เมื่อวันหยุดฤดูร้อนสิ้นสุดลง นักลงทุนในจีนเริ่มยอมรับว่าการบริโภคและการเติบโตจะยังคงซบเซาไปอีกสักระยะ JPMorgan เป็นบริษัทล่าสุดที่ปรับลดระดับความคิดเห็นเกี่ยวกับหุ้นจีนจาก overweight เหลือเป็นกลาง “เนื่องจากแนวโน้มที่ท้าทาย” ทีมที่นำโดย Pedro Martins ผู้เชี่ยวชาญด้านกลยุทธ์หุ้นตลาดเกิดใหม่กล่าว JPMorgan เพิ่มคำแนะนำ overweight ให้กับหุ้นตลาดเกิดใหม่อื่นๆ แทน แม้จะเปลี่ยนแปลงแล้ว JPMorgan ยังคงถือหุ้นจีน 18 ตัวในพอร์ตโฟลิโอจำลองตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก “เรายังคงให้ความสำคัญกับหุ้นอินเทอร์เน็ตบางชื่อ [growth at a reasonable price] นักวิเคราะห์กล่าวว่า “และผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้น และการเล่นตามธีมของ AI เมื่อการรวมกลุ่มปัจจุบันเสร็จสิ้น ภาคการบริโภคและอสังหาริมทรัพย์ยังคงได้รับผลกระทบจากความกังวลในประเทศ โดยมีโอกาสเลือกหุ้นจากล่างขึ้นบนน้อยมาก” ผู้กำหนดนโยบายของจีนยอมรับว่าอุปสงค์ในประเทศอ่อนตัวลง แต่ยังไม่ได้ดำเนินการที่เป็นรูปธรรมเพื่อกระตุ้นความเชื่อมั่นของผู้บริโภค นักวิเคราะห์ของ JPMorgan กล่าวว่าความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของจีนมีตั้งแต่ความตึงเครียดกับสหรัฐฯ ไปจนถึง “แรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดที่ยังคงอยู่” ต่างจากสหรัฐฯ ราคาผู้บริโภคในจีนแทบจะไม่เพิ่มขึ้นเลยในปีที่แล้ว ซึ่งถูกฉุดลงโดยภาวะตกต่ำของอสังหาริมทรัพย์และความกังวลเกี่ยวกับรายได้ในอนาคต ดัชนีราคาผู้บริโภคของจีนในเดือนสิงหาคม ซึ่งจะออกในวันอาทิตย์เวลา 21.30 น. ตามเวลาตะวันออก คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.7% ต่อปี ตามการสำรวจของนักวิเคราะห์โดย Reuters การปรับลดระดับของ JPMorgan ตามมาหลังจาก Nomura ลดระดับ MSCI China ลงจาก overweight เมื่อปลายเดือนที่แล้ว 'ความผิดหวังอย่างต่อเนื่อง' “มีความผิดหวังอย่างต่อเนื่องในรูปแบบ นักวิเคราะห์ของ Nomura กล่าวในรายงานเมื่อวันที่ 25 สิงหาคมว่า “การขาดมาตรการที่มีความหมายเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจและภาคอสังหาริมทรัพย์ในขณะที่เศรษฐกิจยังคงอยู่ใน “ภาวะซบเซา” “เรากังวลว่าการเลือกตั้งของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเป็นอุปสรรคต่อตลาด” นักวิเคราะห์ของ Nomura กล่าวเสริม นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่ามูลค่าที่น่าดึงดูดใจและความเป็นไปได้ของการฟื้นตัวในระยะสั้นที่เกิดจากความคาดหวังต่อการกระตุ้นเศรษฐกิจเป็นเหตุผลที่พวกเขาไม่ได้ลดอันดับหุ้นจีนลงเหลือต่ำกว่าระดับน้ำหนักโดยสิ้นเชิง ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และจีนมีเสถียรภาพมากขึ้นในปีที่แล้ว แต่ผู้วิเคราะห์อ้างถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายนเป็นเหตุผลที่ปักกิ่งชะลอการกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ เจค ซัลลิแวน ที่ปรึกษาความมั่นคงแห่งชาติของสหรัฐฯ เดินทางเยือนปักกิ่งในช่วงปลายเดือนสิงหาคมเพื่อเข้าร่วมการประชุมอย่างเป็นทางการเป็นเวลา 3 วัน ซึ่งในระหว่างนั้นเขากล่าวว่ารองประธานาธิบดีกมลา แฮร์ริสเห็นด้วยกับมุมมองของประธานาธิบดีโจ ไบเดนว่าการรักษาการสื่อสารระดับสูงเป็นหนทางในการจัดการความสัมพันธ์ทวิภาคีอย่างมีความรับผิดชอบ แฮร์ริสและอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เตรียมดีเบตในวันอังคาร ระหว่างช่วงสามช่วงที่ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนทวีความรุนแรงขึ้นในปี 2018 และ 2019 ดัชนี MSCI China ลดลงทุกครั้ง ตามข้อมูลของ Wendy Liu นักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นจีนของ JPMorgan แต่เธอพบว่ากลุ่มสาธารณูปโภคของจีนทำผลงานได้ดีกว่า โดยแสดงผลตอบแทนเฉลี่ย 12.8% ในฐานะส่วนหนึ่งของการปรับลดระดับหุ้นจีน JPMorgan ได้เพิ่มหุ้นของผู้ประกอบการสาธารณูปโภคของรัฐ CR Gas ในขณะที่ลบหุ้นของ PDD, China Construction Bank และ Kingdee International พอร์ตโฟลิโอแบบจำลองตลาดเกิดใหม่ทั่วโลกที่อัปเดตของธนาคารประกอบด้วยชื่อที่เกี่ยวข้องกับอินเทอร์เน็ต Alibaba, Tencent, Kuaishou Technology และ Meituan ซึ่งทั้งหมดได้รับการจัดอันดับน้ำหนักเกินโดย JPMorgan เพียงตัวเดียว แต่เมื่อพูดถึงสิ่งที่ JPMorgan เรียกว่าการเติบโตของตลาดเกิดใหม่และการเลือกมูลค่า หุ้นจีนเพียงหนึ่งตัวเท่านั้นที่ติดทั้งสองรายการ: บริษัทวิดีโอสั้น Kuaishou ที่จดทะเบียนในฮ่องกง แอปวิดีโอซึ่งเป็นคู่แข่งรายเล็กของ ByteDance เจ้าของ TikTok รายงานรายได้และกำไรในไตรมาสที่ 2 ดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ ตามข้อมูลของ FactSet ผู้ใช้รายวันเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 395.3 ล้านคน จาก 376 ล้านคนเมื่อปีที่แล้ว JPMorgan กำหนดเป้าหมายราคา Kuaishou ไว้ที่ 65 ดอลลาร์ฮ่องกง ซึ่งบ่งชี้ว่ามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% จากราคาปิดเมื่อวันพฤหัสบดี ราคาหุ้นลดลงมากกว่า 20% ในปีนี้ ธนาคารเพื่อการลงทุนวอลล์สตรีทเลือกหุ้นมูลค่าโดยพิจารณาจากกระแสเงินสดและศักยภาพในการเติบโต และหุ้นเติบโตโดยพิจารณาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นในอดีตและที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น —Michael Bloom จาก CNBC มีส่วนร่วมในการรายงานนี้
