การสูญเสียที่ไม่ถาวรของ Crypto คืออะไร และจะคำนวณได้อย่างไรในปี 2568

การสูญเสียที่ไม่ถาวรในสกุลเงินดิจิทัลคือการลดลงชั่วคราวในมูลค่าของสินทรัพย์ของคุณเมื่อคุณฝากไว้ในแหล่งรวมสภาพคล่อง เมื่อเทียบกับการที่คุณเพิ่งถือสินทรัพย์เดียวกันเหล่านั้นไว้ในกระเป๋าเงินของคุณเอง ดังนั้น จึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) โดยการลดผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น และแม้แต่การศึกษายังแสดงให้เห็นว่ามากกว่าครึ่งหนึ่งของ LP ในกลุ่มหลักบางแห่ง การสูญเสียนั้นสูงกว่าค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่พวกเขาได้รับจริงๆ เพื่อชดเชยผู้ให้บริการสภาพคล่อง โปรโตคอล DeFi จำนวนมากถึงกับแจกจ่ายรางวัลโทเค็นหรือค่าธรรมเนียมการซื้อขายเพิ่มเติม

เพื่อลดการสูญเสียที่ไม่ถาวรใน DeFi ให้เหลือน้อยที่สุด คุณต้องใช้กลยุทธ์ เช่น การเลือกกลุ่มเหรียญที่มีเสถียรภาพ (ETH/WBTC) การใช้คู่สินทรัพย์ที่สัมพันธ์กัน หรือการเลือกใช้กลุ่มสภาพคล่องที่ไม่สม่ำเสมอ คู่มือนี้จะครอบคลุมถึงการสูญเสียที่ไม่ถาวร วิธีการทำงานของกลุ่มสภาพคล่องกับความแตกต่างของราคาและอัตราส่วนโทเค็น และสูตรและเครื่องคำนวณที่แน่นอนที่คุณสามารถใช้เพื่อคำนวณได้

คืออะไร การเข้ารหัสลับ การสูญเสียที่ไม่ถาวร?

การสูญเสียที่ไม่ถาวรนั้นเป็นความเสี่ยงที่คุณเผชิญเมื่อคุณตัดสินใจที่จะมอบสภาพคล่องให้กับแหล่งรวมสภาพคล่องของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ คุณจะเห็นว่าเมื่อคุณฝากโทเค็นเข้ารหัสลับของคุณลงในพูล คุณจะกลายเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) ที่นั่นเป็นหลัก ตอนนี้คุณรู้แล้วว่า DeFi ทำงานอย่างไร โดยอนุญาตให้ผู้คนซื้อขายโทเค็นโดยไม่ต้องมีคนกลางแบบดั้งเดิม เช่น ธนาคารหรือการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

แล้วการสูญเสียที่ไม่ถาวรคืออะไร? แก่นแท้ของการสูญเสียที่ไม่ถาวรเป็นเพียง มูลค่าที่แตกต่างกันระหว่างสองสถานการณ์: การจัดหาสภาพคล่องเทียบกับการถือครองสินทรัพย์ด้วยตัวเอง มันถูกเรียกว่า “ไม่ถาวร” เพราะตามทฤษฎีแล้ว หากในที่สุดราคาโทเค็นกลับไปสู่จุดเดิมเมื่อคุณฝากครั้งแรก การขาดทุนก็จะหายไป แต่คุณรู้ไหมว่าราคาของสกุลเงินดิจิทัลอาจมีความผันผวนได้ ดังนั้นจึงไม่ได้รับประกันเสมอไป

โดยทั่วไปแล้ว การสูญเสียนี้จะถาวรก็ต่อเมื่อคุณตัดสินใจถอนโทเค็นของคุณออกจากกลุ่มก่อนที่ราคาจะปรับตัวเอง นอกจากนี้ การศึกษาจำนวนมากยังแสดงให้เห็นว่าสำหรับพูลบางแห่ง โดยเฉพาะบนแพลตฟอร์มยอดนิยม เช่น Uniswap V3 นั้น LP มากกว่า 50% ไม่ได้ทำกำไรจริง ๆ เนื่องจากการขาดทุนที่ไม่ถาวรนั้นมากกว่าค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่พวกเขาได้รับ

การสูญเสีย Crypto แบบถาวรทำงานอย่างไร?

