JPMorgan แจกแจง 2 เส้นทางสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปี 2025

Investing.com — แนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐในปี 2025 ของ JP Morgan ได้สรุปแนวทางที่เป็นไปได้สองประการสำหรับเศรษฐกิจของประเทศ โดยขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่กำหนดโดยฝ่ายบริหารที่ได้รับการเลือกตั้งเมื่อเร็ว ๆ นี้

นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่าเส้นทางเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงความตึงเครียดระหว่างการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่มุ่งเน้นการกระตุ้นเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับการค้าและกฎระเบียบ

หมายเหตุระบุตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจและการคาดการณ์ที่สำคัญสำหรับปีข้างหน้า รวมถึงการเติบโตของ GDP แนวโน้มการว่างงาน พลวัตของอัตราเงินเฟ้อ และผลกระทบต่อนโยบายการคลังและการเงิน

เจพี มอร์แกนแย้งว่าการเลือกตั้งเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งนำคณะบริหารคลื่นสีแดงขึ้นสู่อำนาจ ทำให้เกิดเรื่องราวสองเรื่องสำหรับปี 2025

ในด้านหนึ่ง การลดภาษีและการยกเลิกกฎระเบียบอาจกระตุ้นความเชื่อมั่นทางธุรกิจและประสิทธิภาพการผลิต ซึ่งอาจช่วยเพิ่มการเติบโตของ GDP ในขณะเดียวกันก็รักษาอัตราเงินเฟ้อไว้ได้

อีกด้านหนึ่ง ความไม่แน่นอนของนโยบายที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากภาษี มาตรการตรวจคนเข้าเมืองที่เข้มงวด และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้น อาจสร้างสถานการณ์ที่ชะลอตัวโดยมีการเติบโตที่อ่อนแอลงและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

เจพี มอร์แกนคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP จะชะลอตัวลงเล็กน้อยเป็น 2% ในปี 2568 โดยคาดว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.5%

แม้จะเย็นตัวลง แต่วงจรธุรกิจก็ดูยืดหยุ่น โดยที่ความรัดกุมของตลาดแรงงานจะค่อยๆ คลี่คลายลง

การเติบโตของงานคาดว่าจะยังคงซบเซา และการเลิกจ้างมีแนวโน้มที่จะยังอยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม การย้ายถิ่นฐานที่ลดลงอาจจำกัดอุปทานแรงงานและการเติบโตของอุตสาหกรรมหลักๆ

การเติบโตของค่าจ้างก็คาดว่าจะเย็นลงอีก โดยตกลงสู่ระดับต่ำ 3% ภายในครึ่งหลังของปี เมื่อรวมกับผลผลิตที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย พลวัตเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของค่าตอบแทนที่แท้จริงจะยังคงสนับสนุนการใช้จ่ายของผู้บริโภคต่อไป แม้ว่าจะในอัตราที่ช้าลงก็ตาม

อัตราเงินเฟ้อ PCE หลักซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของธนาคารกลางสหรัฐ คาดว่าจะชะลอตัวลงเหลือ 2.3% ภายในสิ้นปี ซึ่งใกล้กับเป้าหมายระยะยาว 2% ของเฟด อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากการเก็บภาษีจีนอาจทำให้เกิดความเสี่ยงได้

หากนำมาใช้ อัตราภาษีศุลกากรทั่วๆ ไป 60% ที่เสนอมาอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2 เปอร์เซ็นต์ แม้ว่าผลกระทบในวงกว้างต่อเสถียรภาพด้านราคาจะยังคงไม่แน่นอนก็ตาม

ธนาคารกลางสหรัฐคาดว่าจะผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป โดยมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นตลอดทั้งปี

ภายในเดือนกันยายน อัตราเป้าหมายกองทุน Fed คาดว่าจะทรงตัวที่ 3.5-3.75% ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สะท้อนถึงการมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังของ Fed ในการจัดการเงินเฟ้อโดยไม่กระทบต่อการจ้างงาน

นโยบายการค้ามีความสำคัญอย่างมากในแนวโน้มปี 2568 นักวิเคราะห์คาดว่าอัตราภาษีใหม่สำหรับจีนจะขัดขวางกระแสการค้า ส่งผลให้การส่งออกของสหรัฐฯ ลดลง ในขณะเดียวกันก็เพิ่มต้นทุนสำหรับสินค้านำเข้า ขณะเดียวกัน ความเป็นไปได้ในมาตรการภาษีที่กว้างขึ้น ซึ่งมุ่งเป้าไปที่การค้าโลก ทำให้เกิดความไม่แน่นอนมากขึ้น

ในด้านการเงิน รายงานคาดการณ์ว่าการขาดดุลของรัฐบาลกลางจะขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ การขยายบทบัญญัติการลดหย่อนภาษีและพระราชบัญญัติการจ้างงานปี 2017 ควบคู่ไปกับการเพิ่มการใช้จ่ายด้านกลาโหมและภายในประเทศ อาจส่งผลให้การขาดดุลเป็น 7% ของ GDP ภายในปี 2569

ระดับดังกล่าวเกี่ยวข้องกับสภาพแวดล้อมที่มีการจ้างงานเต็มที่และการเติบโตของ GDP ที่ไม่ชัดเจน

การลงทุนขององค์กรคาดว่าจะเติบโตเล็กน้อย โดยได้แรงหนุนจากความต้องการของผู้บริโภคและสิ่งจูงใจของรัฐบาลกลางสำหรับภาคส่วนเฉพาะ เช่น โครงสร้างพื้นฐานและเทคโนโลยี

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าการใช้จ่ายทางธุรกิจยังคงระมัดระวัง โดยบริษัทต่างๆ ให้ความสำคัญกับสภาพงบดุลมากกว่าการขยายตัว

การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แท้จริง ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ คาดว่าจะเติบโตในอัตราที่ช้าลงเล็กน้อยที่ 2% ในปี 2568

การปรับการเติบโตของค่าจ้างให้พอเหมาะ บวกกับเงื่อนไขสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้นและการออมในครัวเรือนที่ลดลง มีแนวโน้มที่จะชะลอการบริโภคลง