Saba Capital แทบไม่อยากเสนอซื้อหุ้นใน Blue Owl ซึ่งเป็นกองทุนสินเชื่อส่วนบุคคลของ Starwood

Saba Capital Management กล่าวว่าคำเสนอซื้อหุ้นในบริษัทพัฒนาธุรกิจที่ไม่ได้ซื้อขายซึ่งบริหารโดย Blue Owl Capital และ Starwood Capital นั้น “ต่ำกว่าการคาดการณ์เบื้องต้น”

ในช่วงต้นเดือนมีนาคม กองทุนป้องกันความเสี่ยง Saba เสนอสภาพคล่องให้กับนักลงทุนที่ถูกล็อคใน Blue Owl Capital Corporation II (OBDC II) ซึ่งเป็นกองทุนสินเชื่อส่วนบุคคลที่ไม่มีการซื้อขาย โดยมีส่วนลด 35% เปิดตัวโปรแกรมที่คล้ายกันที่ Starwood Real Estate Income Trust (SREIT) พร้อมส่วนลด 24% หรือ 29% ขึ้นอยู่กับระดับหุ้น

เมื่อวันจันทร์ Saba กล่าวว่าการประมูลสามารถได้รับมูลค่ารวมประมาณ 10 ล้านดอลลาร์จากการซื้อขายแยกกัน 190 รายการจาก SREIT มีรายงานว่าการประมูลหุ้น Blue Owl ไม่สามารถรวบรวมได้มากกว่า 1% ของสิ่งที่เสนอ

การที่นักลงทุนไม่สนใจในการรวบรวมสภาพคล่องด้วยส่วนลดที่สูงลิ่วเกิดขึ้นในช่วงไตรมาสที่มีการไถ่ถอนที่สูงขึ้นใน BDC ที่เป็นสินเชื่อเอกชนส่วนใหญ่และไม่มีการซื้อขาย Blue Owl เป็นหนึ่งในกลุ่มเด็กโปสเตอร์ของปรากฏการณ์นี้ โดยระงับการไถ่ถอนรายไตรมาสใน OBDC II ในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ และเลือกที่จะคืนทุนเป็นระยะผ่านการขายสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอแทน ในช่วงต้นเดือนเมษายน นักลงทุนพยายามไถ่ถอนเงิน 5.4 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนสินเชื่อส่วนบุคคลอีกสองกองทุนในช่วงไตรมาสแรก เช่นเดียวกับบริษัทอื่น ๆ ผู้จัดการกองทุนเลือกที่จะจำกัดคำขอเหล่านี้ไว้ที่ 5%

หลังจากการตัดสินใจของ OBDC II Boaz Weinstein จาก Saba Capital บอกกับ CNBC ว่าพวกเขา “ได้รับฟังจากนักลงทุนในกองทุนเหล่านี้ว่าพวกเขาต้องการเงินคืน” ซึ่งเป็นสาเหตุที่บริษัทมองเห็นโอกาสทางการตลาด ด้วยเหตุนี้ Saba จึงประกาศเมื่อวันจันทร์ว่า “กำลังพิจารณาเสนอราคาสำหรับผลิตภัณฑ์เพิ่มเติมจำนวนหนึ่ง รวมถึงกองทุนช่วง Cliffwater และ OCIC ของ Blue Owl”

“เป้าหมายของ Saba นั้นตรงไปตรงมา: นักลงทุนรายย่อยในผลิตภัณฑ์เหล่านี้สมควรได้รับการเข้าถึงสภาพคล่อง เช่นเดียวกับที่นักลงทุนใน BDC สาธารณะมีความสุขมานานแล้ว” Saba กล่าวในแถลงการณ์ “เราตั้งใจที่จะเสนอราคาที่สม่ำเสมอและน่าเชื่อถือในตลาดนี้”

กองทุนเฮดจ์ฟันด์กล่าวว่าหลังจากกิจกรรมสาธารณะใน SREIT แบร์รี สเติร์นลิชต์ ประธานและซีอีโอของ Starwood ได้ประกาศความมุ่งมั่นที่จะอัดฉีดทุนเพื่อไถ่ถอนนักลงทุน ซาบากล่าวว่า “ยกย่อง” สเติร์นลิชท์สำหรับการตัดสินใจครั้งนั้น

“เราเชื่อว่าการเข้าสู่ตลาดของเราเป็นตัวเร่งให้เกิดผลลัพธ์ดังกล่าว และเป็นผลให้นักลงทุน SREIT ทุกคนได้รับประโยชน์” บริษัทกล่าว

Saba กล่าวว่าในแง่ของ OBDC II “แหล่งเงินทุนที่มีสภาพคล่องไม่เพียงพอสำหรับการประกวดราคานั้นมีจำกัดตามธรรมชาติ” เนื่องจากเหลือเงินในกองทุนเพียง 332 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม บริษัทกล่าวว่าเห็นความเสี่ยงด้านเครดิตสะสมในปี 2570 และ 2571 และเชื่อว่า “โอกาสที่กำหนดไว้ในการจัดหาสภาพคล่องในระดับจะเติบโตอย่างมาก”

“ซาบาเชื่อว่าคำถามไม่ใช่ว่าพื้นที่นี้จะเผชิญกับความเครียดอย่างมากหรือไม่ แต่จะเกิดขึ้นเมื่อใด” บริษัทระบุในแถลงการณ์เมื่อวันจันทร์ “ปัจจุบัน นักลงทุนรายย่อยถือครองสินเชื่อภาคเอกชนมูลค่าหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ในผลิตภัณฑ์ที่เสนอสภาพคล่องรองหรือจำกัดเลย Saba ตั้งใจที่จะเป็นแหล่งสภาพคล่องที่สอดคล้องกัน และเพื่อให้เงินทุนนำไปใช้และพร้อมเมื่อมีความต้องการเพิ่มมากขึ้น”