FX รายวัน: ดอลลาร์อ่อนตัวก่อนสัปดาห์ที่วุ่นวาย

แม้จะใกล้ถึงสิ้นปี แต่ภูมิภาค CEE ก็จะมีงานยุ่งในสัปดาห์นี้ เช่นเดียวกับเรื่องราวระดับโลก ในด้านข้อมูล สัปดาห์นี้เราจะเห็นตัวเลขส่วนใหญ่จากโปแลนด์พร้อมอัตราเงินเฟ้อเดือนพฤศจิกายนสุดท้ายในวันนี้ ซึ่งน่าจะยืนยันอัตรา 2.4% YoY และปรับปรุงประมาณการอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของเรา ซึ่งจะเผยแพร่ในวันพรุ่งนี้ ในตอนนี้เราเห็นคอร์ลดลงจาก 3.0% เป็น 2.8%

ในวันพฤหัสบดีเราก็จะเห็นตัวเลขจากตลาดแรงงานในโปแลนด์ด้วย อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรให้ความสนใจหลักคือการประชุมครั้งล่าสุดของธนาคารแห่งชาติฮังการีและธนาคารแห่งชาติเช็กในปีนี้ ธนาคารกลางทั้งสองแห่งควรคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 6.50% และ 3.50% แต่จะเน้นไปที่โปรไฟล์อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง

NBH จะเผยแพร่การคาดการณ์ใหม่ในวันอังคารด้วย ซึ่งน่าจะเห็นอัตราเงินเฟ้อลดลงเนื่องจากการขยายมาตรการของรัฐบาลและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ของ NBH ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ตลาดคาดการณ์ว่าการคาดการณ์ใหม่อาจเปิดประตูสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า เรายังเชื่อว่าจะเป็นเช่นนี้เฉพาะในช่วงครึ่งปีหลังเท่านั้น CNB จะไม่เผยแพร่การคาดการณ์ใหม่ในครั้งนี้ แต่อาจมีการพูดถึงอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง เนื่องจากความประหลาดใจที่ลดลงในเดือนพฤศจิกายน และความตั้งใจของรัฐบาลที่จะอุดหนุนราคาพลังงานบางส่วนสำหรับครัวเรือน

การซื้อขายในวันศุกร์เปลี่ยนอารมณ์กลับไปสู่การลดความเสี่ยง ซึ่งทำให้สกุลเงิน CEE ต้องเผชิญกับส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอีกครั้งซึ่งมาจากการขายออกในอัตรา EUR ตามที่เราคาดไว้ EUR/CZK กลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง และช่วง 24.250-300 ดูเหมือนจะยุติธรรมสำหรับเราก่อนการประชุม CNB ในวันพฤหัสบดี อย่างไรก็ตาม ผลงานหลักที่ด้อยประสิทธิภาพหลักในวันศุกร์คือฟอรินต์ของฮังการี ซึ่งแตะค่าที่อ่อนที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน นอกจากนี้ เรายังเห็นว่าการประชุม NBH ในวันพรุ่งนี้เป็นความเสี่ยงสำหรับ FX ที่อ่อนตัวลง เนื่องจากธนาคารกลางไม่มีพื้นที่มากพอที่จะเพิ่มความลังเล และอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงจะช่วยสนับสนุนการเดิมพันของตลาดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่จะเกิดขึ้น สำหรับตอนนี้ เราไม่คาดว่า EUR/HUF จะกลับมาต่ำลง และหากตลาดเห็นสัญญาณ Dovish เราก็สามารถทดสอบช่วง 386-388 ได้ในเร็วๆ นี้

ฟรานติเซค ทาบอร์สกี้