20 พฤศจิกายน 2024
- การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงเปราะบาง ในขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการค้าโลกเพิ่มความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบาย
- การประเมินมูลค่าที่สูงและการกระจุกตัวของความเสี่ยงทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวต่อการแก้ไขอย่างกะทันหันมากขึ้น
- ความไม่แน่นอนของนโยบาย พื้นฐานทางการคลังที่อ่อนแอในบางประเทศ และศักยภาพการเติบโตที่ซบเซา ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ
- ความเสี่ยงด้านเครดิตที่เปราะบางในครัวเรือนและบริษัทในเขตยูโรบางแห่งอาจส่งผลให้คุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารและตัวกลางทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารอ่อนแอลง หากความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตเป็นรูปธรรม
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มองเห็นความเปราะบางด้านเสถียรภาพทางการเงินที่เพิ่มขึ้นในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวน ตามข้อมูลในเดือนพฤศจิกายน 2567 การทบทวนเสถียรภาพทางการเงินซึ่งได้รับการเผยแพร่ในวันนี้ ความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในเขตยูโรได้เปลี่ยนไปสู่ภาวะถดถอยเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อขยับเข้าใกล้ 2% ในขณะที่ตลาดการเงินเผชิญกับความผันผวนที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลายครั้งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา “แนวโน้มเสถียรภาพทางการเงินถูกบดบังด้วยความไม่แน่นอนทางการเงินมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น รวมถึงความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าที่เพิ่มขึ้น” หลุยส์ เด กุนดอส รองประธาน ECB กล่าว
แม้ว่าตลาดการเงินได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีความยืดหยุ่น แต่ก็ยังไม่มีที่ว่างสำหรับความพึงพอใจ ช่องโหว่ที่สำคัญทำให้ตลาดตราสารทุนและตลาดสินเชื่อองค์กรมีแนวโน้มที่จะมีความผันผวนมากขึ้น การประเมินมูลค่าที่สูงและการกระจุกตัวของความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดตราสารทุน จะเพิ่มโอกาสในการปรับตัวอย่างรวดเร็ว หากการเปลี่ยนแปลงที่ไม่พึงประสงค์เกิดขึ้นจริง ผู้ที่ไม่ใช่ธนาคารอาจขยายความเครียดของตลาดได้ เนื่องจากสภาพคล่องเปราะบาง ในบางกรณี ประกอบกับภาระหนี้ที่สูงและความเสี่ยงที่กระจุกตัว
แม้ว่าอัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP จะลดลงหลังจากการเพิ่มขึ้นในช่วงการแพร่ระบาด แต่ปัจจัยพื้นฐานทางการคลังยังคงอ่อนแอในบางประเทศในเขตยูโร ต้นทุนการชำระหนี้ภาครัฐคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากหนี้ที่ครบกำหนดจะถูกทบในอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าหนี้คงค้าง ระดับหนี้ที่สูงขึ้นและการขาดดุลงบประมาณที่สูง ประกอบกับศักยภาพการเติบโตในระยะยาวที่อ่อนแอและความไม่แน่นอนของนโยบาย เพิ่มความเสี่ยงที่การเลื่อนไหลทางการคลังจะจุดประกายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ
ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงและแนวโน้มการเติบโตที่อ่อนแอยังคงส่งผลกระทบต่องบดุลขององค์กร โดยบริษัทในเขตยูโรรายงานว่าผลกำไรลดลงเนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยที่สูง แนวโน้มของตลาดอสังหาริมทรัพย์มีความหลากหลาย โดยราคาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยมีเสถียรภาพ ในขณะที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ยังคงตึงเครียดเนื่องจากความท้าทายที่เกิดจากการทำงานทางไกลและอีคอมเมิร์ซ ในทางตรงกันข้าม ครัวเรือนจะได้รับประโยชน์จากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง และได้เสริมความสามารถในการฟื้นตัวด้วยการเพิ่มการออมและลดหนี้
แม้ว่าความเสี่ยงด้านเครดิตโดยรวมจะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่บริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางและครัวเรือนที่มีรายได้น้อยอาจเผชิญกับความตึงเครียด หากการเติบโตช้าลงมากกว่าที่คาดไว้ในปัจจุบัน ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อคุณภาพสินทรัพย์ของเงินสกุลยูโร ตัวกลางทางการเงินในพื้นที่ การขาดทุนจากความเสี่ยงด้านอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์มีความเสี่ยงที่จะเพิ่มขึ้นอีก และอาจมีความสำคัญต่อธนาคารและกองทุนรวมที่ลงทุนแต่ละแห่ง อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว ความสามารถของธนาคารในการรองรับการเสื่อมถอยของคุณภาพสินทรัพย์ยังคงได้รับแรงหนุนจากความสามารถในการทำกำไรในระดับสูง และจากเงินทุนและบัฟเฟอร์สภาพคล่องที่แข็งแกร่ง
เพื่อรักษาและเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับความยืดหยุ่นของระบบการเงินในสภาพแวดล้อมทางการเงินมหภาคที่ไม่แน่นอนในปัจจุบัน หน่วยงานที่มีอำนาจควบคุมดูแลระบบการเงินระดับมหภาคควรรักษาข้อกำหนดบัฟเฟอร์เงินกองทุนที่มีอยู่ ร่วมกับมาตรการที่อิงตามผู้ยืมเพื่อให้มั่นใจในมาตรฐานการให้กู้ยืมที่ดี นอกจากนี้ รอยเท้าทางตลาดที่กำลังเติบโตและการเชื่อมโยงระหว่างตัวกลางทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร เรียกร้องให้มีชุดมาตรการนโยบายที่ครอบคลุมเพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นของภาคส่วนนี้ ความยืดหยุ่นดังกล่าวทั่วทั้งภาคส่วน NBFI จะช่วยส่งเสริมตลาดทุนที่มีการบูรณาการมากขึ้น สิ่งนี้ควรปรับปรุงเสถียรภาพทางการเงินและเสริมวัตถุประสงค์ของสหภาพตลาดทุนซึ่งมีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนการผลิตและการเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรป
หากมีข้อสงสัยเกี่ยวกับสื่อ กรุณาติดต่อ เอตตอเร ฟานซิอุลลีโทร.: +49 172 2570 849.
