TL; DR: ธนาคารกลางรายใหญ่ 5 แห่งประกาศการตัดสินใจในสัปดาห์นี้ แต่ RBNZ และ โบซี—ไม่ใช่ Fed, ECB หรือ BoJ—มีศักยภาพสูงสุดในการปรับราคาที่มีความหมาย กับ NZD/USD ทดสอบความต้านทาน 0.5766–0.5808 และ USD/CAD การทดสอบการสนับสนุน 1.3986–1.3927 คำถามสำหรับทั้งคู่ก็คือคำแนะนำด้านนโยบายจะตรวจสอบความถูกต้องของตลาดที่ตึงตัวว่าได้กำหนดราคาไว้แล้วหรือไม่
ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
ธนาคารกลางรายใหญ่ 5 แห่งประกาศการตัดสินใจเชิงนโยบายในสัปดาห์นี้แต่ ศักยภาพสูงสุดในการปรับอัตราดอกเบี้ยตามความคาดหวังอาจขึ้นอยู่กับ RBNZ และ BoCแทนที่จะเป็น Fed, ECB หรือ BoJ แม้ว่าการตัดสินใจในทันทีนั้นคาดว่าจะเกิดขึ้นเป็นส่วนใหญ่ในการประชุมทั้ง 5 ครั้ง แต่ระดับของความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายที่ตามมาจะแตกต่างกันอย่างมาก สำหรับนิวซีแลนด์และแคนาดา การผสมผสานระหว่างคำแนะนำด้านนโยบาย พลวัตการลงคะแนนเสียง และการประเมินทางเศรษฐกิจที่อัปเดตอาจท้าทายความคาดหวังของตลาด ส่งผลให้ NZD/USD และ USD/CAD อยู่ในจุดเปลี่ยนทางเทคนิคที่สำคัญ
ฉากหลังที่กว้างขึ้นคือสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อที่ยากลำบากมากขึ้น เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของน้ำมันในตะวันออกกลางเพิ่มแรงกดดันให้กับราคา ในขณะที่ธนาคารกลางชั่งน้ำหนักผลกระทบของเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ คำถามไม่ได้เป็นเพียงอีกต่อไปว่าผู้กำหนดนโยบายจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้หรือไม่ แต่ ไม่ว่าการสื่อสารของพวกเขาจะสนับสนุนความเข้มงวดเพิ่มเติมที่ฝังอยู่ในการกำหนดราคาในตลาดหรือไม่.
Fed, ECB และ BoJ: การตัดสินใจมีราคาสูง แต่คำแนะนำยังคงมีความสำคัญ
การประชุมสามในห้าครั้งทำให้เกิดความสงสัยเล็กน้อยเกี่ยวกับการตัดสินใจในทันที:
- เฟด (วันพุธ): ความน่าจะเป็น 90.6% ที่จะระงับที่ 3.75–4.00% เทียบกับ 9.4% สำหรับการปรับขึ้น; ความน่าจะเป็น ~75% ที่จะขึ้นอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในเดือนธันวาคม
- ECB (วันพฤหัสบดี): ความน่าจะเป็น ~96.8% ที่จะถือครองที่ 2.50% (เพียง ~3.2% สำหรับการขึ้นราคา); ธันวาคมกระชับขึ้นมากราคาหนักมาก
- โบเจ (วันศุกร์): ความน่าจะเป็น ~97.2% ที่จะถือไว้ประมาณ 1.25% (เพียง 2.8% สำหรับการปรับขึ้น); ความน่าจะเป็นที่สำคัญที่แนบมากับการย้ายเดือนธันวาคมแล้ว
เฟดได้รับการคาดหวังอย่างกว้างขวางว่าจะคงเป้าหมายกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในวันพุธ ความคาดหวังได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากในช่วงเดือนที่ผ่านมา เมื่อความน่าจะเป็นที่การปรับขึ้นราคาในเดือนตุลาคมมีสูงขึ้นอย่างมาก ประธานเฟดเควิน วอร์ช ต้องการให้คำแนะนำล่วงหน้าอย่างจำกัด ควบคู่ไปกับการไม่มีการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่อัปเดตในการประชุมครั้งนี้ ช่วยลดโอกาสที่จะมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในแนวโน้มนโยบาย ความขัดแย้งที่ดุเดือดอาจดึงดูดความสนใจ แต่ผลกระทบที่ยั่งยืนจะขึ้นอยู่กับว่าการคาดการณ์ในเดือนธันวาคมจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่