การสูญเสียที่ไม่ถาวรส่วนใหญ่เกิดขึ้นเนื่องจากการที่ผู้ดูแลสภาพคล่องแบบอัตโนมัติหรือ AMM ได้รับการออกแบบมาเพื่อรักษาสมดุลของพูล โดยพื้นฐานแล้ว การเปลี่ยนแปลงกลุ่มสภาพคล่องทุกครั้งจะขึ้นอยู่กับการรักษามูลค่าที่คงที่และเท่ากันของสินทรัพย์ทั้งสองที่ถืออยู่

ในปัจจุบัน พูลประเภททั่วไปที่ใช้โดยแพลตฟอร์มเช่น Uniswap V2 ใช้สูตรทางคณิตศาสตร์อย่างง่ายในการจัดการสมดุลนี้…

X * Y = เค

ในที่นี้ สูตรนี้หมายความว่าปริมาณของ Token A (X) คูณด้วยปริมาณของ Token B (y) จะต้องเท่ากับค่าคงที่ (K) เสมอ

และคุณควรรู้ว่าค่าคงที่ K คือสาเหตุที่พูลปรับโดยอัตโนมัติ ดังนั้นเมื่อมีการซื้อขายเกิดขึ้นจริง อัตราส่วนของโทเค็นทั้งสองในพูลจะเปลี่ยน ตัวอย่างเช่น หากมีคนซื้อ Token A จำนวนมาก อุปทานของ Token A ในพูลจะลดลง และอุปทานของ Token B จะเพิ่มขึ้น

ตอนนี้ เพื่อรักษาผลิตภัณฑ์ (K) ให้เท่าเดิม ราคาของ Token A ภายในพูลจะต้องสูงขึ้น และราคาของ Token B ก็ลดลง

ดังนั้นผู้ค้าเก็งกำไรมาที่นี่ จริงๆแล้วพวกเขาคือคนที่ทำให้เกิดความสูญเสียที่ไม่ถาวรโดยพื้นฐาน พวกเขากำลังเฝ้าดูราคาของโทเค็นภายในกลุ่มอย่างต่อเนื่อง เมื่อเทียบกับราคาตลาดภายนอกในการแลกเปลี่ยน เช่น Coinbase หรือ Binance

ดังนั้น หากราคาของ Token A เพิ่มขึ้นจากการแลกเปลี่ยนภายนอก ราคาจะถูกลงภายในกลุ่มสภาพคล่องของคุณ ที่นี่ นักเก็งกำไรจะซื้อ Token A ที่ถูกกว่าจากกลุ่มของคุณ โดยนำ Token B เข้ามามากขึ้น จนกว่าอัตราส่วนราคาในกลุ่มจะตรงกับตลาดภายนอกอีกครั้ง

คุณซึ่งเป็น LP จะได้รับโทเค็นมากขึ้นซึ่งไม่ได้เปลี่ยนแปลงมูลค่ามากนัก และได้โทเค็นน้อยลงซึ่งกลายเป็นมูลค่ามากขึ้น ดังนั้นการปรับสมดุลอัตโนมัตินี้จะทำให้เกิดความแตกต่างหรือการสูญเสีย เมื่อเทียบกับการที่คุณเพิ่งถือโทเค็นทั้งสองไว้

ความแตกต่างของราคาและอัตราส่วนโทเค็น

จำนวนการสูญเสียที่ไม่ถาวรขึ้นอยู่กับว่าราคาโทเค็นเคลื่อนไหวไปไกลแค่ไหน คุณรู้ไหมว่าการแกว่งเล็กน้อยโดยทั่วไปจะสร้างความแตกต่างเพียงเล็กน้อยเท่านั้น แต่ความแตกต่างที่ยิ่งใหญ่กัดกินจริงๆ

