วิเคราะห์ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (Tokyo CPI) ของญี่ปุ่นประจำเดือนมกราคม 2569 ที่เพิ่งประกาศออกมาในช่วงเช้าวันนี้ครับ โดยตัวเลขมีการชะลอตัวลงมาอยู่ที่ระดับ 2.0% ซึ่งถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญต่อทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ดังนี้:
1. สรุปตัวเลข Tokyo CPI (มกราคม 2569)
| ตัวชี้วัด | ตัวเลขจริง (Actual) | คาดการณ์ (Forecast) | เดือนก่อนหน้า (Previous) |
| Headline CPI (YoY) | 2.0% | 1.8% | 2.0% |
| Core CPI (ไม่รวมอาหารสด) | 2.2% | 2.2% | 2.3% |
| Core-Core CPI (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) | 2.6% | 2.6% | 2.6% |
-
Headline CPI: แม้จะชะลอตัวลงแต่ยัง “สูงกว่าคาด” เล็กน้อยที่ 2.0% (ตลาดคาด 1.8%) โดยยังคงเกาะกลุ่มอยู่ที่ระดับเป้าหมายของ BoJ พอดี
-
Core CPI: ปรับลดลงเหลือ 2.2% สะท้อนว่าแรงกดดันจากราคาอาหารเริ่มคลี่คลายลงตามทิศทางราคาข้าวและสินค้าเกษตรที่ทรงตัวมากขึ้น
2. ปัจจัยที่ทำให้เงินเฟ้อชะลอตัว (Deflationary Pressures)
-
มาตรการอุดหนุนของรัฐบาล: นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลภายใต้การนำของนายกฯ ซานาเอะ ทาคาอิจิ ที่เน้นการอุดหนุนค่าไฟฟ้า ก๊าซ และน้ำมันเชื้อเพลิงเริ่มส่งผลชัดเจนในการกดดัชนีราคาพลังงานให้ติดลบ
-
ฐานราคาอาหารที่ลดลง: หลังจากที่ราคาข้าวและอาหารสำเร็จรูปพุ่งสูงในปี 2568 ปัจจุบันเริ่มมีสัญญาณการปรับฐาน (Base Effect) ทำให้เงินเฟ้อฝั่งสินค้าอุปโภคบริโภคเริ่มลดความร้อนแรง
-
นโยบายภาษีน้ำมัน: การยกเลิกภาษีสรรพสามิตน้ำมันชั่วคราวช่วยให้ราคาน้ำมันขายปลีกในโตเกียวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
3. ผลกระทบต่อค่าเงินเยน (JPY) และนโยบาย BoJ
-
ผลต่อ BoJ: ตัวเลขที่ 2.0% (Headline) และ 2.6% (Core-Core) ยังคงยืนยันว่า “เงินเฟ้อพื้นฐานยังแกร่ง” และอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ต่อเนื่องเป็นปีที่ 4 สิ่งนี้จะทำให้ BoJ ไม่เปลี่ยนใจเรื่องการ “ขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป” โดยตลาดคาดว่าอาจมีการขยับดอกเบี้ยจาก 0.75% ไปสู่ 1.00% ในช่วงไตรมาส 2 หรือ 3 ของปีนี้
-
ปฏิกิริยาของค่าเงินเยน: เนื่องจากตัวเลข Headline ออกมา “สูงกว่าคาด” (2.0% vs 1.8%)
มุมมองวิเคราะห์: แม้เงินเฟ้อจะดูเหมือนชะลอตัวลง (Ease) แต่นี่คือการชะลอตัวแบบ “Soft Landing” เข้าหาเป้าหมาย ไม่ใช่การกลับไปสู่ภาวะเงินฝืด ทำให้ความกังวลเรื่อง BoJ จะหยุดขึ้นดอกเบี้ยนั้นลดน้อยลงครับ
