อัตรา Spark: เฟดกำลังพูดถึงมาก แต่ BOE จะส่งมอบ

จากผลลัพธ์ของ FOMC แรงกระตุ้นทันทีจากพาดหัวเบื้องต้นคืออัตราที่ต่ำกว่าและเส้นโค้งที่ชันกว่าโดยส่วนใหญ่ของการกระทำที่เข้ามาในพื้นที่อัตราจริง จากนั้นมีข้อสันนิษฐานว่าเฟดได้รับการตอบโต้เพื่อตอบสนองต่อการว่างงานที่สูงขึ้น นั่นเป็นปฏิกิริยาที่ค่อนข้างสั้นและในความเป็นจริงตัวอย่างที่สมดุลจากการแถลงข่าว ชนิดของปฏิกิริยาราคานั้นจำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบจากงานแถลงข่าว ในความเป็นจริงความเห็นในงานแถลงข่าวไม่ได้สอดคล้องกับการดำเนินการด้านราคาก่อนและอัตราการตลาดก็กลับมาอีกครั้ง โดยรวมแล้วผลลัพธ์สุทธินั้นต่ำกว่าเล็กน้อยสำหรับอัตราการตลาดและในความเห็นของเรามีหนทางที่จะคาดการณ์ล่วงหน้าในทฤษฎีที่เราเห็นแรงกดดันมาโครบางอย่างสร้างขึ้น ผลผลิต 10yr สามารถลงไปยังพื้นที่ 4% ในสถานการณ์ดังกล่าวได้อย่างง่ายดาย แต่สำหรับตอนนี้เศรษฐกิจที่เกิดขึ้นพร้อมกันนั้นมีความมั่นคงเพียงพอที่จะตรวจสอบอัตราตลาดที่อยู่ในที่ที่พวกเขาอยู่ในตอนนี้

ไม่มีอะไรใหม่ในโปรแกรมการเปิดตัวบอนด์ (การกระชับเชิงปริมาณ) ครั้งสุดท้ายที่เฟดลดระดับหมวกในการเปิดคลังสมบัติเป็น $ 5 พันล้านต่อเดือนซึ่งเป็นศูนย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในทางกลับกันนั่นหมายความว่าเฟดยังคงเป็นผู้ซื้อคลังสุทธิอย่างต่อเนื่องเนื่องจากช่วงการหมุนตั้งแต่ $ 20 พันล้านถึง $ 60 พันล้านต่อเดือน ไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้ ในขณะเดียวกันฝา $ 35 พันล้านยังคงอยู่ในการเปิดตัว MBS แต่เราไม่ได้กดปุ่มนั้นซึ่งหมายความว่าพันธบัตร MBS ที่ผู้ใหญ่ไม่ได้รับการลงทุนใหม่ อะไรก็ตามที่เกินกว่า $ 35 พันล้านจะได้รับการลงทุนใหม่ในคลัง (ซึ่งเป็นของหายาก) ระยะยาวเฟดจะมีความทะเยอทะยานที่จะนำพันธบัตร MBS ออกจากหนังสืออย่างสมบูรณ์และแทนที่พวกเขาด้วยคลัง ไม่ (ใหม่) ความเห็นเกี่ยวกับวันนี้แม้ว่า เห็นได้ชัดว่าทั้งหมดนี้ถูกทิ้งให้อยู่ในโอกาสอื่นอาจรอเวลาที่มีผลกระทบน้อยลง สำหรับตอนนี้กระบวนการเรียวที่ช้าลงยังคงดำเนินต่อไปและสามารถทำได้เนื่องจากสำรองของธนาคารยังคงเพียงพอ ความช่วยเหลือด้านเทคนิคอย่างหนึ่งที่นี่มาจากเพดานหนี้เช่นนี้จนกว่าจะได้รับการยกขึ้นหรือถูกระงับคลังสหรัฐฯกำลังใช้จ่ายลงและในการทำเช่นนั้นเพิ่มเข้าไปในสำรองของธนาคาร