ธนาคารกลางตุรกีวางตัวเลือกนโยบายทั้งหมดไว้บนโต๊ะ

Fatih Karahan ผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งสาธารณรัฐตุรกีนำเสนอรายงานภาวะเงินเฟ้อฉบับที่สองของปีในวันนี้ โดยเปิดเผยการคาดการณ์ล่าสุดในช่วงเวลาที่ผู้เข้าร่วมตลาดตั้งคำถามว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ จะกระตุ้นให้มีการแก้ไขเป้าหมายอย่างเป็นทางการหรือไม่

เมื่อเทียบกับรายงานฉบับก่อน มีการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นหลายประการ

ประการแรก CBT ได้ปรับเป้าหมายเงินเฟ้อขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยอ้างถึง “การแก้ไขสมมติฐานพิเศษอันเนื่องมาจากการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่ธรรมดา” การคาดการณ์สำหรับสิ้นปี 2026, 2027 และ 2028 ได้รับการแก้ไขจาก 16%, 9% และ 8% เป็น 24%, 15% และ 9% ตามลำดับ การเปลี่ยนแปลงนี้และเส้นทางที่สูงขึ้นสำหรับอัตราเงินเฟ้อทั้งในปีนี้และปี 2570 ส่งสัญญาณว่าธนาคารพิจารณาถึงผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่คงอยู่มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

ประการที่สอง CBT เปลี่ยนจากการนำเสนอช่วงอัตราเงินเฟ้อเป็นการประมาณการแบบจุด ภายใต้แนวทางใหม่นี้ อัตราเงินเฟ้อสิ้นปี 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 26% (เทียบกับ 15-21% ในรายงานฉบับก่อนหน้า โดยมีจุดกึ่งกลางที่ 18%) ซึ่งเกินเป้าหมายที่อัปเดตเล็กน้อย ประมาณการปี 2570 และ 2571 สอดคล้องกับเป้าหมายระยะกลางที่ปรับปรุงใหม่ การแก้ไขที่สูงขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงแรงผลักดันหลักหลายประการ ได้แก่ ผลกระทบทางตรงและทางอ้อมของราคาพลังงานที่สูงขึ้น โดยอิงตามสมมติฐานราคาน้ำมันเฉลี่ยที่ 89.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในปี 2569 และ 75.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2570 สมมติฐานที่สูงขึ้นสำหรับราคานำเข้าในสกุลเงินลีราตุรกี (เพิ่มขึ้น 6.3% ในปี 2569 ตามด้วยการลดลงเล็กน้อย 0.2% ในปี 2570) การปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร ซึ่งขณะนี้คาดว่าจะอยู่ที่ 26.3% สำหรับปีนี้ตามข้อมูลล่าสุด และแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่แข็งแกร่งเกินคาดเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ครั้งก่อน

แม้ว่าการคาดการณ์ที่ได้รับการแก้ไขจะทำให้แนวโน้มของ CBT ใกล้เคียงกับความคาดหวังของตลาดมากขึ้น แต่ก็ยังค่อนข้างจะมองโลกในแง่ดี จากการสำรวจในเดือนเมษายน ผู้เข้าร่วมตลาดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ 27.53% ในปี 2569 ซึ่งเป็นตัวเลขที่มีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นอีกในการสำรวจเดือนพฤษภาคม หลังจากข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดเพิ่มขึ้นเกินคาด

ประการที่สาม ในกลยุทธ์การสื่อสาร CBT เลือกที่จะมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อมากกว่าการนำเสนอช่วงการคาดการณ์ ธนาคารแย้งว่าในช่วงเวลาที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอุปทาน การแตกหักของโครงสร้าง และความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ช่วงการคาดการณ์แบบดั้งเดิมซึ่งโดยทั่วไปได้มาจากความผันผวนในอดีต นั้นไม่เพียงพอที่จะจับความเสี่ยงในปัจจุบันและอนาคต ในบริบทนี้ CBT เน้นย้ำว่าความเสี่ยงขาขึ้นครอบงำ ซึ่งรวมถึงความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติจะสูงเป็นเวลานาน ขึ้นอยู่กับเส้นทางของความขัดแย้ง ราคาอาหารที่เพิ่มขึ้นอีกซึ่งได้รับแรงหนุนจากปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับสงคราม อัตราเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งขึ้น และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่อาจเกิดขึ้น