เนื่องจากการขาดทุนเติบโตเร็วกว่าการเปลี่ยนแปลงของราคา ราคาที่เพิ่มขึ้นสองเท่าจึงทำให้เกิดผลกระทบมากกว่าการเพิ่มขึ้น 50% ดังนั้น ผลลัพธ์ที่ได้จึงมีความสมมาตร กล่าวคือ เพิ่มขึ้น 2 เท่าหรือลดลง 50% ทั้งคู่ทำให้เกิดการสูญเสียเป็นเปอร์เซ็นต์เท่ากัน

สถานการณ์ตัวอย่าง: พูล ETH/USDT

มาดูตัวอย่างง่ายๆ กันเพื่อให้คุณเห็นได้อย่างแน่ชัดว่าการสูญเสียที่ไม่ถาวรเกิดขึ้นในชีวิตจริงอย่างไร…

สถานะเริ่มต้น

• คุณฝากเงิน: คุณตัดสินใจฝากเงิน ETH และ USDT ในจำนวนเท่ากัน สมมติว่า ETH มีราคาอยู่ที่ 2,000 ดอลลาร์
• เงินฝากของคุณคือ $4,000 ทั้งหมด: คุณฝากเงิน 1 ETH (มูลค่า $2,000) และ 2,000 USDT (มูลค่า $2,000)
• มูลค่า HODL: เอาล่ะ คุณรู้ไหมว่า หากคุณเพิ่งถือโทเค็น มูลค่าของคุณจะเป็น 4,000 ดอลลาร์ (แต่นั่นไม่เคยเกิดขึ้นเนื่องจากความผันผวนของตลาด)

สถานการณ์หลังการเปลี่ยนแปลงราคา

• สมมติว่าราคาของ ETH เพิ่มขึ้นสองเท่าจากการแลกเปลี่ยนภายนอก จาก 2,000 ดอลลาร์เป็น 4,000 ดอลลาร์ แต่ราคาของ USDT ยังคงอยู่ที่ $1.00
• ตอนนี้ผู้ค้าเก็งกำไรสังเกตเห็นว่า ETH ยังมีราคาถูกกว่าในกลุ่มของคุณ ดังนั้น พวกเขาจึงเริ่มซื้อ ETH จากพูลของคุณ โดยฝาก USDT มากขึ้น จนกว่าราคาใหม่ของ ETH ในกลุ่มจะใกล้ถึง $4,000

ตำแหน่งพูลสุดท้ายเทียบกับมูลค่า HODL

• หากคุณถือ 1 ETH ดั้งเดิมและ 2,000 USDT การถือครองของคุณจะมีมูลค่าจริง $6,000 (1 ETH มูลค่า $4,000 + 2,000 USDT)
• แต่ใน Liquidity Pool ส่วนแบ่งของคุณจะถูกปรับสมดุลโดยอัตโนมัติ ดังนั้นคุณจะได้ ETH น้อยลง (ประมาณ 0.707 ETH) และ USDT มากขึ้น (ประมาณ 2,828 USDT)
• มูลค่ารวมของคุณ: การถือครองใหม่ของคุณในพูลจะมีมูลค่า: ($4,000 * 0.707) + ($2828) = $5,656

การสูญเสียที่ไม่ถาวร

• ความแตกต่างระหว่าง HODL ($6,000) และมูลค่าพูล ($5,656) คือ $344
• ตอนนี้ $344 หารด้วย $6,000 อยู่ที่ประมาณ 5.7%

ความแตกต่าง 5.7% นั้นคือการสูญเสียที่ไม่ถาวรของคุณ– อย่างไรก็ตาม เปอร์เซ็นต์การสูญเสียนี้ถือเป็นจริงเฉพาะสำหรับการเปลี่ยนแปลงราคา 2 เท่า ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง ในกลุ่มมาตรฐาน 50/50 อาจมีสถานการณ์ที่แตกต่างกันเช่นกัน

