ผลกระทบของ FX จากการโจมตีอิหร่านเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมานั้นค่อนข้างจำกัดอยู่ โดยที่เรายังไม่เห็นความเคลื่อนไหวขนาดใหญ่กว่า 1% ในคู่ FX ที่สำคัญ จริงอยู่ หนึ่งในตำแหน่ง FX ที่ได้รับความนิยมมากที่สุด ซึ่งก็คือ AUD/USD แบบยาว ได้ปรับฐานมากกว่า 1% ในช่วงต้นเอเชียเมื่อคืนนี้ แต่หลังจากนั้นก็ฟื้นตัวขึ้นมา
แต่การพัฒนาในสุดสัปดาห์นี้ดูเหมือนจะเป็นบวกอย่างชัดเจน และเราระบุช่องทางการทำงานสามช่องทางที่นี่ ประการแรกคือความเป็นอิสระด้านพลังงานของสหรัฐฯ และการพึ่งพาพลังงานของยุโรปและเอเชีย ดูเหมือนว่าจะเร็วเกินไปที่จะคาดการณ์ว่าการลดความรุนแรงในตะวันออกกลาง และราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติจะสูงขึ้นเรื่อยๆ ส่งผลให้บัญชีภายนอกของสกุลเงินนำเข้าเชื้อเพลิงฟอสซิลเสียหายมากขึ้น นักลงทุนจะจำย้อนกลับไปในเดือนมีนาคม 2022 เมื่อราคาน้ำมันดิบคงราคาเสนอซื้อเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นเวลา 3 เดือน และราคาก๊าซธรรมชาติก็เพิ่มขึ้น 3 เท่าและไม่ได้แตะระดับสูงสุดเป็นเวลา 5 เดือน ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนี้ได้ทำลายเงื่อนไขการค้าของเงินยูโรและเยน และส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง จนกว่านักลงทุนจะมีความคิดที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าความขัดแย้งนี้จะสิ้นสุดลงเมื่อใด เราคาดว่าเงินดอลลาร์จะยังคงได้รับการสนับสนุน ก๊าซธรรมชาติ TTF ของยุโรปเพิ่งเปิดสูงขึ้น 25% หลังจากเปิดที่สูงขึ้น 10/12% สำหรับน้ำมันดิบเบรนต์เมื่อคืนที่ผ่านมา
ช่องทางที่สองคือความหมายทั้งหมดนี้สำหรับนโยบาย Federal Reserve โดยเฉพาะอย่างยิ่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Fed Fund ขายออกไป 3-4 ขีดในเอเชีย เนื่องจากมองว่า Fed อาจไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้สองครั้งในปีนี้ การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ FOMC เดือนมกราคมแสดงให้เห็นชัดเจนว่าธนาคารกลางกำลังสูญเสียความอดทนกับภาวะเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อจำเป็นจริงๆ เพื่อแสดงสัญญาณการร่วงลง Fed กล่าว ไม่เช่นนั้นการรักษาเสถียรภาพในตลาดงานในสหรัฐฯ อาจตั้งคำถามว่า Fed จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยเลยหรือไม่ คาดว่าตลาด FX ในวันนี้จะจับตาดูจุดสิ้นสุดระยะสั้นของเส้นโค้งสหรัฐ และราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะยับยั้งการผ่อนคลายของ Fed ในปีนี้หรือไม่ การอ่อนตัวลงของเส้นโค้งสหรัฐฯ ถือเป็นค่าเงินดอลลาร์ที่เป็นบวก
ช่องทางที่สามที่เกี่ยวข้องกันคือ ราคาพลังงานที่สูงขึ้น และคำถามเกี่ยวกับความสามารถของ Fed ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย จะหยุดและอาจทำให้กระแสพอร์ตโฟลิโอไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ได้ กระแสการไหลเข้าที่ดี สกุลเงิน EM ที่แข็งแกร่งขึ้น วงจรการเงินในประเทศที่ผ่อนคลาย และการปรับตัวขึ้นของพันธบัตรและหุ้น ทั้งหมดอาจพลิกกลับได้หากราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปเป็นระยะเวลาที่ยั่งยืน การกลับตัวของกระแสเหล่านั้นจะช่วยสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ด้วยเช่นกัน
ข้อมูลเศรษฐกิจที่เผยแพร่ในวันนี้/สัปดาห์นี้มีแนวโน้มว่าจะพาดหัวข่าวจากตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม เพื่อเป็นข้อมูลอ้างอิง ปฏิทินสหรัฐอเมริกาจะเห็นข้อมูลการผลิตของ ISM ประจำเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งดอกเบี้ยส่วนใหญ่อาจเป็นในราคาที่จ่ายไป
DXY ซื้อขายผ่านแนวต้านที่ 98.00 แล้ว และเว้นแต่ว่าจะมีการบรรเทาความรุนแรงลงตั้งแต่เนิ่นๆ ในตะวันออกกลาง เราไม่สามารถปฏิเสธว่า DXY จะกลับมาที่ 100 ในเดือนนี้ แน่นอนว่าสภาวะที่ไม่เอื้ออำนวยซึ่งสนับสนุนให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อยในปีนี้ได้ถูกทำให้กลายเป็นน้ำแข็งแล้ว
คริส เทิร์นเนอร์
