Michael Burry ทิ้งหุ้นทั้งหมดของเขาใน GameStop หลังจากบริษัทเสนอราคาอย่างกล้าหาญสำหรับ eBay โดยกล่าวว่าการใช้ประโยชน์จากข้อตกลงดังกล่าวได้ทำลายกรณีการลงทุนที่เขาสร้างขึ้น “ฉันขายตำแหน่ง GME ทั้งหมดของฉัน” Burry กล่าวในโพสต์ Substack เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา “ไม่ว่าจะเลือกวิธีใดก็ตาม วิทยานิพนธ์ของ Instant Berkshire ก็ไม่สามารถเข้ากันได้กับหนี้/EBITDA > 5 เท่า และไม่เคยตกลงกับการครอบคลุมดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า 4.0x … ด้วยเหตุนี้ GME จึงเป็นการขายครั้งแรกนับตั้งแต่ฉันเริ่ม Substack นี้” GameStop ยื่นข้อเสนอที่ไม่พึงประสงค์และไม่มีข้อผูกมัดเพื่อซื้อ eBay ในราคา 125 ดอลลาร์ต่อหุ้นเป็นเงินสดและหุ้น โดยประเมินมูลค่าตลาดออนไลน์ที่ประมาณ 55.5 พันล้านดอลลาร์ ข้อเสนอนี้เป็นค่าพรีเมียมที่สูงชันสำหรับระดับการซื้อขายล่าสุด แต่ยังทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการเงินด้วย มูลค่าตลาดของ GameStop น้อยกว่า 12 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย หุ้นของ GameStop ลดลงประมาณ 10% ในวันจันทร์หลังการประกาศ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความสงสัยของนักลงทุนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของข้อตกลงและความเครียดที่อาจเกิดขึ้นกับงบดุลของบริษัท GameStop บนภูเขา GME 5D ในช่วง 5 วันที่ผ่านมา Burry ซึ่งโด่งดังจาก “Big Short” เคยคิดว่าการทำข้อตกลงสามารถเปลี่ยน GameStop ให้เป็นเวอร์ชันของ Berkshire Hathaway ได้ แต่ตัดสินใจว่าโครงสร้างเงินทุนของบริษัทภายหลังการซื้อกิจการที่เสนอนั้นไม่สอดคล้องกับวิทยานิพนธ์ “Instant Berkshire” ของเขา แนวคิดดังกล่าวไม่สอดคล้องกับระดับหนี้สินที่จำเป็นต่อการเทคโอเวอร์ eBay เขากล่าว “Instant Berkshire ไม่คิดว่าจะมีเลเวอเรจมากกว่า 5x+” Burry เขียน “อย่าสับสนระหว่างหนี้กับความคิดสร้างสรรค์” Burry กล่าวว่าผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากขึ้นจากการประเมินมูลค่าที่เสนอจะผลักดันให้เกิดการก่อหนี้ประมาณ 7.7 เท่าของหนี้สินต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย ซึ่งเป็นระดับที่อยู่ติดกับความทุกข์ เขากล่าว เขาชี้ไปที่บริษัทต่างๆ เช่น Wayfair และ Carvana เป็นตัวอย่างของธุรกิจที่ต้องดิ้นรนภายใต้ภาระหนี้ที่คล้ายคลึงกัน “เวย์แฟร์อาศัยอยู่ที่นั่นมานานหลายปี คาร์วานาเกือบเสียชีวิตที่นั่นและอาจยังคงตั้งแต่เริ่มต้นเช่นนั้น Bath & Body Works ก็เช่นกัน ผู้รอดชีวิตเหล่านี้มีจำนวนน้อย” เขากล่าว ข้อเสนอสำหรับ eBay แบ่งเท่าๆ กันระหว่างเงินสดและหุ้น โดย GameStop ได้รับจดหมายจัดหาเงินทุนมูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์จาก TD Bank ซึ่งยังคงทำให้เกิดช่องว่างระหว่างเงินทุนที่มีอยู่และราคาซื้อโดยนัย ซึ่งนำไปสู่ความไม่แน่นอนว่าข้อตกลงจะทำงานอย่างไร Ryan Cohen ซีอีโอของ GameStop ให้รายละเอียดเล็กน้อยในการให้สัมภาษณ์เชิงต่อสู้กับ CNBC เมื่อวันจันทร์ โดยตั้งคำถามไปยังสื่อที่เผยแพร่ของบริษัท เขากล่าวว่า GameStop มีความยืดหยุ่นในการออกหุ้นเพื่อปิดข้อตกลง แต่ขาดการวางแผนทางการเงินขั้นสุดท้าย อีเบย์ยืนยันว่าได้รับข้อเสนอในแถลงการณ์เมื่อวันจันทร์ และกล่าวว่าคณะกรรมการจะทบทวนข้อเสนอดังกล่าว
