โดยทั่วไป ข้อมูล PMI มีความแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ยังคงแสดงกิจกรรมที่ค่อนข้างไม่ชัดเจน เราอาจเห็นข้อมูลกิจกรรมรายเดือนดีขึ้นเล็กน้อยในเดือนมิถุนายน แต่เศรษฐกิจที่ซบเซา
โดยทั่วไป ข้อมูล PMI มีความแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ยังคงบ่งชี้กิจกรรมที่ค่อนข้างไม่ชัดเจน ข้อมูลกิจกรรมรายเดือนอาจมีการปรับปรุงเล็กน้อยในเดือนมิถุนายน แต่ข้อมูลที่ซบเซาในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาอาจส่งผลให้ GDP ไตรมาสสองชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด เรากำลังมองหาการชะลอตัวลงเป็น 4.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยมีความเสี่ยงที่สมดุลกับข้อเสียเล็กน้อย หลังจากไตรมาสแรกที่แข็งแกร่ง การเติบโตจะยังคงเป็นไปตามเป้าหมายในช่วงครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าไม่มีข้อกังวลใดๆ
สำหรับเรา จุดอ่อนของตัวบ่งชี้อุปสงค์ในประเทศหลังจากข้อผูกพันเชิงกลยุทธ์ระดับสูงในการมุ่งสู่รูปแบบการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ในประเทศนั้นโดดเด่น ทั้งยอดค้าปลีกและการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรมีการเติบโตติดลบ มีสถานการณ์ที่ลดน้อยลงสำหรับจุดอ่อนนี้ รวมถึงอุปสรรคที่เราเห็นจากการบริโภคแบบเร่งก่อนหน้านี้ผ่านโปรแกรมการแลกเปลี่ยน ความไม่แน่นอนจากต่างประเทศซึ่งอาจส่งผลให้ต้องระมัดระวังการลงทุนใหม่ อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนชัดเจนมากขึ้นว่ากลไกอุปสงค์ภายในประเทศกำลังขยายตัว และการสนับสนุนนโยบายเพิ่มเติมจะเป็นประโยชน์และช่วยหลีกเลี่ยงโปรไฟล์การเติบโตที่ไม่สมดุลมากขึ้น
ผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากขึ้นดูเหมือนจะเห็นพ้องกันว่าการประชุม Politburo ในเดือนกรกฎาคมจะได้รับการจับตาดูอย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม การผลักดันมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ครั้งใหม่ดูไม่น่าจะเป็นไปได้นัก เมื่อพิจารณาจากความสำคัญที่เพิ่มขึ้นไปที่คุณภาพของการเติบโต และการลงทุนที่เสริมฤทธิ์กันอย่างมีประสิทธิผล แต่การสนับสนุนการบริโภคและการลงทุนอาจช่วยรักษาทิศทางในช่วงครึ่งหลังของปีได้ ในแง่นโยบายการเงิน เรายังคงมองเห็นช่องทางสำหรับธนาคารประชาชนจีนที่ผ่อนคลายในช่วงครึ่งหลังของปี ไม่ว่าจะดำเนินการผ่านอัตรา Reverse Repo 7 วันปัจจุบันหรือผ่านอัตรา Reverse Repo ข้ามคืนใหม่ ก็ยังต้องรอดูกันต่อไป
