แอสตร้าเซเนกาการทดลองใช้งาน Wainua ในระยะสุดท้ายที่ล้มเหลวนั้นไม่เคยถูกคาดหวังให้ส่งผลกระทบทางการเงินอย่างสำคัญต่อบริษัท
นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ประเมินว่าการพลาดการทดลองใช้นั้นหายไปเพียง 2-4% จากแบบจำลองการประเมินมูลค่าของพวกเขา แต่หุ้นกลับขาดทุนประมาณสองเท่าในช่วงเซสชั่นเดียว ซึ่งบ่งชี้ว่าปฏิกิริยาของตลาดสะท้อนให้เห็นมากกว่าการสูญเสียยาตัวหนึ่งซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อรักษาโรคหัวใจที่หายาก
การขาดการเชื่อมต่อได้หันเหความสนใจจาก Wainua ไปสู่บางสิ่งที่ยากต่อการวัด: การที่นักลงทุนระดับพรีเมียมประเมินค่าได้มอบหมายให้เป็นหนึ่งในท่อส่งยาที่ได้รับการยกย่องมากที่สุดแห่งหนึ่งของยุโรปมาเป็นเวลานานนั้นเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผลหรือไม่
หลายปีที่ผ่านมา AstraZeneca เป็นผู้นำในการประเมินมูลค่าที่ร่ำรวยที่สุดในบรรดาบริษัทยาขนาดใหญ่ในยุโรป บนสมมติฐานที่ว่าฝ่ายบริหารสามารถนำเสนอการทดลองทางคลินิกระยะสุดท้ายที่ประสบความสำเร็จอย่างต่อเนื่องในด้านเนื้องอกวิทยา โรคที่หายาก และยาเฉพาะทาง และเสริมพอร์ตโฟลิโอด้วยยาที่โด่งดังตัวใหม่
ภายใต้การครองราชย์ 14 ปีของ CEO Pascal Soriot แอสตร้าเซนเนก้าได้พัฒนาชื่อเสียงในฐานะโรงไฟฟ้าด้านเภสัชกรรมที่ไม่ค่อยโพสต์ผลการทดลองที่เป็นลบ
Wainua เองไม่ได้ถูกคาดหวังให้กลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดของ AstraZeneca สิ่งที่น่าประหลาดใจก็คือความล้มเหลวของโครงการที่นักลงทุนจำนวนมากมองว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะประสบความสำเร็จ
นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่กล่าวว่าความผิดหวังไม่ได้บ่อนทำลายเรื่องราวการเติบโตในระยะยาวของ AstraZeneca แต่อาจยกระดับการพิสูจน์ได้
ปัญหานี้ไปไกลกว่ารายได้พิเศษที่ Wainua จะเพิ่มในอันดับต้น ๆ ของ AstraZeneca เนื่องจากทำให้ความน่าเชื่อถือของบริษัทลดลง นักวิเคราะห์ของ Jefferies เขียนในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันพฤหัสบดี
“นี่ตั้งใจจะเป็นสแลมดังค์ที่ทำให้ความล้มเหลวโดยสิ้นเชิงน่าประหลาดใจ”
ใหญ่กว่ายาตัวหนึ่ง
ผลกระทบทางการเงินจากความล้มเหลวของ Wainua ในการรักษาคาร์ดิโอไมโอแพที ATTR ซึ่งเป็นภาวะหัวใจที่พบไม่บ่อยและเป็นอันตรายถึงชีวิต ดูเหมือนจะค่อนข้างเล็กน้อย
Citi กำหนดให้ผลกระทบมูลค่าปัจจุบันสุทธิอยู่ที่ประมาณ 3% Jefferies ประมาณประมาณ 2% และการลดราคาเป้าหมายของ Leerink Partners ก็บ่งบอกถึงการเข้าถึงที่จำกัดเช่นเดียวกัน Bank of America อธิบายถึงผลกระทบต่อยอดขายว่าเป็น “ตัวเลขหลักเดียวตรงกลาง” ในขณะที่ Morningstar กล่าวว่าประมาณการยอดขายที่ลดลงของ Wainua ไม่ได้เปลี่ยนแปลงการประเมินมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ
การประเมินดังกล่าวตรงกันข้ามกับปฏิกิริยาของตลาด เนื่องจากหุ้นร่วงลง 6.2% ในช่วงวันพฤหัสบดี ถือเป็นวันที่เลวร้ายที่สุดของหุ้นในรอบกว่า 2 ปี และลดลงอีก 3% ในวันศุกร์
โฆษกของ AstraZeneca ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเพิ่มเติมเกี่ยวกับปฏิกิริยาของราคาหุ้น
