กองทุนบำเหน็จบำนาญติดอยู่กับสินเชื่อภาคเอกชน และในบางกรณีก็เพิ่มการจัดสรรเป็นสองเท่า แม้ว่าความกังวลจะเพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับมาตรฐานการจัดจำหน่าย ความทึบของการประเมินมูลค่า และความเข้มข้นของภาคธุรกิจ นักลงทุนสถาบัน รวมถึงกองทุนบำเหน็จบำนาญ “โดยทั่วไปยังคงมีความมุ่งมั่นต่อประเภทสินทรัพย์ โดยที่หลายคนยังคงจัดสรรการจัดสรรต่อไป” คาเมรอน ซิสสเตอร์แมนส์ หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์หลายประเภทของ Mercer Asia กล่าว การไหลเข้าใหม่เข้าสู่สินเชื่อภาคเอกชนโดยนักลงทุนสถาบันมีมูลค่ารวมเกือบ 300 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 ซึ่งทรงตัวในวงกว้างจากปีก่อนหน้า ตามข้อมูลของ Mercer โดยมีการไถ่ถอนโดยนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูง ประการหนึ่ง ผู้จัดการกองทุนบำนาญรายใหญ่ที่สุดของยุโรป APG ผู้จัดการชาวดัตช์ กำลังวางแผนที่จะเพิ่มความเสี่ยงในตลาดเอกชนให้สูงกว่า 30% ของสินทรัพย์ โดยมองว่าความผันผวนในตลาดสินเชื่อในปัจจุบันเป็นโอกาสในการซื้อเพิ่ม สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานเมื่อเร็ว ๆ นี้ ภายในนั้น กองทุนกล่าวว่าการจัดสรรหนี้ภาคเอกชนอาจเพิ่มขึ้นเป็นระหว่าง 2% ถึง 4% จากประมาณ 1.5% ในปัจจุบัน ในสหราชอาณาจักร โครงการบำนาญที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐ Nest ได้บริจาคเงินจำนวน 450 ล้านปอนด์ให้กับสินเชื่อภาคเอกชนของสหรัฐฯ และตั้งเป้าหมายที่จะเพิ่มการจัดสรรตลาดเอกชนโดยรวมอย่างรวดเร็วเป็นประมาณ 30% ภายในปี 2573 ซึ่งสูงกว่าบรรทัดฐานของอุตสาหกรรม นักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่มีข้อได้เปรียบ: ขนาดและขอบเขตการลงทุนที่ยาวนานทำให้พวกเขาถือสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยลง เครือข่าย ICPM Sebastien Betermier กองทุนบำเหน็จบำนาญขนาดใหญ่หลายแห่งในอเมริกาเหนือ มีรายงานว่ายังคงรักษาระดับความเสี่ยงต่อสินเชื่อภาคเอกชน แม้ว่าภาคส่วนนี้จะมีความปั่นป่วนมากขึ้นก็ตาม หนึ่งในนั้นคือระบบการเกษียณอายุของครูแห่งรัฐแคลิฟอร์เนีย ซึ่งลงทุนในกองทุนสินเชื่อส่วนบุคคลที่จัดการโดยบริษัทต่างๆ ซึ่งรวมถึง Blue Owl Capital ที่จำกัดการไถ่ถอนในกองทุนบางแห่ง กองทุนบำเหน็จบำนาญยังคงเปิดกว้างและวางแผนที่จะเพิ่มการจัดสรรเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดสินเชื่อภาคเอกชนบางส่วน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการให้กู้ยืมที่ใช้ซอฟต์แวร์จำนวนมาก กำลังเผชิญกับการตรวจสอบที่เข้มข้นขึ้น “สินเชื่อส่วนบุคคลเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าซึ่งสามารถให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจแก่นักลงทุนสถาบันรายใหญ่เหล่านี้” เซบาสเตียน เบเทอร์มิเยร์ กรรมการบริหารของ ICPM Network ซึ่งเป็นเครือข่ายกองทุนบำเหน็จบำนาญทั่วโลกมากกว่า 50 กองทุน กล่าว “ได้รับความสนใจเพิ่มมากขึ้น [from pension funds] เนื่องจากธนาคารที่เผชิญกับความต้องการเงินทุนที่เข้มงวดมากขึ้นได้ลดความเสี่ยงต่อตลาดนี้” เขากล่าวกับ CNBC CNBC เข้าถึงกองทุนบำเหน็จบำนาญมากกว่า 10 กองทุนเพื่อขอความคิดเห็น แต่ไม่ได้รับการตอบกลับ การเดิมพันเครดิตภาคเอกชน สำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญ สินเชื่อภาคเอกชนยังคงมีบทบาทเชิงกลยุทธ์ กองทุนบำเหน็จบำนาญมีความเหมาะสมเชิงโครงสร้างที่ดีกว่าในการถือครองสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องเนื่องจากหนี้สินระยะยาวซึ่งคล้ายกับพันธบัตรระยะยาว ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมกล่าว สิ่งนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถเก็บเกี่ยวพรีเมี่ยมที่มีสภาพคล่องที่ไม่มีอยู่ใน “นักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่มีข้อได้เปรียบ: ขนาดและขอบเขตการลงทุนที่ยาวนานทำให้พวกเขาถือครองสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยลง” Betermier กล่าว Systermans กล่าว ผู้เล่นสินเชื่อเอกชนยืนยันว่าความเครียดในปัจจุบันไม่ได้เป็นตัวแทนของประเภทสินทรัพย์ทั้งหมด โดยค่าเริ่มต้นยังคงต่ำ ภาระหนี้พื้นฐานคงที่ และความสามารถในการทำกำไรขององค์กรสูง Hadley Ma ผู้ก่อตั้งบริษัทสินเชื่อเอกชน Ferghana Investment Partners ซึ่งทำงานเฉพาะกับนักลงทุนสถาบัน ซึ่งทำงานร่วมกับนักลงทุนสถาบันโดยเฉพาะ กล่าว Ma เน้นย้ำว่าผู้จัดสรรมีการหมุนเวียนมากขึ้นในสินเชื่อภาคเอกชน: ไปสู่การให้กู้ยืมในตลาดระดับกลาง กลยุทธ์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ และข้อตกลงที่มีข้อตกลงที่เข้มงวดมากขึ้น หรือเงื่อนไขการกู้ยืม แทนที่จะออกไปโดยสิ้นเชิง Olaolu Aganga หัวหน้าฝ่ายสร้างพอร์ตโฟลิโอของ Citi Wealth CIO กล่าว ในขณะที่การจัดสรรทั้งหมดไม่ได้ทำในคราวเดียว แม้ว่าความเชื่อมั่นจะเปลี่ยนไป แต่สถาบันต่างๆ ก็มักจะถูกขังอยู่ในวงจรการลงทุนหลายปี ผู้จัดการสินเชื่อเอกชนจะ “เรียก” หรือค่อยๆ ดึงเงินทุนในช่วงหลายปีเมื่อมีโอกาสในการลงทุน การเล่นเชิงพฤติกรรมที่มีความเสี่ยง แรงจูงใจด้านพฤติกรรมก็อาจเข้ามามีบทบาทเช่นกัน “สถาบันขนาดใหญ่เหล่านี้บางแห่งคิดว่าข้อกังวลด้านสินเชื่อภาคเอกชนเกินจริง และพวกเขาก็ยังคงดำเนินต่อไป” Jeffrey Hooke อาจารย์อาวุโสด้านการเงินของ Johns Hopkins Carey Business School กล่าว Hooke เสริมว่าสถาบันต่างๆ อาจไม่เต็มใจที่จะลดความเสี่ยงลงอย่างมากหลังจากให้คำมั่นสัญญาอย่างหนักกับกองทุนสินเชื่อส่วนบุคคลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากการทำเช่นนั้นอาจเชิญชวนให้มีการพิจารณาอย่างรอบคอบเกี่ยวกับการตัดสินใจจัดสรรก่อนหน้านี้ คุณไม่รู้จริงๆ ว่าเงินกู้สำหรับห้าหรือหกปีนั้นแย่แค่ไหน … ล้วนเป็นสถานการณ์ที่ล่าช้า โรงเรียนธุรกิจ Johns Hopkins Carey Jeffrey Hooke เขายังชี้ไปที่ ความเสี่ยงสะท้อนให้เห็นในตลาดเอกชนอย่างไร “คุณไม่รู้จริงๆ ว่าเงินกู้นั้นแย่แค่ไหนในช่วงห้าหรือหกปี … มันเป็นสถานการณ์ที่ล่าช้า” เขากล่าว โดยสังเกตว่าผู้จัดการมีความยืดหยุ่นในการขยายหรือปรับโครงสร้างสินเชื่อก่อนที่จะมองเห็นความสูญเสียนั้น เมื่อรวมกับการประเมินมูลค่าที่รายงานโดยผู้จัดการ จะทำให้ประสิทธิภาพการทำงานราบรื่นขึ้นในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า ซึ่งช่วยลดแรงกดดันต่อนักลงทุนสถาบันในการตอบสนองอย่างรวดเร็ว การตรวจสอบข้อเท็จจริงท่ามกลางการหยุดชะงักของอุตสาหกรรมที่นำโดยปัญญาประดิษฐ์ ควบคู่ไปกับการให้สินเชื่อที่มีมาตรฐานการจัดจำหน่ายที่อ่อนแอ สินเชื่อภาคเอกชนยังขาดความโปร่งใสของตลาดสาธารณะ ทำให้ยากต่อการประเมินความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่แท้จริงและความแม่นยำในการประเมินมูลค่า Systermans ของ Mercer กล่าวว่า ในตอนนี้ ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าความมุ่งมั่นของกองทุนบำเหน็จบำนาญต่อสินเชื่อภาคเอกชนกำลังช่วยให้กลุ่มสินทรัพย์มีเสถียรภาพ แม้ว่านักลงทุนรายย่อยจะถอนตัวจากยานพาหนะกึ่งของเหลวก็ตาม
