สรุปบทวิเคราะห์จาก Chris Turner (ING) เกี่ยวกับสถานการณ์ตลาดทุนญี่ปุ่นและค่าเงินเยน (JPY) ประจำวันที่ 20 มกราคม 2569 ซึ่งกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากปัจจัยทางการเมืองอย่างรุนแรง ดังนี้ครับ:
1. การเลือกตั้งสายฟ้าแลบและการทำลายวินัยทางการเงิน
-
การหาเสียง: นายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ ประกาศยุบสภาเพื่อเลือกตั้งใหม่ในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ 2569 และให้คำมั่นสัญญาที่จะ ยกเลิกภาษีบริโภคสินค้าอาหาร (8%) เป็นเวลา 2 ปี เพื่อดึงคะแนนเสียง
-
ปฏิกิริยาตลาดพันธบัตร: ตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ตอบรับเชิงลบอย่างรุนแรงต่อมาตรการนี้ โดยมองว่าเป็น “การแจกเงิน” ที่จะทำลายฐานะการคลัง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี (30-year JGB yield) พุ่งสูงขึ้นถึง 25 bps ภายในวันเดียว
2. อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบ (Negative Real Rates)
-
เงินเฟ้อคาดการณ์พุ่ง: ความคาดหมายเรื่องเงินเฟ้อจากการอัดฉีดงบประมาณพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 1.90% * นโยบาย BoJ: ในขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังคงดำเนินนโยบายแบบ “ค่อยเป็นค่อยไป” (Go-slow) ทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (Real Interest Rates) ปรับตัวลดลง ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่กดดันให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง3
3. เข้าใกล้โซนแทรกแซง (Intervention Zone)
-
เป้าหมาย USD/JPY: แรงเทขายพันธบัตรกำลังผลักดันให้คู่เงิน USD/JPY พุ่งสูงขึ้นเข้าสู่ระดับ 159.00 – 160.00 ซึ่งเป็นโซนที่ทางการญี่ปุ่นมักจะเข้ามาแทรกแซงค่าเงิน (Intervention)4
-
คำเตือนจาก ING: Chris Turner ตั้งข้อสังเกตว่า หากเงินเยนอ่อนค่าลงเพราะ “นโยบายที่รัฐบาลทำตัวเอง” (Self-inflicted wound) การแทรกแซงค่าเงินโดยกระทรวงการคลังอาจไม่มีประสิทธิภาพเท่าที่ควร เนื่องจากตลาดจะมองว่านโยบายการเงินและการคลังเดินสวนทางกัน5
📊 ตารางสรุปภาวะตลาดญี่ปุ่น (20 ม.ค. 2569)
| สินทรัพย์ | ความเคลื่อนไหว | สาเหตุหลัก |
| JGB 10Y Yield | พุ่งแตะ 2.24% (สูงสุดในรอบ 27 ปี) | ความกังวลเรื่องหนี้สาธารณะจากการลดภาษี |
| JGB 30Y Yield | พุ่งขึ้น +25 bps | การเทขายพันธบัตรระยะยาวจากนักลงทุนต่างชาติ |
| USD/JPY | ทดสอบระดับ 158.50 – 159.00 | ส่วนต่างดอกเบี้ยและนโยบายการคลังที่อ่อนแอ |
| Nikkei 225 | ผันผวน (+3.8% ในช่วงเช้า) | รับข่าวบวกจากการลดภาษีบริโภค (กลุ่มค้าปลีก/อาหาร) |