แทนที่จะเอายอดขาย Wainua บางส่วนออกจากโมเดล นักลงทุนอาจประเมินความเชื่อมั่นที่ตนมีต่อแนวทางและการดำเนินการที่กว้างขึ้นของ AstraZeneca
Dan Coatsworth หัวหน้าฝ่ายการตลาดของ AJ Bell กล่าวว่า AstraZeneca ได้รับความนิยมมากกว่าที่พลาดไปเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งสร้างความคาดหวังในความสำเร็จไว้สูง
“แอสตร้าเซนเนก้ามีแผนที่ชัดเจนที่จะทำยอดขายทะลุ 8 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 และขณะนี้นักลงทุนจะถามว่าเป้าหมายนี้น่าเชื่อถือหรือไม่” Coatsworth กล่าวในความคิดเห็นทางอีเมล
Jefferies กล่าวว่าการทดลองที่ล้มเหลวไม่ได้คุกคามความทะเยอทะยานของฝ่ายบริหารในปี 2573 ในขณะที่ Citi ยังคงคาดหวังว่าบริษัทจะสามารถเกินเป้าหมายนั้นได้
Leerink ตั้งข้อสังเกตว่าหลังจากการพูดคุยกับฝ่ายบริหาร การลบ Wainua สำหรับ ATTR-cardiomyopathy จะช่วยลดช่องว่างเหนือฉันทามติที่บริษัทให้ไว้ประมาณ 82.7 พันล้านดอลลาร์ถึงประมาณ 80.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงรายรับของ Wainua มูลค่า 1.9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2573
มอร์นิ่งสตาร์คงประมาณการมูลค่ายุติธรรมไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยกล่าวว่าความพ่ายแพ้ “ไม่ได้เปลี่ยนมุมมองของเราเกี่ยวกับความสามารถในการพัฒนายาในระยะสุดท้าย” ในขณะที่สังเกตเห็นว่าแฟรนไชส์ด้านเนื้องอกวิทยาของ AstraZeneca ธุรกิจโรคหายาก และท่อส่งก๊าซในวงกว้างยังคงไม่บุบสลาย
ทั้ง Goldman Sachs และ Bank of America เน้นย้ำว่านักลงทุนไม่ได้พิจารณาอย่างจริงจังถึงความเป็นไปได้ที่การทดลองนี้จะล้มเหลว โดยพิจารณาจากตัวอย่างที่ดีจาก อัลนีแลม คู่แข่งยา Amvuttra ที่ทำงานคล้ายกัน
อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงสำหรับข้อผิดพลาด?
การศึกษาที่ล้มเหลวยังเกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญของแอสตร้าเซเนกาด้วย
ตัวเร่งปฏิกิริยาไปป์ไลน์ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทหลายแห่ง ซึ่งรวมถึงการทดลอง AVANZAR สำหรับมะเร็งปอด, SERENA-4 สำหรับมะเร็งเต้านม และ cliramitug สำหรับโรคหัวใจและหลอดเลือด ATTR ด้วย คาดว่าจะรายงานข้อมูลในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งหมายความว่าขณะนี้ความสนใจของนักลงทุนมุ่งเน้นไปที่การอ่านข้อมูลที่มีรายละเอียดสูงน้อยลง
หุ้นที่จดทะเบียนในลอนดอนของ AstraZeneca ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา
“ทุกสายตาจับจ้องไปที่ AVANZAR” Jefferies เขียนโดยอธิบายว่ามันเป็นตัวเร่งสำคัญตัวถัดไปที่มีแนวโน้มที่จะกำหนดความเชื่อมั่น การอ่านข้อมูลคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม
Leerink แนะนำว่าความล้มเหลวนั้นให้ความสำคัญกับ “เหตุการณ์ไบนารี่” ที่เหลือซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในปลายปีนี้
นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงแนะนำให้ซื้อหุ้นต่อไป Citi ย้ำว่า AstraZeneca เป็นตัวเลือกเภสัชภัณฑ์ชั้นนำของยุโรป Bank of America ย้ำอันดับเครดิตซื้อ และ Jefferies แย้งว่านักลงทุนควร “ซื้อหุ้นที่ลดลง”
