ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เควิน วอร์ช พูดคุยกับผู้สื่อข่าวระหว่างการแถลงข่าวครั้งแรกนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งที่ธนาคารกลางเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน 2569 ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี.
ชิป โซโมเดวิลล่า | เก็ตตี้อิมเมจ
การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ครั้งแรกของประธานธนาคารกลางสหรัฐ เควิน วอร์ช ชี้ไปที่การปฏิวัติอย่างเงียบ ๆ โดยหน่วยงานเฉพาะกิจได้จัดตั้งขึ้นเพื่อคิดใหม่แทบทุกอย่างที่ทำเพื่อกำหนดนโยบายและแนวทางที่ใช้ในการบรรลุเป้าหมาย
หลังจากการพบกันครั้งแรกในตำแหน่งหางเสือเมื่อวันพุธ Warsh ได้สรุปแผน ความพยายามที่แผ่ขยายและทะเยอทะยานซึ่งประกอบไปด้วยกองกำลัง 5 ภารกิจที่จะใช้ทรัพยากรและผู้เชี่ยวชาญภายใน Fed และจากภายนอก
การทบทวนนี้ถือเป็นการตรวจสอบที่ครอบคลุมในทุกด้านที่กำหนดนโยบายการเงินสมัยใหม่ ไม่มีประธานคนใดในประวัติศาสตร์ที่ผ่านมาที่เปิดตัวโปรเจ็กต์ที่ตรงกับความทะเยอทะยานของโปรเจ็กต์นี้
งานของพวกเขาคือการตรวจสอบการสื่อสาร ข้อมูลที่ Fed ใช้ในการวัดเศรษฐกิจ มุมมองเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและสาเหตุ ผลกระทบของเทคโนโลยี เช่น ปัญญาประดิษฐ์ ขนาดและองค์ประกอบของงบดุลของ Fed ที่มีมูลค่า 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ และเส้นทางที่เป็นไปได้ในการลดสัดส่วนการถือครอง
กองกำลังเฉพาะกิจจะ “เริ่มต้นด้วยหลักการแรก ถามคำถามยากๆ ตรวจสอบแนวทางปฏิบัติในปัจจุบัน พิจารณาทางเลือก และท้ายที่สุดจะเสนอขั้นตอนถัดไปสำหรับการพิจารณาของผู้กำหนดนโยบาย” วอร์ช กล่าว
“แต่ละหน่วยงานจะปฏิบัติตามวัตถุประสงค์ที่ทุกคนในระบบแบ่งปัน แบ่งปันโดยทุกคนที่อยู่รอบโต๊ะที่ผมนั่งด้วยในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา นั่นคือธนาคารกลางสหรัฐที่มีวิสัยทัศน์ที่ชัดเจนเกี่ยวกับภารกิจของตน เหมาะสมกับวัตถุประสงค์ และมุ่งเน้นไปที่อนาคต” เขากล่าวเสริม
ในการประกาศกองกำลังเฉพาะกิจ Warsh เน้นย้ำและตั้งใจ
แต่คำพูดที่รุนแรงที่เขาเคยประณามธนาคารกลางในปีที่ผ่านมาหายไปแล้ว
เมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว Warsh ได้ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ขณะที่เขากำลังหาเสียงหางานนี้ โดยเรียกร้องให้มี “การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง” ที่ Fed และอ้างถึง “การขาดดุลความน่าเชื่อถือ” ที่เกิดจาก “ผู้ครอบครองตลาด” ในสถาบัน แทนที่ความคิดเห็นว่าเขา “ประทับใจอย่างไม่น่าเชื่อ” กับสิ่งที่เขาได้เห็นในสัปดาห์แรกในการทำงาน และวิธีที่การประชุม “เป็นแบบอย่างที่ดีที่สุดของประเพณีของเฟด”
