ท่ามกลางการถกเถียงเมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่าการค้าและเงินทุน “ขายอเมริกา” ที่หมุนเวียนออกจากตลาดสหรัฐฯ หุ้นต่างประเทศได้รับความสนใจมากที่สุด แต่พันธบัตรระหว่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ ก็มีการปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน
Joanna Gallegos ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัท ETF ที่มีรายได้คงที่ BondBloxx กล่าวในรายการ CNBC “ETF Edge” ของ CNBC ในสัปดาห์นี้ว่า “พื้นที่ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในด้านตราสารหนี้เมื่อเทียบเป็นรายปีจนถึงปีที่แล้วก็คือตลาดเกิดใหม่”
ตัวอย่างเช่น iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (อีเอ็มบี) สร้างผลตอบแทนได้มากกว่า 13% ในปี 2025 ส่วน JP Morgan USD Emerging Markets 1-10 Year Bond ETF (XEMD) ของ BondBloxx มีอัตราผลตอบแทนที่ใกล้เคียงกันในปี 2025
จุดอ่อนใน ดอลลาร์สหรัฐความกังวลเกี่ยวกับสุขภาพทางการคลังของสหรัฐฯ ในช่วงเวลาที่มีการใช้จ่ายและการขาดดุลสูง และผลกระทบด้านการลงทุนจากนโยบายต่างประเทศของประธานาธิบดีทรัมป์ บวกกับแนวโน้มผลการดำเนินงานล่าสุด ล้วนมีส่วนทำให้นักลงทุนสนใจในการกระจายความเสี่ยงในระดับสากลมากขึ้น
แต่สำหรับ Gallegos มันเริ่มต้นจากการไล่ตามสกุลเงินและการไล่ตามผลการดำเนินงาน มากกว่าการมองว่าสหรัฐฯ กำลังสูญเสียความโปรดปรานในฐานะตลาด “แรงกดดันจากเงินดอลลาร์ทำให้มีมุมมองต่อสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ มากขึ้น” Gallegos กล่าว “ฉันคิดว่าผู้คนเพียงเห็นผลตอบแทนจากปีที่แล้ว และกำลังมองหาวิธีที่จะใช้ประโยชน์จากโอกาสเหล่านั้นมากกว่าสิ่งอื่นใด” เธอกล่าว “การค้าของสหรัฐฯ จะไม่หายไป” เธอกล่าวเสริม
ผลการดำเนินงานของ iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF เทียบกับ iShares Core US Aggregate Bond ETF ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา
ข้อมูล Morningstar ประจำเดือนมกราคม หนุนมุมมองว่านักลงทุนสหรัฐฯ จะไม่ละทิ้งตลาดในประเทศ ไม่ว่าจะเป็นหุ้นหรือพันธบัตรที่กำลังถกเถียงกัน และแม้กระทั่งในขณะที่สินทรัพย์ย้ายไปต่างประเทศมากขึ้น
ETF ในตลาดสหรัฐฯ มีมูลค่าการไหลเข้าสุทธิประมาณ 156 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นเดือนมกราคมที่ดีที่สุดเท่าที่เคยมีมา ตามข้อมูลของ Morningstar แต่นักลงทุนยังเพิ่มกระแสบวกสุทธิ 51 พันล้านดอลลาร์ให้กับ ETFs ตราสารทุนระหว่างประเทศ ซึ่งเป็นสถิติรายเดือนสำหรับหมวดหมู่นั้น และ ETF พันธบัตรที่ต้องเสียภาษีพุ่งขึ้น โดยมีมูลค่า 46 พันล้านดอลลาร์จากนักลงทุนในการไหลเข้าสุทธิของเดือนนี้ นำโดย Vanguard Total Bond Market ETF (บีเอ็นดี) และกองทุน ETF ระดับกลางของ Vanguard (วีซีที).
แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่สินเชื่อภาคเอกชน แต่สหรัฐฯ ก็ยังคงเสนอ “ตลาดตราสารหนี้ที่แข็งแกร่งที่สุด” ตามที่ Gallegos กล่าว และ “เป็นโอกาสที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับโลกที่จะลงทุนในตลาดนี้ต่อไป”
นักลงทุนกำลังขยายพอร์ตการลงทุนและเพิ่มแหล่งผลตอบแทนใหม่ๆ ในขณะที่ยังคงรักษาสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ไว้เป็นแกนหลัก “ผมคิดว่าเรายังคงเห็นเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวได้” Gallegos กล่าว โดยชี้ไปที่ผลประกอบการที่มั่นคงและงบดุลของบริษัทที่แข็งแกร่ง ในตลาดตราสารหนี้โดยเฉพาะ เธอกล่าวว่า “เส้นอัตราผลตอบแทนดูเหมือนว่าจะสูงขึ้นและมีพฤติกรรมที่เหมาะสม โดยที่อัตราระยะยาวจะสูงกว่าอัตราผลตอบแทนที่สั้นกว่า”
Todd Sohn นักยุทธศาสตร์ทางเทคนิคของ Strategas Securities กล่าวใน “ETF Edge” ว่าขนาดของการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในด้านตราสารหนี้ของพอร์ตโฟลิโอนั้นยิ่งใหญ่กว่าสิ่งที่เกิดขึ้นกับสินทรัพย์ทุน แต่ก็ไม่จำเป็นต้องเป็นเรื่องแรกในระดับสากล กองทุนตลาดเงินครองกระแสในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยมี “สินทรัพย์ล้านล้าน” อยู่ข้างสนาม เนื่องจากบัญชีเงินสดสร้างผลตอบแทนที่ดีโดยไม่มีความเสี่ยง แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางเริ่มลดลง Sohn กล่าวว่าเงินทุนจำนวนมากจะย้ายเข้าสู่ตลาดสินเชื่อและพันธบัตร “เงินนั้นจะถูกนำไปใช้กับผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้” เขากล่าว
Gallegos กล่าวว่านักลงทุนไม่จำเป็นต้องยืดเวลาเพื่อให้ได้ผลตอบแทนอีกต่อไป เธอเน้นย้ำถึงสินเชื่อระดับการลงทุน และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง นักลงทุนคว้าโอกาสที่จะย้าย “ออกจากสเปกตรัมอัตราดอกเบี้ยไปที่ BBB” ซึ่งอัตราผลตอบแทนสูงกว่า แต่ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ยังคงต่ำเป็นประวัติการณ์ และเธอเน้นย้ำว่าพันธบัตรไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือในการป้องกันอีกต่อไป “พันธบัตรไม่จำเป็นต้องเป็นส่วนที่ปลอดภัยในพอร์ตโฟลิโอของคุณเท่านั้น แต่ยังรวมถึงโอกาสและรายได้อีกด้วย” Gallegos กล่าว
ETFs พันธบัตรชั้นนำตามสินทรัพย์
- Vanguard Total Bond Market ETF (BND)
- iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)
- Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)
- พันธบัตรรัฐบาล iShares 0-3 เดือน ETF (SGOV)
- ETF พันธบัตรระยะกลางระดับแนวหน้า (VCIT)
ที่มา: VettaFi
