Crypto ส่วนใหญ่ไม่ใช่หลักทรัพย์เนื่องจากมี Safe Harbor มูลค่า 75 ล้านเหรียญสหรัฐ

ประเด็นสำคัญ:

• Paul S. Atkins ประธาน ก.ล.ต. ประกาศว่าสินทรัพย์ crypto ส่วนใหญ่ไม่ใช่หลักทรัพย์ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญ
• มีการจัดทำกรอบกฎหมายใหม่ โดยระบุกลุ่มที่ไม่เกี่ยวข้องกับความปลอดภัย 4 กลุ่มและแนะนำโครงการ “token safe harbor” ด้วย
• การยกเว้นที่เสนอจะทำให้โครงการ crypto สามารถระดมทุนได้สูงถึง 75 ล้านดอลลาร์ โดยมีกฎระเบียบการปฏิบัติตามที่ชัดเจนและเข้มงวดยิ่งขึ้น

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาได้ดำเนินการบางอย่างเพื่อหยุดความไม่แน่นอนของนโยบายในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ในสิ่งสำคัญ คำพูดPaul S. Atkins ได้สรุปโครงสร้างที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับวิธีการจัดประเภทและจัดการสินทรัพย์ crypto ในสหรัฐอเมริกา

ก.ล.ต. กำหนดการจัดประเภทสินทรัพย์ Crypto ใหม่

แอตกินส์ พูดว่า การตีความที่อัปเดตของ ก.ล.ต. ทำให้เกิดขอบเขตที่โปร่งใสระหว่างหลักทรัพย์และสินทรัพย์เข้ารหัสลับส่วนใหญ่ ตามกรอบนี้กลุ่มต่อไปนี้ไม่ถือเป็นหลักทรัพย์:

• สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล
• ของสะสมดิจิตอล
• เครื่องมือดิจิทัล
• การชำระเงิน Stablecoins ภายใต้พระราชบัญญัติ GENIUS

เท่านั้น สินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่เป็นโทเค็นซึ่งมีป้ายกำกับว่าเป็นหลักทรัพย์ดิจิทัลซึ่งอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์

การตีความของเราเกี่ยวกับสินทรัพย์ crypto ซึ่งมีพื้นฐานมาจากกฎหมายที่มีอยู่และได้รับแจ้งจากข้อมูลสาธารณะที่กว้างขวาง ถือเป็นการรับทราบถึงสิ่งที่ฝ่ายบริหารชุดเดิมปฏิเสธที่จะรับรู้…

สินทรัพย์เข้ารหัสลับส่วนใหญ่ไม่ใช่หลักทรัพย์ของตัวเองpic.twitter.com/fbHan0vmmb

– พอล แอตกินส์ (@SECPaulSAtkins) 17 มีนาคม 2569

นี่จะเป็นความก้าวหน้าในเรื่องความคลุมเครือจากการบังคับใช้ไปจนถึงแนวทางการจำแนกประเภท นอกจากนี้ยังบ่งบอกถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นเพื่อให้กฎระเบียบสอดคล้องกับการทำงานของ crypto มากขึ้น

อ่านเพิ่มเติม: Ripple CLO พบกับ Sen. Gillibrand ในฐานะโครงสร้างตลาด Crypto ของพรรคสองฝ่ายที่ผลักดันผลกำไร

Token Safe Harbor เปิดเส้นทางสู่เมืองหลวง

โครงสร้างหลักของข้อเสนอ

“Token Safe Harbor” ใหม่สร้างขึ้นจากแนวคิดของ Hester Peirce และแนะนำข้อยกเว้นสามประการ:

• การยกเว้นการเริ่มต้น
  โครงการสามารถดำเนินการได้นานถึงสี่ปีโดยมีข้อกำหนดที่เบากว่าในขณะเดียวกันก็ระดมทุนได้ตั้งแต่เนิ่นๆ
• การยกเว้นการระดมทุน
  โครงการสามารถระดมทุนได้รวม 75 ล้านดอลลาร์ในแต่ละปี โดยมีข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลที่เรียบง่ายยิ่งขึ้น แทนการลงทะเบียนที่เพียงพอ
• สัญญาการลงทุน Safe Harbor
  โทเค็นไม่สามารถถือเป็นหลักทรัพย์ได้อีกต่อไปหลังจากที่ทีมพัฒนาเสร็จสิ้นงานที่เกี่ยวข้องกับโครงการตามที่ได้รับมอบหมาย

สิ่งนี้ทำให้เกิดวงจรชีวิตที่ชัดเจนมากขึ้น: ระดมทุน สร้าง เปิดเผย และออกจากฉลากหลักทรัพย์

กฎเกณฑ์ที่ชัดเจนเกี่ยวกับสัญญาการลงทุน

ประเด็นสำคัญประการหนึ่งคือการพิจารณาว่าเมื่อใดที่สัญญาการลงทุนเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ crypto และเมื่อการเชื่อมต่อสิ้นสุดลง ไฮไลท์ของ ก.ล.ต.:

• การรับประกันโครงการจะต้องเรียบง่ายและตรงไปตรงมา
• การพึ่งพาระหว่างนักลงทุนควรเชื่อมโยงกับงานบริหารเฉพาะด้าน
• โทเค็นหยุดการรักษาความปลอดภัยเมื่อความพยายามดังกล่าวสิ้นสุดลง

สิ่งนี้บ่อนทำลายความเข้าใจผิดเกี่ยวกับการทดสอบ Howey ซึ่งครอบงำคดี crypto ในอดีต

อ่านเพิ่มเติม: ก.ล.ต. แสวงหาการระงับคดีมูลค่า 10 ล้านดอลลาร์ในคดี Justin Sun เนื่องจากการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนต่อผู้ก่อตั้ง TRON ถูกยกเลิก

การประสานงานกับหน่วยงานกำกับดูแลและทิศทางนโยบาย

Atkins ยืนยันว่าได้ประสานงานกับ Commodity Futures Trading Commission เพื่อให้กรอบนี้สามารถนำไปใช้ได้ในตลาด

อีกด้านที่เขาอธิบายว่ามีความสำคัญต่อการพัฒนาระบบการควบคุม crypto ที่ยั่งยืนคืองานด้านกฎหมายอย่างต่อเนื่องในสภาคองเกรส มีแนวโน้มที่จะได้รับข้อเสนอกฎเกณฑ์อย่างเป็นทางการเร็วๆ นี้ ซึ่งหมายความว่าอุตสาหกรรมจะมีโอกาสแสดงความคิดเห็นและอาจแนะนำได้

การเคลื่อนไหวดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงทิศทางด้านกฎระเบียบที่แม่นยำยิ่งขึ้น ซึ่งบริษัท crypto มีแนวทางที่ดีกว่าในการดำเนินการและระดมทุนในสหรัฐอเมริกา