ในทำนองเดียวกัน ECB คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในวันพฤหัสบดี โดยปล่อยให้การประเมินภาวะเงินเฟ้อและเงื่อนไขทางการเงินของประธานาธิบดีคริสติน ลาการ์ดมีความสำคัญ ความเสี่ยงด้านอธิปไตยของฝรั่งเศสอาจปรากฏอย่างเด่นชัดหลังจากแรงกดดันต่อพันธบัตรรัฐบาลและการตัดสินใจของมูดี้ส์ที่จะคงอันดับเครดิต Aa3 ของฝรั่งเศสด้วยแนวโน้มเชิงลบ
คาดว่า BoJ จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในวันศุกร์นี้ แนวโน้มเศรษฐกิจที่อัปเดตและการสื่อสารของผู้ว่าการ Kazuo Ueda อาจเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเหล่านั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผู้กำหนดนโยบายแสดงความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับจังหวะเวลาของการเคลื่อนไหวครั้งต่อไป
การประชุมเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องที่น่าแปลกใจเลยแต่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในทันทีทำให้เกิดความไม่แน่นอนน้อยกว่าแนวโน้มนโยบายที่นิวซีแลนด์และแคนาดาต้องเผชิญ
RBNZ: การเดินป่าที่เกือบจะแน่นอนทำให้คำแนะนำเป็นความเสี่ยงหลัก
RBNZ คาดว่าจะเพิ่มอัตราเงินสดอย่างเป็นทางการ 25bp จาก 2.75% เป็น 3.00% ในวันพุธ โดยการกำหนดราคาในตลาดระบุว่ามีความน่าจะเป็นประมาณ 98% ที่จะเพิ่มขึ้น การตัดสินใจดังกล่าวจะเป็นไปตามการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมและกันยายน แม้ว่าแนวทางนโยบายเดือนกันยายนจะแนะนำให้หยุดชั่วคราวในเดือนตุลาคม ก่อนที่จะเข้มงวดขึ้นอีกในเดือนธันวาคม
CPI ของนิวซีแลนด์ในไตรมาสที่ 3 เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี ต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 3.8% และการคาดการณ์ของ RBNZ ที่ 3.9% อัตราเงินเฟ้อรายไตรมาสอยู่ที่ 0.7% ซึ่งต่ำกว่าคาดเล็กน้อยเช่นกัน อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อรายปียังคงสูงกว่าช่วงเป้าหมาย 1–3% ของ RBNZ ในขณะที่ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นและค่าเงินอ่อนค่าอาจเป็นภัยคุกคามต่อแรงกดดันด้านราคา
Westpac คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.00% ในสัปดาห์นี้และกระชับขึ้นอีกเป็น 3.50% ภายในเดือนกุมภาพันธ์ โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะสูงถึง 4.00% ในปี 2570 อย่างไรก็ตาม เส้นทางโดยนัยของตลาดทั้งหมดยังไม่ชัดเจน ทำให้เป็นการยากที่จะระบุได้ว่าการคาดการณ์ของธนาคารนั้นมีความลังเลมากกว่าความคาดหวังของนักลงทุนโดยรวมหรือไม่
คำถามสำคัญคือ RBNZ ส่งสัญญาณความเคลื่อนไหวครั้งต่อไปได้อย่างมั่นคงเพียงใด การตัดสินใจแบบแบ่งแยก (หากมีการเปิดเผย) หรือข้อความที่เน้นกำลังการผลิตสำรองและผลกระทบที่จำกัดของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจแนะนำให้ระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับเดือนธันวาคม ในทางกลับกัน การเพิ่มขึ้นอย่างเป็นเอกฉันท์พร้อมกับคำเตือนอัตราเงินเฟ้อที่หนักแน่นและแนวทางที่เปิดกว้างเพื่อให้เข้มงวดยิ่งขึ้น จะช่วยเสริมความคาดหวังว่าวัฏจักรนี้มีพื้นที่ให้ดำเนินการเพิ่มเติม
เนื่องจากการขึ้นราคาทันทีนั้นเกือบจะเป็นราคาเต็ม ปฏิกิริยาของ NZD อาจขึ้นอยู่กับความแตกต่างเหล่านี้มากกว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราเอง
BoC: การคาดการณ์ใหม่สามารถพิสูจน์ราคาที่กระชับแล้วได้หรือไม่?