การประมาณการสูญเสียที่ไม่ถาวร ในแหล่งรวมสภาพคล่องของ Crypto

การประมาณการสูญเสียที่ไม่ถาวรช่วยให้คุณตัดสินใจได้ว่าการจัดหาสภาพคล่องนั้นคุ้มค่าหรือไม่ และวิธีที่ง่ายที่สุดคือการเปรียบเทียบค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่คุณคาดว่าจะเรียกเก็บกับการขาดสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้น แน่นอนว่าสมมติว่าอัตราส่วนพูลมาตรฐานอยู่ที่ 50/50

ต่อไปนี้เป็นเปอร์เซ็นต์การสูญเสียโดยประมาณสำหรับระดับความแตกต่างของราคาที่แตกต่างกัน:

อย่างที่คุณเห็น การเปลี่ยนแปลงราคา 5 เท่าหมายความว่าโดยทั่วไปแล้วคุณจะสูญเสียมูลค่ามากกว่าหนึ่งในสี่หากคุณเพิ่งถือโทเค็น นั่นเป็นความเสี่ยงในการสร้างตลาดที่ค่อนข้างใหญ่ ดังนั้นคุณจึงต้องแน่ใจว่าคุณได้รับค่าตอบแทนเพียงพอจากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย

วิธีการคำนวณการสูญเสียที่ไม่ถาวร?

วิธีที่ง่ายที่สุดในการคำนวณการสูญเสียที่ไม่ถาวรคือการเปรียบเทียบค่าโทเค็นสุดท้ายของคุณกับค่า HODL ดั้งเดิมของคุณ ดังที่เราทำในตัวอย่าง แต่ก็มีสูตรที่เป็นมาตรฐานเช่นกัน

สูตรการสูญเสียที่ไม่ถาวร

สูตรอย่างเป็นทางการที่ใช้โดยโปรโตคอลจำนวนมาก สมมติว่าพูลเป็นแบบแยก 50/50 มาตรฐาน จะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงอัตราส่วนราคาเท่านั้น โดยพื้นฐานแล้ว ขนาดของส่วนต่างของราคาคือสิ่งที่คุณต้องการเท่านั้น

ดังนั้นจะคำนวณการสูญเสียที่ไม่ถาวรได้อย่างไร? สูตรการสูญเสียที่ไม่ถาวรคือ:

เอาล่ะ เรามาแทนตัวเลขจากตัวอย่าง ETH ของเราที่ราคาเพิ่มขึ้นสองเท่า…

การใช้เครื่องคำนวณการสูญเสียที่ไม่ถาวร

วิธีที่ตรงไปตรงมาที่สุดสำหรับผู้ใช้ในชีวิตประจำวันคือการข้ามการคำนวณด้วยตนเอง และใช้เครื่องคำนวณการสูญเสียที่ไม่ถาวรออนไลน์เครื่องใดเครื่องหนึ่ง เครื่องคำนวณการสูญเสียที่ไม่ถาวรที่ดีที่สุดคือ: เครื่องคิดเลข Coingecko และ dailydefi.org

โดยทั่วไปแล้ว เครื่องคำนวณเหล่านี้จะแจกแจงรายละเอียดจำนวนโทเค็นสุดท้ายของคุณในพูลเทียบกับจำนวนโทเค็นดั้งเดิม แต่ขอเตือนไว้ก่อนว่าเครื่องคิดเลขธรรมดาๆ หลายๆ ตัวจะแสดงเฉพาะการสูญเสียที่ไม่ถาวรเท่านั้น ไม่ใช่กำไรหรือขาดทุนทั้งหมดของคุณ ดังนั้น คุณต้องรวมค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่คุณได้รับในขณะที่เงินของคุณอยู่ในกลุ่ม

นี่คือตัวอย่างจากเครื่องคิดเลข CoinGecko:

จะลดการสูญเสียที่ไม่ถาวรให้เหลือน้อยที่สุดได้อย่างไร?