สิ่งที่ครั้งหนึ่งเคยดูเหมือนบรรยากาศที่เคียดแค้นภายในสถาบันกลายเป็นเรื่องวิทยาลัยอย่างรวดเร็ว เมื่อ Warsh พยายามที่จะทบทวนวิธีการดำเนินธุรกิจขั้นพื้นฐานใหม่
“สิ่งที่ผมคิดว่าเราเห็นคือการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง แต่อยู่ในถุงมือกำมะหยี่” Scott Clemons หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Brown Brothers Harriman กล่าว คณะทำงานเฉพาะกิจ “โดยพื้นฐานแล้ว จะมีการทบทวนและอาจแก้ไขแง่มุมการทำงานทั้งหมดของแนวทางปฏิบัติของเฟด ตั้งแต่การสื่อสารไปจนถึงแหล่งข้อมูล ไปจนถึงแนวทางที่พวกเขาใช้งบดุลไปจนถึงกรอบอัตราเงินเฟ้อ มีการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองที่เป็นไปได้มากมายที่นั่น”
การตัดสินใจของ Warsh ในการใช้มุมมองเชิงบวกนั้นสร้างความประหลาดใจเล็กน้อยให้กับทหารผ่านศึกของ Fed ซึ่งหลายคนเห็นด้วยกับทิศทางที่ประธานคนใหม่กำหนดไว้
“ทุกคนที่เคยอยู่ใน Fed รู้ดีว่าวิธีดำเนินการเปลี่ยนแปลงคือผ่านสิ่งที่เขาทำ ซึ่งก็คือการสร้างกองกำลังเพื่อสร้างฉันทามติ” โรเจอร์ เฟอร์กูสัน อดีตรองประธานธนาคารกลางกล่าวกับ CNBC “มีบางสิ่งที่ใครๆ ก็สามารถกำจัดออกไปได้ ซึ่งผมคิดว่าน่าจะมีประโยชน์ และยังมีอีกหลายสิ่งที่เขาอาจจะต้องระวัง”
เริ่มต้นใช้งาน
ลอเร็ตตา เมสเตอร์ อดีตประธานเฟดคลีฟแลนด์ ดำรงตำแหน่งในคณะอนุกรรมการด้านการสื่อสารระหว่างดำรงตำแหน่งตั้งแต่ปี 2557 ถึง 2567 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของอาชีพเกือบ 40 ปีที่ธนาคารกลาง เธอคุ้นเคยกับความพยายามก่อนหน้านี้ที่ Fed ดำเนินการเพื่อประกาศใช้การเปลี่ยนแปลงซึ่งอาจไม่ได้ถูกประมวลผลมากนักเหมือนกับแนวทางที่ Warsh กำลังดำเนินการอยู่
“ทุกสิ่งที่เขาดูคือสิ่งที่ Fed มอง แต่เขากำลังจัดการงานนี้ และผมคิดว่าเขากำลังวางกรอบเวลาให้เร็วกว่ากรอบเวลาปกติสำหรับบางโครงการที่ Fed เคยดำเนินการมาก่อน” Mester กล่าว “ผมคิดว่าทั้งหมดนี้เป็นเรื่องดีที่จะศึกษา แน่นอนว่าเราจะต้องดูว่าคำแนะนำคืออะไร และเขาต้องการเปลี่ยนแปลงอะไร”
หนึ่งในพื้นที่ที่เห็นได้ชัดเจนที่สุดที่ Warsh เปลี่ยนไปคือการสื่อสาร
คำแถลงหลังการประชุมได้ละทิ้งภาษาสำเร็จรูปของรุ่นก่อนๆ และเสนอมุมมองที่เปลือยเปล่าเกี่ยวกับสิ่งที่คณะกรรมการตัดสินใจและมุมมองต่อภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน ในรูปแบบ แถลงการณ์เริ่มต้นด้วยการดำเนินการด้านอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง – ไม่เปลี่ยนแปลงตามที่คาดไว้ – เป็นการย้อนกลับไปถึงวิธีที่ Fed เคยจัดทำแถลงการณ์ก่อนเดือนมีนาคม 2009 นับตั้งแต่ช่วงยุควิกฤตทางการเงิน Fed ได้เริ่มแถลงการณ์ด้วยการประเมินสถานะทางเศรษฐกิจของกิจการ
