ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษคาดว่าจะลดคีย์เป็นครั้งที่ห้าติดต่อกันในวันพฤหัสบดีนี้ การเคลื่อนไหวครั้งนี้จะทำเครื่องหมายขั้นตอนที่ระมัดระวังอีกขั้นในการคลี่คลายท่าทางที่เข้มงวดที่จัดขึ้นมานานหลายปี – แม้จะยังคงอยู่เหนือเป้าหมายอย่างดื้อรั้น ผู้กำหนดนโยบายกำลังเดินเส้นแบ่งระหว่างการสนับสนุนการเติบโตและการยึดความมั่นคงของราคาในสภาพแวดล้อมที่ปกคลุมไปด้วยข้อมูลที่มีเสียงดังและความไม่แน่นอนทางการเมือง
ในหลาย ๆ ด้าน BOE พบว่าตัวเองกำลังเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่คล้ายกันกับ Federal Reserve เงินเฟ้อที่เกิดขึ้นในปัจจุบันเกิดขึ้นส่วนใหญ่มาจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังนั่นคือการเปลี่ยนการกำหนดราคาพลังงานและการเก็บภาษี ในขณะที่สมาชิกคณะกรรมการส่วนใหญ่คาดว่าจะมีแรงกดดันด้านราคาที่จะลดลงเนื่องจากการเติบโตยังคงซบเซาวัฏจักรการผ่อนคลายก่อนวัยอันควรอาจทำให้เกิดความคืบหน้าได้
แต่สมาชิกคนอื่น ๆ ยืนยันว่าความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อกำลังจางหายไปและนโยบายการเงินที่เข้มงวดอย่างต่อเนื่องอาจทำให้เศรษฐกิจช้าลง สำหรับพวกเขาการเพิ่มขึ้นเป็นความกังวลที่เร่งด่วนมากขึ้น
การแก้ปัญหาของคณะกรรมการนโยบายการเงินจนถึงตอนนี้สามารถคาดการณ์ได้: การลดจุดไตรมาสทุกสามเดือน สิ่งนี้ช่วยให้ธนาคารสามารถรักษาท่าทางที่เข้มงวดได้ในขณะที่ค่อยๆผ่อนคลายสภาพการเงิน การตัดที่คาดหวังของวันพฤหัสบดีจะรักษาจังหวะนั้น
นักเศรษฐศาสตร์ของมอร์แกนสแตนลีย์เขียนว่า:“ MPC ระวังทั้งตลาดแรงงานและความเสี่ยงเงินเฟ้อ…เราพยายามดิ้นรนเพื่อดูว่าเส้นทางไปข้างหน้าสามารถเป็นอะไรก็ได้
ความเสี่ยงภายนอกทำให้รูปภาพนโยบายซับซ้อนยิ่งขึ้น ในขณะที่สหราชอาณาจักรมีการจัดการภาษีที่ค่อนข้างดีกับสหรัฐอเมริกา เจ้าหน้าที่ของ BOE ได้เน้นว่าผลกระทบระยะยาวของภาษีศุลกากรต่อการเติบโตของโลกจะเป็นตัวกำหนดว่าพวกเขาจะป้อนอัตราเงินเฟ้อในประเทศและแนวโน้มการจ้างงานอย่างไร
ความแข็งแกร่งที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกในช่วงต้นปี-เต็มไปด้วยการสะสมของสหรัฐฯก่อนการเพิ่มอัตราภาษี-จางหายไป เช่นเดียวกับเพื่อนบ้านในยุโรปสหราชอาณาจักรเห็นการชะลอตัวในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเป็นสัญญาณที่น่าเป็นห่วงสำหรับผู้กำหนดนโยบายที่จับตามองด้วยการลงทุนที่เฉื่อยชาและกระชับนโยบายการคลัง
ฉากหลังเงินเฟ้อแบบถาวรมีความซับซ้อนโดยการเปลี่ยนแปลงของตลาดแรงงานที่อ่อนแอ ติ๊กขึ้นไปถึง 3.6% ในเดือนมิถุนายนแม้จะมีคนงานมากขึ้นก็พบว่าตัวเองถูกกีดกัน ความท้าทายสำหรับ BOE นั้นชัดเจน: วิธีการทำให้เชื่องอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้ตลาดแรงงานช้าลง?
จากความตึงเครียดนี้นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะมีการลงคะแนนเสียงอีกครั้งในวันพฤหัสบดี ดูเหมือนว่า 5-2-2 ส่วนที่น่าจะเป็นไปได้แม้ว่าบางคนคาดว่าจะมีการพังทลาย 7-1-1 ไม่ว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร BOE คาดว่าจะเสริมสร้างความมุ่งมั่นในการค่อยเป็นค่อยไป การคาดการณ์ที่ได้รับการปรับปรุงนั้นไม่น่าจะแตกต่างจากที่วางจำหน่ายในเดือนพฤษภาคม
สรุป: การจัดการความเสี่ยงของ BOE
การลดอัตรามีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปนอกเหนือจากสัปดาห์นี้โดยได้รับแรงหนุนจากสายลมตั้งแต่การกระชับนโยบายการคลังไปจนถึงการค้าขายและความอ่อนแอการลงทุน Michael Saunders อดีตสมาชิก MPC และที่ปรึกษาด้านเศรษฐศาสตร์ของ Oxford เตือนว่ากองกำลัง disinflationary อาจเติบโตขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อการค้าขายห่างไกลจากประเทศจีน จังหวะที่รอบคอบและระมัดระวังของ Boe อาจเป็นเครื่องมือที่ดีที่สุดในการจัดการภูมิประเทศที่ไม่แน่นอนนี้-แต่มันเป็นเส้นทางที่มีพื้นที่เล็ก ๆ น้อย ๆ สำหรับความผิดพลาด