BoC เผชิญกับช่องว่างความคาดหวังที่ซับซ้อนมากขึ้น:
- ราคาตลาด ~80.4% ความน่าจะเป็นที่จะขึ้น 25bp ในวันพุธ (เป็น 2.50%)
- ผลสำรวจของรอยเตอร์ (21-23 ตุลาคม) พบว่ามีนักเศรษฐศาสตร์เพียง 19 คนจาก 34 คนเท่านั้นที่คาดว่าตัวเลขจะเพิ่มขึ้น
- การกำหนดราคา OIS แสดงถึงอัตรานโยบายประมาณ 2.88% ภายในเดือนมีนาคม 2570 เทียบกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์เฉลี่ย 2.75% สำหรับจุดสิ้นสุดนั้น
ดังนั้นราคาของตลาดจึงค่อนข้างเข้มงวดกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้สร้างพื้นที่ให้กับความผิดหวัง แม้ว่า BoC จะขึ้นอัตราในสัปดาห์นี้ก็ตาม
คำเตือนล่าสุดของผู้ว่าการ Tiff Macklem เกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ส่งผลให้มีการปรับราคาคาดการณ์ในเดือนตุลาคมอย่างมีนัยสำคัญ การสำรวจแนวโน้มธุรกิจของ BoC ยังแสดงให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ และความเต็มใจของบริษัทต่างๆ ที่จะส่งต่อต้นทุนที่สูงขึ้นให้กับลูกค้า อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจภายในประเทศเผชิญกับแรงกดดันที่ตอบโต้จากสภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนแอ การเติบโตของค่าจ้างเล็กน้อย และความไม่แน่นอนทางการค้ากับสหรัฐฯ
BoC จะเผยแพร่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและการเติบโตที่อัปเดตควบคู่ไปกับการตัดสินใจในวันพุธ การคาดการณ์เหล่านี้ควรเป็นหลักฐานสำคัญเกี่ยวกับวิธีที่ผู้กำหนดนโยบายประเมินความคงอยู่ของเหตุการณ์น้ำมันและความสามารถของเศรษฐกิจในการรองรับภาวะการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น
การขึ้นราคาพร้อมกับการคาดการณ์ที่สอดคล้องกับแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยั่งยืนและการแข็งค่าขึ้นอีกอาจช่วยเสริมความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์แคนาดาได้ แต่การขึ้นราคาตามมาด้วยแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่ค่อนข้างจำกัดอาจท้าทายเส้นทางที่ก้าวร้าวมากขึ้นซึ่งกำหนดราคาโดยตลาด
ต่างจาก RBNZ ที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยนั้นสร้างความประหลาดใจเล็กน้อย BoC นำเสนอความไม่แน่นอนทั้งการตัดสินใจในทันทีและเหตุผลสำหรับการกระชับที่ตามมา.
มุมมองทางเทคนิคของ ActionForex: NZD/USD การกลับตัวแบบกระทิงขึ้นอยู่กับ 0.5766 และ 0.5808
NZD/USD ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดล่าสุดที่ 0.5564 แต่การฟื้นตัวยังไม่สร้างการกลับตัวที่น่าเชื่อถือ ทั้งคู่ซื้อขายกันที่ประมาณ 0.5704 ต่ำกว่า 55 EMA รายวันใกล้ 0.5721 และ 55 EMA รายสัปดาห์ประมาณ 0.5808 โครงสร้างรายสัปดาห์ที่กว้างขึ้นยังคงสะท้อนแนวโน้มขาลงจากจุดสูงสุดที่ 0.7463 ในปี 2021
การทดสอบทางเทคนิคทันทีคือการพักตัว 38.2% ของการลดลงจาก 0.6092 เป็น 0.5564 ที่ 0.5766. การทะลุผ่านระดับนี้อย่างเด็ดขาดจะเสริมในกรณีที่การร่วงลงจาก 0.6092 สิ้นสุดลงแล้ว โดยเปลี่ยนความสนใจไปที่ 55 EMA รายสัปดาห์ 0.5808.