คุณไม่สามารถหลีกเลี่ยงการสูญเสียที่ไม่ถาวรในกลุ่มสภาพคล่องส่วนใหญ่ได้ แต่คุณสามารถเลือกกลยุทธ์ที่ลดความเสี่ยงของคุณได้อย่างแน่นอน

• เลือกกลุ่ม Stablecoin: นี่เป็นแนวทางที่ดีที่สุด เหมือนกับว่าคุณจัดหาสภาพคล่องให้กับคู่เหรียญที่มั่นคง เช่น USDC/DAI หรือ USDT/USDC ความแตกต่างของราคาจะค่อนข้างน้อยมาก เนื่องจากโทเค็นทั้งสองถูกตรึงไว้ที่มูลค่าดอลลาร์ที่เท่ากัน ในกรณีนี้ การสูญเสียที่ไม่ถาวรแทบจะไม่มีเลย อย่างไรก็ตาม รางวัลค่าธรรมเนียมของคุณมักจะต่ำกว่า เนื่องจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายสำหรับคู่สกุลเงินเหล่านี้มักจะต่ำกว่าเสมอ
• ใช้คู่สินทรัพย์ที่สัมพันธ์กัน: คุณสามารถเลือกโทเค็นที่เคลื่อนไหวมีความสัมพันธ์กันได้อย่างชาญฉลาด เช่น ETH/WBTC ซึ่งจะลดความเสี่ยงด้วยเนื่องจากราคามักจะเป็นไปตามแนวโน้มของตลาดที่คล้ายคลึงกัน ดังนั้นอัตราส่วนระหว่างพวกมันจึงไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมากเหมือนกับเมื่อจับคู่กับอัลท์คอยน์กับสเตเบิลคอยน์
• กลุ่มสภาพคล่องที่ไม่สม่ำเสมอ: ในบางแพลตฟอร์ม สามารถสร้างพูลที่ไม่ใช่การแบ่ง 50/50 ปกติได้ อาจเป็น 80/20 หรือ 60/40 โดยทั่วไป คุณสามารถป้องกันความเสี่ยงจากพูลไปยังสินทรัพย์ที่มีความผันผวนน้อยกว่าได้ ดังนั้น ในกลุ่มโทเค็นที่มีเสถียรภาพ 80% / โทเค็นที่มีความผันผวน 20% คุณจะมีความเสี่ยงน้อยลงต่อความผันผวนของราคาของโทเค็น
• รวบรวมสภาพคล่องของคุณ: โมเดลที่ใหม่กว่าบางรุ่นสำหรับ AMM เช่น สภาพคล่องแบบรวมใน Uniswap V3 ให้คุณระบุสภาพคล่องภายในช่วงราคาที่กำหนดเท่านั้น ดังนั้น หากราคาโทเค็นยังคงอยู่ในช่วงที่คุณกำหนด คุณจะทำค่าธรรมเนียมได้มากขึ้นในขณะที่รับการสูญเสียที่ไม่ถาวรน้อยลง

บทสรุป

โดยสรุป การขาดทุนที่ไม่ถาวรคือช่องว่างระหว่างตำแหน่งสภาพคล่องของคุณมีค่ากับสิ่งที่คุณจะได้หากคุณถือเหรียญไว้ โดยหลักแล้วมาจาก AMM ที่ปรับสมดุลอัตราส่วนของโทเค็นเมื่อราคาเคลื่อนไหว และทำให้คุณมีสินทรัพย์ที่มีมูลค่าลดลงและเพิ่มขึ้นน้อยลง

นอกจากนี้ โดยการทำความเข้าใจว่าความแตกต่างของราคา ค่าธรรมเนียม และขอบเขตเวลามีผลอย่างไร คุณสามารถตรวจสอบได้อย่างง่ายดายว่าการจัดหาสภาพคล่องเหมาะสมหรือมีความเสี่ยงเกินไปหรือไม่ ดังนั้น หากคุณค้นคว้าข้อมูลสักเล็กน้อยและใช้กลยุทธ์ที่เราได้พูดถึงที่นี่ คุณสามารถจัดการความเสี่ยงและอาจทำให้สภาพคล่องของคุณทำกำไรได้อย่างแน่นอน