เมสเตอร์กล่าวว่าเธอไม่มีปัญหากับคณะกรรมการตลาดกลางของรัฐบาลกลางที่จะกลับมาใช้รูปแบบเดิม อย่างไรก็ตาม คำแถลงในสัปดาห์นี้ยังลบสิ่งที่เรียกว่าภาษาแนะนำล่วงหน้าออกไปด้วย ซึ่งเป็นสิ่งที่เธอกล่าวว่าเจ้าหน้าที่อาจต้องการกล่าวถึงข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ “ฟังก์ชันการตอบโต้” ของเฟด หรือโครงร่างของวิธีการและเหตุผลที่เฟดจะปรับสถานะตามปัจจัยทางเศรษฐกิจ
“ฉันชอบความจริงที่ว่าพวกเขากำจัดสิ่งที่เราเรียกว่าภาษาสำเร็จรูปซึ่งจริงๆ แล้วไม่มีจุดประสงค์ใดๆ อีกต่อไปแล้ว” เธอกล่าว เมสเตอร์เสริมว่าเฟดมี “ปัญหาโรงแรมแคลิฟอร์เนีย” มานานแล้ว
“เมื่อมีวลีหรือประโยคเข้าไป มันก็ยากมากที่จะเอามันออกไป ดังนั้นนี่จึงเป็นสิ่งจำเป็นในการกวาดล้าง” เธอกล่าว
พื้นที่อื่นๆ ที่น่าจะมีการสำรวจ ได้แก่ การยกเลิกการคาดการณ์อัตรา “dot plot” จากผู้เข้าร่วม FOMC รายบุคคล ตลอดจนการปรับเปลี่ยนที่เป็นไปได้สำหรับประธานการประชุมข่าวที่จัดขึ้นในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา
การปฏิรูปด้านอื่น ๆ
กองกำลังเฉพาะกิจจะมุ่งเป้าไปที่การดำเนินงานของเฟดในวงกว้าง
ในงบดุล Warsh ได้คัดค้านสถานะขนาดใหญ่ของ Fed ในตลาดตราสารหนี้มาเป็นเวลานานแล้ว ซึ่งเพิ่มขึ้นในระหว่างและหลังวิกฤตการเงินในปี 2551 รวมถึงการแพร่ระบาดของโควิดในปี 2563
นอกจากนี้ จะมีการศึกษาวิธีที่ Fed วัดอัตราเงินเฟ้อหลังจากอยู่เหนือเป้าหมายเป็นเวลาห้าปีหลังจากการเรียก “ชั่วคราว” ที่ผิดพลาดในปี 2021 และ 2022 ปัญญาประดิษฐ์และผลกระทบจะได้รับความสนใจ เช่นเดียวกับมุมมองที่ครอบคลุมของตัวชี้วัดที่ Fed ใช้ในการวัดเศรษฐกิจ โดยคาดว่าจะพิจารณาเพิ่มเติมโดยใช้ข้อมูลและการวิเคราะห์เพื่อเป็นแนวทาง
Rick Rieder หัวหน้าแผนกตราสารหนี้ของ BlackRock ซึ่งเป็นผู้เข้ารอบสุดท้ายสำหรับการเสนอชื่อที่ Warsh ชนะ เรียกแนวทางของประธานว่า “ยุคใหม่ของนโยบายการเงินในสหรัฐอเมริกา”
“การสร้างความมั่นใจในการบรรลุเป้าหมายนโยบายการเงินจะได้รับการปรับปรุงโดยการพิจารณาที่น่าประทับใจในประเด็นที่ซับซ้อนซึ่งอาจมีอิทธิพลอย่างมากต่อเศรษฐกิจและเป้าหมายของเฟดในอนาคต” Rieder กล่าวในบันทึกหลังการประชุม “คราวนี้แตกต่างออกไป เรากำลังได้ยินเกี่ยวกับปรัชญาที่แตกต่าง เครื่องมือที่แตกต่างกัน และอาจมีหลักนโยบายที่แตกต่างออกไปมาก”
วิธีสำคัญวิธีหนึ่งในการทำให้ทุกอย่างได้ผลคือการให้แนวทางที่ชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่จะขับเคลื่อนนโยบายการเงินในอนาคต เมสเตอร์ อดีตประธานเฟดของคลีฟแลนด์กล่าวเสริม
“มันไม่จำเป็นต้องเป็นตัวเลข ไม่จำเป็นต้องกำหนดมากนัก แต่เพื่อให้เข้าใจว่าพวกเขากำลังมองอะไรอยู่ สิ่งใดที่จะโน้มน้าวใจพวกเขาไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง” เธอกล่าว “ผมคิดว่านั่นเป็นสิ่งที่เราต้องการให้นายธนาคารกลางสามารถสื่อสารกับเราได้ ไม่เช่นนั้นแล้ว 'เชื่อฉันเถอะ' และ 'เชื่อใจฉัน' ก็ไม่ใช่การสื่อสารที่ดี”