การทะลุกรอบอย่างต่อเนื่องเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่จะมีนัยสำคัญมากขึ้น มันจะสนับสนุนการตีความว่าการรวมยอดจาก 0.6119 เสร็จสิ้นแล้วเป็นโครงสร้างสามคลื่น ซึ่งประกอบด้วยลดลงเหลือ 0.5580 และ 0.5564 คั่นด้วยการฟื้นตัวเป็น 0.6092 นั่นจะช่วยปรับปรุงแนวโน้มทางเทคนิคระยะกลาง และนำ 0.5987 ตามมาด้วยภูมิภาค 0.6092–0.6119 กลับเข้าสู่ประเด็นสำคัญอีกครั้ง
สถานการณ์ขาขึ้นดังกล่าวจะน่าเชื่อถือมากขึ้นหาก RBNZ ส่งข้อความเชิงนโยบายที่หนักแน่นซึ่งตอกย้ำความคาดหวังในการเข้มงวดยิ่งขึ้น ในทางกลับกัน คำแนะนำที่ระมัดระวังโดยไม่คาดคิดอาจขัดขวางการดีดตัวและการเปิดเผย รองรับ 0.5564 เพื่อทดสอบอีกครั้ง การทะลุผ่านจุดต่ำสุดอย่างต่อเนื่องจะช่วยฟื้นคืนแนวโน้มขาลงในวงกว้างขึ้น
มุมมองทางเทคนิคของ ActionForex: USD/CAD การพังทลายอาจขยายออกไปเกินกว่าการแก้ไขในทันที
USD/CAD กำลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยนทางเทคนิคที่ก้าวหน้ากว่านี้ ทั้งคู่ได้ถอยกลับจาก 1.4298 หลังจากพบกับแนวต้านใกล้แนวต้าน 61.8% ของการลดลงจาก 1.4791 เป็น 1.3480 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1.4290 การปฏิเสธดังกล่าวทำให้เกิดความเป็นไปได้ที่การเพิ่มขึ้นจาก 1.3480 ได้เสร็จสิ้นไปแล้วเพื่อเป็นการปรับฐาน
ที่ประมาณ 1.3999 USD/CAD กำลังทดสอบ 38.2% retracement ของการเพิ่มขึ้นจาก 1.3480 เป็น 1.4298 ที่ 1.3986โดยมีแนวรับแบบสวิงเดิมที่ประมาณ 1.3965 ต่ำกว่าทันที การทะลุผ่านขอบเขตแนวรับนี้อย่างเด็ดขาดจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับกรณีหมีระยะสั้น และเน้นที่จุดกลับตัว 61.8% ที่ 1.3792
ที่สำคัญกว่านั้นคือ 55 EMA รายสัปดาห์ 1.3927 แสดงถึงเกณฑ์ทางเทคนิคระยะกลางที่สำคัญ การทะลุต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างต่อเนื่องจะช่วยเสริมการตีความว่าการเพิ่มขึ้นจาก 1.3480 สิ้นสุดลงแล้ว เพิ่มความเป็นไปได้ของการทดสอบซ้ำของการลดลงที่มากขึ้นจากระดับสูงสุด 1.4791 และในที่สุด
สำหรับสถานการณ์ขาลงที่กว้างขึ้นนี้ในการพัฒนา BoC น่าจะจำเป็นต้องจัดทำประมาณการที่สนับสนุนความเข้มงวดเพิ่มเติม ในขณะที่ข้อมูลทางเศรษฐกิจที่ตามมาจะต้องตรวจสอบทั้งความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความสามารถของเศรษฐกิจในการดูดซับอัตราที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน การถือหรือแนวโน้มที่น้อยลงอาจทำให้เกิดการฟื้นตัวจากแนวรับในปัจจุบัน และทำให้การตีความภาวะหมีในทันทีอ่อนลง
นอกเหนือจากการตัดสินใจ: เส้นทางนโยบายจะกำหนดว่าการฝ่าวงล้อมจะดำเนินต่อไปหรือไม่
RBNZ และ BoC เสนอแหล่งที่มาของความประหลาดใจที่แตกต่างกัน สำหรับนิวซีแลนด์ คำถามคือว่าการขึ้นราคาเกือบทั้งหมดมาพร้อมกับแนวทางที่มั่นคงเพียงพอที่จะรักษาความคาดหวังว่าจะมีการเข้มงวดขึ้นอีกหรือไม่ สำหรับแคนาดา ความท้าทายอยู่ที่ว่าการตัดสินใจและการคาดการณ์ที่อัปเดตจะพิสูจน์ให้เห็นถึงเส้นทางนโยบายที่ค่อนข้างก้าวร้าวมากกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้หรือไม่
