิ พวกเขาได้ขยับขึ้น แต่ยังคงต่ำเมื่อเทียบกับจุดเริ่มต้นของปี

ในตลาดแรงงานมีการชะลอตัวของทั้งอุปทานและอุปสงค์สำหรับคนงาน – การพัฒนาที่ผิดปกติและท้าทาย ในตลาดแรงงานที่มีพลวัตน้อยลงและค่อนข้างนุ่มกว่านี้ความเสี่ยงที่ลดลงของการจ้างงานได้เพิ่มขึ้น อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นถึง 4.3 % ในเดือนสิงหาคม แต่ยังคงค่อนข้างเสถียรในระดับต่ำในปีที่ผ่านมา งานบัญชีเงินเดือนช้าลงอย่างรวดเร็วในช่วงฤดูร้อนเนื่องจากนายจ้างเพิ่มค่าเฉลี่ยเพียง 29,000 ต่อเดือนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ความเร็วในการสร้างงานล่าสุดดูเหมือนจะทำงานต่ำกว่าอัตรา “breakeven” ที่จำเป็นในการรักษาค่าคงที่อัตราการว่างงาน แต่ตัวชี้วัดตลาดแรงงานอื่น ๆ จำนวนมากยังคงมีเสถียรภาพในวงกว้าง ตัวอย่างเช่นอัตราส่วนของการเปิดงานต่อการว่างงานยังคงอยู่ใกล้กับ 1 และมาตรการหลายอย่างของการเปิดงานได้ดำเนินการไปด้านข้างโดยประมาณเช่นเดียวกับการเรียกร้องเบื้องต้นสำหรับการประกันการว่างงาน

อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากความสูงของปี 2022 แต่ยังคงค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับเป้าหมายที่ดำเนินการยาวนาน 2 เปอร์เซ็นต์ของเรา ข้อมูลล่าสุดที่มีอยู่บ่งชี้ว่าราคา PCE ทั้งหมดเพิ่มขึ้น 2.7 % ในช่วง 12 เดือนที่สิ้นสุดในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นจาก 2.3 % ในเดือนสิงหาคม 2567 ไม่รวมประเภทอาหารและพลังงานที่ผันผวนราคา PCE หลักเพิ่มขึ้น 2.9 % เมื่อเดือนที่แล้ว ราคาสินค้าหลังจากลดลงเมื่อปีที่แล้วกำลังผลักดันการรับเงินเฟ้อ ข้อมูลที่เข้ามาและการสำรวจชี้ให้เห็นว่าราคาเหล่านั้นเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่สะท้อนภาษีที่สูงกว่าความกดดันด้านราคาที่กว้างขึ้น Disinflation สำหรับบริการยังคงดำเนินต่อไปรวมถึงที่อยู่อาศัย มาตรการระยะสั้นของความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อได้ขยับขึ้นอย่างสมดุลตลอดระยะเวลาของปีนี้เกี่ยวกับข่าวเกี่ยวกับภาษี อย่างไรก็ตามในปีหน้าหรือมากกว่านั้นมาตรการส่วนใหญ่ของความคาดหวังระยะยาวยังคงสอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์ของเรา

ผลกระทบทางเศรษฐกิจโดยรวมของการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในการค้าการเข้าเมืองนโยบายการคลังและกฎระเบียบยังคงมีให้เห็น กรณีฐานที่สมเหตุสมผลคือผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับอัตราค่าภาษีต่ออัตราเงินเฟ้อจะค่อนข้างสั้น-การเปลี่ยนแปลงครั้งเดียวในระดับราคา การเพิ่ม “ครั้งเดียว” ไม่ได้หมายถึง “ทั้งหมดในครั้งเดียว” การเพิ่มอัตราภาษีอาจใช้เวลาพอสมควรในการทำงานผ่านห่วงโซ่อุปทาน เป็นผลให้การเพิ่มขึ้นเพียงครั้งเดียวในระดับราคาจะแพร่กระจายไปหลายไตรมาสและปรากฏว่าเป็นอัตราเงินเฟ้อที่ค่อนข้างสูงขึ้นในช่วงเวลานั้น

แต่ความไม่แน่นอนรอบ ๆ เส้นทางของอัตราเงินเฟ้อยังคงสูง เราจะประเมินและจัดการความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและต่อเนื่องมากขึ้น เราจะตรวจสอบให้แน่ใจว่าราคาที่เพิ่มขึ้นเพียงครั้งเดียวนี้ไม่ได้กลายเป็นปัญหาเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง

นโยบายการเงิน
ความเสี่ยงระยะสั้นต่ออัตราเงินเฟ้อจะเอียงไปสู่ความเสี่ยงและความเสี่ยงต่อการจ้างงานกับข้อเสีย-สถานการณ์ที่ท้าทาย ความเสี่ยงสองด้านหมายความว่าไม่มีเส้นทางที่ปราศจากความเสี่ยง หากเราบรรเทาลงอย่างก้าวร้าวมากเกินไปเราสามารถออกจากงานเงินเฟ้อที่ยังไม่เสร็จและจำเป็นต้องย้อนกลับหลักสูตรในภายหลังเพื่อเรียกคืนเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์อย่างเต็มที่ หากเรารักษานโยบายที่เข้มงวดมานานเกินไปตลาดแรงงานอาจอ่อนตัวลงโดยไม่จำเป็น เมื่อเป้าหมายของเราอยู่ในความตึงเครียดเช่นนี้กรอบการทำงานของเราเรียกร้องให้เราสมดุลทั้งสองด้านของคำสั่งคู่ของเรา

ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในการจ้างงานได้เปลี่ยนความสมดุลของความเสี่ยงในการบรรลุเป้าหมายของเรา ดังนั้นเราจึงตัดสินว่าเหมาะสมในการประชุมครั้งสุดท้ายของเราเพื่อก้าวไปอีกขั้นสู่ท่าทางนโยบายที่เป็นกลางมากขึ้นลดช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินของรัฐบาลกลางลง 25 คะแนนพื้นฐานถึง 4 ถึง 4-1/4 เปอร์เซ็นต์ ท่าทางนโยบายนี้ซึ่งฉันเห็นว่ายังคงมีข้อ จำกัด เล็กน้อยทำให้เราอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการตอบสนองต่อการพัฒนาทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น

นโยบายของเราไม่ได้อยู่ในหลักสูตรที่ตั้งไว้ล่วงหน้า เราจะยังคงกำหนดท่าทางที่เหมาะสมตามข้อมูลที่เข้ามาแนวโน้มการพัฒนาและความสมดุลของความเสี่ยง เรายังคงมุ่งมั่นที่จะสนับสนุนการจ้างงานสูงสุดและนำเงินเฟ้ออย่างยั่งยืนไปสู่เป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของเรา ความสำเร็จของเราในการส่งมอบเป้าหมายเหล่านี้มีความสำคัญต่อชาวอเมริกันทุกคน เราเข้าใจว่าการกระทำของเราส่งผลกระทบต่อชุมชนครอบครัวและธุรกิจทั่วประเทศ

ขอบคุณอีกครั้งที่มีฉันที่นี่ ฉันหวังว่าจะได้อภิปรายของเรา