โครงสร้างทางเทคนิคเพิ่มความโดดเด่นอีกประการหนึ่ง NZD/USD ยังคงต้องเอาชนะแนวต้านเพื่อยืนยันการกลับตัวของภาวะกระทิง ขณะที่ USD/CAD กำลังทดสอบแนวรับที่สามารถตรวจสอบความเคลื่อนไหวของภาวะหมีในวงกว้างได้
ไม่มีสถานการณ์ใดขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของธนาคารกลางในประเทศโดยเฉพาะ CPI ไตรมาสที่ 3 ของออสเตรเลีย การประกาศของ Fed และการประกาศ GDP ของสหรัฐฯ และ PCE ในวันพฤหัสบดี อาจส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของดอลลาร์ และทำให้การตีความคู่สกุลเงินใดสกุลเงินหนึ่งมีความซับซ้อน
ท้ายที่สุดแล้ว สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สำคัญในสัปดาห์นี้อาจไม่ใช่ว่าธนาคารกลางจะให้การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังหรือไม่ แต่การสื่อสารของพวกเขาสนับสนุนสิ่งที่ตลาดกำหนดราคาไว้แล้วหรือไม่ สำหรับ NZD/USD และ USD/CAD ความแตกต่างดังกล่าวสามารถกำหนดได้ว่าการทดสอบทางเทคนิคในปัจจุบันพัฒนาไปสู่การเคลื่อนที่ในทิศทางที่คงทนมากขึ้นหรือไม่
ประเด็นสำคัญ
- การตัดสินใจของ Fed (ถือหุ้น 90.6%), ECB (ถือหุ้น ~ 96.8%) และ BoJ (ถือหุ้น ~ 97.2%) มีราคาส่วนใหญ่ ความเสี่ยงที่น่าประหลาดใจอย่างแท้จริงในสัปดาห์นี้อยู่ที่ RBNZ และ BoC แทน
- การขึ้น 25bp ของ RBNZ เป็น 3.00% เกือบจะแน่นอน (ราคา ~ 98%) ดังนั้นปฏิกิริยาของ NZD จะขึ้นอยู่กับว่าแนวทางที่ส่งสัญญาณที่ชัดเจน (หรือไม่) การติดตามผลในเดือนธันวาคม
- BoC เผชิญกับช่องว่างความคาดหวังที่แท้จริง: ราคาตลาดมีโอกาส 80.4% ที่จะขึ้น แต่นักเศรษฐศาสตร์เพียง 19 จาก 34 คนในการสำรวจของรอยเตอร์คาดว่าจะมีหนึ่งรายการ โดยการกำหนดราคา OIS จะเข้มงวดมากขึ้นจนถึงเดือนมีนาคม 2570 (2.88%) มากกว่าการคาดการณ์เฉลี่ยของนักเศรษฐศาสตร์ (2.75%)
- NZD/USD ต้องการทะลุเหนือ 0.5766 จากนั้น 55 EMA รายสัปดาห์ใกล้ 0.5808 เพื่อยืนยันการกลับตัวแบบกระทิง ความล้มเหลวแสดงการสนับสนุน 0.5564 อีกครั้ง
- USD/CAD กำลังทดสอบแนวรับ 1.3986–1.3965 โดยที่ 55 EMA รายสัปดาห์ที่ 1.3927 ถือเป็นเกณฑ์ระยะกลางที่สำคัญกว่าซึ่งจะเปิดทางไปสู่ 1.3792 และฟื้นการลดลงที่มากขึ้นจาก 1.4791
การอ่านที่เกี่ยวข้อง
- Brent ใกล้ระดับ 120 ดอลลาร์ ขณะที่ Nasdaq ทดสอบ 25,800 และ Yield Hovers 10 ปีที่ 5% ของสหรัฐฯ
- เยนปรับตัวขึ้นในขณะที่หุ้นเอเชียร่วงลง, AUD/JPY ปฏิเสธที่แนวต้านสำคัญ
- USD/CAD ร่วงลงเนื่องจาก BoC Hike เดิมพันพุ่งขึ้น แต่หนึ่ง Hike สามารถทะลุ 1.4000 ได้หรือไม่
นำหน้าการตัดสินใจของธนาคารกลางห้าข้อในสัปดาห์นี้ และผลกระทบต่อ NZD และ CAD—สมัครรับความเห็นตลาดรายวันของ ActionForex สำหรับการวิเคราะห์ทางเทคนิคและพื้นฐานแบบเรียลไทม์
